美版官鱷大戰(zhàn)，禍延貨幣政策

美股真是屋漏偏逢連夜雨，踏入今年便一直被“退市陰影”籠罩，股民不好受，總統(tǒng)奧巴馬上周又突然向華爾街宣戰(zhàn)，以鐵腕為金融機構(gòu)瘦身，這場美國版“官鱷大戰(zhàn)”還禍延任期在本月底屆滿的美聯(lián)儲主席伯南克。他能否順利連任仍未知，為貨幣政策增添極大不明朗性。雖然國會參議院幾名重量級議員公開承諾投票支持伯南克，但金融海嘯已爆出太多“黑天鵝事件”，就算無法連任的機會率只有百分之零點零零……零幾，還是不能掉以輕心。

市場認為奧巴馬突然對華爾街強硬，是出于政治考慮，因為民主黨剛輸?shù)粢粓鰠⒆h員補選，失去大多數(shù)控制權(quán)，只好狠下決心整頓金融業(yè)，挽回民望。其實，采納前美聯(lián)儲主席沃爾克的建議，逼華爾街大行分家，未嘗沒有道理。回看上世紀三十年代大蕭條后推出的《格拉斯—斯蒂格爾法案》，令投資及零售銀行從此獨立經(jīng)營，幾十年未曾爆大鑊；相反，上世紀末廢除這條法例，不出十年便爆出金融海嘯，走回頭路至少在道理上是說得通的。

奧巴馬忽然變臉，令伯南克的處境非常尷尬，因為他對監(jiān)管改革的立場屬于溫和派，一直爭取保留美聯(lián)儲監(jiān)管銀行的權(quán)力，反對另外設(shè)立新的銀行監(jiān)管機構(gòu)，難免惹來失勢的疑惑，政客爭相落井下石。此外，一直追究伯南克在金融海嘯責(zé)任的亦大不乏人，畢竟他在2002年起便出任美聯(lián)儲理事，對于之前的政策失誤是責(zé)無旁貸。

不過，平心而論，自金融海嘯爆發(fā)以來，伯南克大概已將功補過。他果斷地采用很多創(chuàng)新手段，以量化寬松貨幣政策，成功阻止美國經(jīng)濟陷入大蕭條，反彈時間之快出乎市場預(yù)料?，F(xiàn)在，美國經(jīng)濟復(fù)蘇力度縱然疲弱，但至少有增長；美國股市從低位大幅回升，也讓投資者賺個盆滿缽滿。當然，在華爾街大行盈利創(chuàng)新高的同時，失業(yè)率也創(chuàng)新高，難免令人不安，民眾要找發(fā)泄的對象。

理論上，美聯(lián)儲應(yīng)是“鐵打的衙門、流水的官”，誰當主席沒太大分別，而且伯南克的主席任期屆滿后，仍可以理事身份參與議息。不過，面對目前的經(jīng)濟環(huán)境，貨幣政策的延續(xù)性非常重要，尤其是量化寬松貨幣政策屬史無前例，退市過程變幻莫測，更加需要保持政策穩(wěn)定性，陣前易帥是非常不負責(zé)任，讓狹隘的政治利益凌駕整體利益。