中國貿(mào)赤持續(xù)將要貶值

3月中國外貿(mào)出現(xiàn)了約六年來的首次逆差，達(dá)到72億美元。多年來中國對大額順差已習(xí)以為常，這次逆轉(zhuǎn)如屬短暫則不必介懷，但若出現(xiàn)持久的新趨勢，則須調(diào)整政策包括匯率來作應(yīng)對。

■逆差或?qū)⒊掷m(xù)

自去年次季起出口表現(xiàn)便差于進(jìn)口，令全年出口下降一成六而進(jìn)口只下降一成一，順差則大跌三成四至1960億美元。今年情況更趨惡化，頭兩月出口增逾三成而進(jìn)口卻增逾六成，令順差同比大跌五成，到3月出口增二成四而進(jìn)口增六成六，終于出現(xiàn)了逆差。今年首季雖仍有順差145億美元，同比卻已大跌近七成七。

順差大跌而致轉(zhuǎn)為逆差，乃是出口表現(xiàn)持續(xù)差過進(jìn)口的結(jié)果，在此形勢下逆差的出現(xiàn)只是遲早問題。但出進(jìn)口表現(xiàn)的差異只屬表象，其根源是中國經(jīng)濟(jì)在全球中率先強(qiáng)勁復(fù)蘇下造成的“外冷內(nèi)熱”狀態(tài)。外需不振但內(nèi)需熾熱令出口復(fù)蘇進(jìn)口較慢，這既是中國經(jīng)濟(jì)一枝獨秀的反映，但也帶來了嚴(yán)重的新問題。長此下去將對復(fù)蘇不利：去年外貿(mào)順差下跌三成多便拉低了GDP增長3個多百分點，若下跌七成多甚至轉(zhuǎn)為逆差會拉低多少？因此，今年“保八”或出乎意料地會比去年更為困難。中國官方指不會刻意追求外貿(mào)順差或逆差，但必須關(guān)注外貿(mào)平衡在短期間的急劇變化，因為這可帶來經(jīng)濟(jì)震蕩。

展望今后，關(guān)鍵是逆差會否持續(xù)較長時間或甚至惡化，外貿(mào)平衡有波動本屬正常，重要的是看其趨向。對外貿(mào)前景不宜盲目樂觀，以為很快便可回復(fù)順差，原因之一是“外冷內(nèi)熱”的格局不會很快改變，且或?qū)⒊掷m(xù)一段時間。原因之二是還有其它的不利因素。出口正面對海外保護(hù)主義及國內(nèi)成本上升的夾擊。目前各國在計劃或籌備的百余項保護(hù)措施中，過半是針對中國的。但更嚴(yán)重的是，民工荒、樓市泡沫及能源間歇性短缺造成的工資、地價、租金及電價等各種生產(chǎn)成本上升，實令出口商難以消化，更有內(nèi)地港商因請不足工人而不敢接出口訂單。進(jìn)口同樣面對不利因素，中國許多農(nóng)、礦及能源等原材料均高度依賴進(jìn)口，而國際商品價正大漲，達(dá)到幾成甚至以倍計的漲幅，加大了進(jìn)口金額。上述對出進(jìn)口的不利因素，都不會在短期改變，甚至還將惡化。因此總括來看，若中國外貿(mào)逆差持續(xù)也非意外。

■“保八”困難須貶值