中國從貿(mào)易大國變資本強(qiáng)國

此次危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)歷時(shí)多年的再平衡過程。金融危機(jī)后全球資本流動(dòng)格局和趨勢將發(fā)生很大改變。2009年中國或?qū)⒌谝淮螌?shí)現(xiàn)對外直接投資超過吸收海外直接投資的資本凈輸出。這表明中國吸引資本對外開放的路徑出現(xiàn)了戰(zhàn)略性拐點(diǎn)。從資本集聚戰(zhàn)略到資本輻射戰(zhàn)略，從貿(mào)易大國走向資本強(qiáng)國，這是中國對外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然選擇?！爸袊圃臁钡臅r(shí)代將被“中國所有”的時(shí)代所取代。

■中國資本將形成凈輸出

資本全球化流動(dòng)規(guī)律反映了一國在國際經(jīng)濟(jì)分工中所處的位置和差異化優(yōu)勢。大規(guī)模的資本跨國流動(dòng)是雙刃劍，資本的流動(dòng)在提高資本利用效率的同時(shí)，也引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)，特別是發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家獲得利益與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)巨大反差等成為全球金融風(fēng)險(xiǎn)的重要誘因。

一般而言，國際資本對一國資本積累和經(jīng)濟(jì)增長的影響是雙向的。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，國際資本流動(dòng)對外向型經(jīng)濟(jì)條件下的貿(mào)易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。由于各國的資源稟賦不同，資本盈利的比較優(yōu)勢也不同。在資本開放初期，國際資本的流入通過“外溢效應(yīng)”彌補(bǔ)了一國的資本缺口，通過縮小技術(shù)差距，提升了全要素生產(chǎn)率；然而，隨著國際資本流入的持續(xù)大量涌入，不僅溢出效應(yīng)趨于收斂，影響資本配置效率，更對宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來較大沖擊。

中國改革開放是從勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的加工貿(mào)易、外資引進(jìn)、資源開發(fā)、補(bǔ)償貿(mào)易等方式開始的。這些方式是從當(dāng)時(shí)中國低發(fā)展水平出發(fā)現(xiàn)實(shí)可行和最具效率的戰(zhàn)略選擇，也正是當(dāng)時(shí)中國缺乏資本、先進(jìn)技術(shù)和融入全球經(jīng)濟(jì)的能力的階段性特征，決定了中國走上了以本國低成本要素吸引外國高級(jí)資本要素的道路。

此次危機(jī)使全球經(jīng)濟(jì)正面臨一個(gè)歷時(shí)多年的再平衡過程。作為需求端的美歐國家也正在被迫調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，降低負(fù)債率、提高儲(chǔ)備率，轉(zhuǎn)變消費(fèi)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)模式，減少貿(mào)易赤字的失衡。金融危機(jī)后全球資本流動(dòng)格局和趨勢將發(fā)生很大改變。

據(jù)估算，2009年全年中國對外直接投資總額可能達(dá)到1400億美元，而同期預(yù)期中國吸引的海外直接投資在800億至1000億美元之間，2009年中國或?qū)⒌谝淮螌?shí)現(xiàn)對外直接投資超過吸收海外直接投資的資本凈輸出。這表明中國吸引資本對外開放的路徑出現(xiàn)了戰(zhàn)略性拐點(diǎn)。

事實(shí)上，中國海外投資的提速，既有對外產(chǎn)業(yè)布局的考慮，亦有通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，謀求從商品輸出到資本輸出，從資本集聚戰(zhàn)略到資本輻射戰(zhàn)略，從貿(mào)易大國走向資本強(qiáng)國，實(shí)現(xiàn)由積極爭取貿(mào)易優(yōu)勢向培育更高層次的資本競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)變，這是中國對外經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的必然選擇。

■充分提高中國資本效率

多年來，資本和經(jīng)常項(xiàng)目的“雙順差”給中國經(jīng)濟(jì)帶來了內(nèi)外多方面的壓力，追求國際收支平衡也是政府的既定目標(biāo)。如何主動(dòng)實(shí)現(xiàn)這種格局？如何在全球價(jià)值鏈上上獲得戰(zhàn)略環(huán)節(jié)上的競爭優(yōu)勢？最根本的是使本國資本效率得到充分提高，使資本機(jī)制得到充分發(fā)展，積極向金融分工鏈的高端推進(jìn)，擺脫傳統(tǒng)“漸進(jìn)式”和一般“追趕式”產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的路徑依賴，通過資本競爭力形成的制度優(yōu)勢和投資優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)跳躍式發(fā)展。與此對應(yīng)的政策方向有：首先，在資本和金融項(xiàng)目上，尤其是在對外直接投資上，更主動(dòng)、更大規(guī)模地對外輸出經(jīng)常項(xiàng)目所積累的資本；其次，改變目前中國外匯積累絕大部分由官方外匯儲(chǔ)備投資主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)，形成包括產(chǎn)業(yè)資本、金融資本、商業(yè)資本在內(nèi)的多層次的資本輸出主體及其策略組合，從而形成成熟的資本利用體系和具有中國特色的資本輸出模式，積極開展中國資本的全球布局。

一是積極塑造和培養(yǎng)本土跨國公司，積極推進(jìn)“走出去”戰(zhàn)略。中國還沒有歷經(jīng)全面的產(chǎn)業(yè)并購，對外并購將重構(gòu)中國的產(chǎn)業(yè)效益，通過股權(quán)并購、綠地投資等方式，不斷提高中外產(chǎn)業(yè)資本的融合度，搭建連通內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)中國在世界產(chǎn)業(yè)鏈條中位置的前移和高端化。

二是通過國家外匯投資公司為代表的“主權(quán)資本”的商業(yè)化運(yùn)作，搭建連通內(nèi)外的金融平臺(tái)，不斷提高中外金融資本的融合度。

三是將高額外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為戰(zhàn)略資產(chǎn)。緩解外匯儲(chǔ)備壓力，暢通外匯投資，通過資本輸出，建立國際資源供應(yīng)地。

四是發(fā)展多層次資本市場，促進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者進(jìn)入和境內(nèi)戰(zhàn)略投資者走出的雙向互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外金融市場互通互連。

五是通過資本帶動(dòng)新興中小企業(yè)國際創(chuàng)業(yè)。在新一輪產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移步伐加快之時(shí)，國家應(yīng)著力實(shí)施重點(diǎn)推進(jìn)的“高成長國際創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略”。考慮到大多數(shù)新興中小企業(yè)的規(guī)模限制，應(yīng)該鼓勵(lì)規(guī)模組制，形成以產(chǎn)業(yè)資本和金融資本聯(lián)合的戰(zhàn)略聯(lián)盟，推進(jìn)那些“高技術(shù)”、“快增長”、“強(qiáng)擴(kuò)張”的新興企業(yè)國際創(chuàng)業(yè)，中國未來的資本輸出的主力軍必然是那些迅速崛起的新興力量。