金融改革漸動(dòng)，中國宜早部署

日前的G20財(cái)金官員會(huì)議，討論了世界財(cái)經(jīng)面臨的兩大難題：在宏觀上如何維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，在微觀上如何推進(jìn)金融體制改革。結(jié)果在兩方面都沒有明確結(jié)論，反映全球要統(tǒng)一行動(dòng)并不可能，故各國只能自行處理有關(guān)事宜。各自為政便是國際上當(dāng)前唯一的可行辦法和共識(shí)。

最近世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景似稍見好轉(zhuǎn)，國際機(jī)構(gòu)提高了全球增長預(yù)測，但有兩大事項(xiàng)必須進(jìn)行，一是退出刺激經(jīng)濟(jì)政策，二是通過改革維持長久的金融穩(wěn)定。對(duì)于退出問題，G20的基本論調(diào)是由各國按本身情況自理，因此只提出一些基本原則作為指引：即要兼顧財(cái)政穩(wěn)健、價(jià)格穩(wěn)定、金融穩(wěn)定、創(chuàng)造就業(yè)和減少貧困等。這里面便包含著矛盾：要照顧前三項(xiàng)便適宜早退，要照顧后二項(xiàng)便宜遲退。故退出要恰當(dāng)平衡維持穩(wěn)定與增長的不同需要，而這只能隨機(jī)應(yīng)變而行事。

相比之下，各國在金融改革上的分歧更大。之前IMF提出了一些改革銀行體系的建議，包括征收兩種金融稅項(xiàng)：穩(wěn)定費(fèi)和活動(dòng)稅。前者集資作為緊急拯救基金之用，目標(biāo)是實(shí)行銀行系統(tǒng)自救而不必政府花錢；后者則由銀行利潤及高管薪酬抽取，以壯大上述基金及抑制過分投機(jī)。

對(duì)此G20中有兩派意見：英美法等金融重災(zāi)區(qū)贊同，以免國家再為救急付錢，但加拿大、日本等則反對(duì)，認(rèn)為金融體系較好時(shí)無必要由加稅來增加負(fù)擔(dān)。結(jié)果亦只能如退出政策一樣各行其事：美國表明會(huì)實(shí)行，加拿大等則自然不會(huì)跟從。

中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，且貨幣及樓市收緊正在進(jìn)行，主要問題是外貿(mào)順差大跌，故財(cái)長謝旭人在會(huì)上提出要反保護(hù)主義，為中國爭取出口保障。他還提出發(fā)達(dá)國家退出時(shí)要考慮對(duì)發(fā)展中國家的影響。這只是個(gè)外交高姿態(tài)：發(fā)達(dá)國家已自顧不暇，且早退遲退會(huì)有不同的影響，令實(shí)行時(shí)難于抉擇。發(fā)達(dá)國家早退會(huì)削減發(fā)展中國家的外需，遲退則易造成新一輪世界市場不穩(wěn)定，且若遲退引致歐美發(fā)生主權(quán)信用及貨幣危機(jī)，其破壞力將非同小可。

世界金融改革對(duì)中國影響同樣重要，由此可帶來國際金融業(yè)的新形勢。中國對(duì)IMF新稅似未明確表態(tài)，只是由央行行長周小川提出要按各國情況，采取合適的救助成本分擔(dān)方案。他又要求加強(qiáng)國際金融監(jiān)管，制訂合理有效的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，并提出要從多方面加強(qiáng)監(jiān)管，如完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及資本充足率要求，提高市場及產(chǎn)品透明度，和強(qiáng)化對(duì)衍生產(chǎn)品的監(jiān)控等。無疑，IMF提議設(shè)新稅種可謂用心良苦，但會(huì)否見效或產(chǎn)生不良副作用（如道德危機(jī)等），則有待進(jìn)一步探討。

最近世界金融改革有了新動(dòng)力：美國總統(tǒng)奧巴馬基于國內(nèi)政治考慮，正力推金融改革方案在國會(huì)通過，使能成為繼推過醫(yī)改方案后又一歷史性成就。美國方案牽涉面廣而具深度，足可帶來較根本的金融體制變化，其國際影響自不容忽視。