中國(guó)人民幣“版圖擴(kuò)張”正當(dāng)其時(shí)
2009-01-08 10:52:44
新年伊始，人民幣小幅走貶引起市場(chǎng)關(guān)注。人民幣貶值對(duì)六大行業(yè)的影響將日益顯現(xiàn)。歐元之外，美元疲軟。如今亞洲雄起，世人期待下一個(gè)足夠強(qiáng)大的硬通貨出現(xiàn)，當(dāng)前，我們需要站在歷史的高度，用大智慧來(lái)進(jìn)行戰(zhàn)略判斷。分析認(rèn)為，加快人民幣國(guó)際化步伐，是中國(guó)面臨的戰(zhàn)略機(jī)遇。若猶豫不決，都將使中國(guó)的國(guó)家利益遭受難以彌補(bǔ)的代價(jià)……
人民幣小幅貶值惠及六大行業(yè)
新年首個(gè)交易日，美元/人民幣中間價(jià)報(bào)6.8367，較去年收官日上漲21個(gè)基點(diǎn)。新年“首演”，人民幣小幅走貶是否帶有指向性意義為市場(chǎng)所關(guān)注。分析認(rèn)為，人民幣雖有貶值空間，但中國(guó)管理層不會(huì)將人民幣貶值作為刺激出口、保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要政策手段。展望全年走勢(shì)，人民幣匯率將在平穩(wěn)中出現(xiàn)小幅貶值，人民幣對(duì)美元將在-3%至1%的非對(duì)稱(chēng)區(qū)間內(nèi)展開(kāi)波動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣將趨于升值。人民幣對(duì)美元匯率近日連續(xù)走低，其對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響也將日益顯現(xiàn)。分析認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出口導(dǎo)向型公司業(yè)績(jī)的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝等，都有望直接受益。人民幣對(duì)美元匯率近日連續(xù)走低，其對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響也將日益顯現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出口導(dǎo)向型公司業(yè)績(jī)的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝等，都有望直接受益。
（一）紡織服裝業(yè)：久旱逢甘霖
人民幣貶值是扶持輕紡業(yè)的最好辦法。近期，保就業(yè)是重要目標(biāo)，也是輕工、紡織產(chǎn)業(yè)振興的題中之義，非常時(shí)期用非常手段。但是，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度太高，大大小小的企業(yè)很多，扶持政策很難落到實(shí)處，想用行政手段精確扶持很難。而人民幣貶值則能帶來(lái)直接的利好。人民幣貶值將刺激紡織服裝行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)吞噬了一些企業(yè)部分利潤(rùn)，大量的利潤(rùn)在結(jié)匯環(huán)節(jié)損失掉，甚至有些企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)出口回款后轉(zhuǎn)換為人民幣負(fù)利潤(rùn)的情況。日前人民幣結(jié)束長(zhǎng)達(dá)三年的升值趨勢(shì)，走向貶值，這將極大地刺激不斷萎縮的服裝紡織品出口，可謂久旱逢甘霖，結(jié)合近期國(guó)家相繼出臺(tái)4萬(wàn)億投資拉動(dòng)內(nèi)需、大幅降低利率等一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，這些對(duì)恢復(fù)出口企業(yè)特別是紡織企業(yè)的信心具有重要意義。
（二）鋼鐵業(yè)：總體利大于弊
目前人民幣貶值對(duì)鋼鐵行業(yè)的鋼材出口是有好處的，但對(duì)企業(yè)進(jìn)口鐵礦石又不是好消息，這意味著支付成本有所上升。近幾個(gè)月，由于國(guó)際市場(chǎng)需求減弱，我國(guó)的鋼鐵出口一直呈下降趨勢(shì)，四季度出口訂單下降了50％。由于國(guó)際需求弱，人民幣貶值對(duì)鋼材的直接出口拉動(dòng)不會(huì)太明顯，但如何比較出口鋼材獲得的收益和進(jìn)口鐵礦石多付出的成本，要考慮的因素比較多，測(cè)算比較復(fù)雜。另外，還要考慮到人民幣對(duì)美元貶值，對(duì)其他貨幣還是升值。還要看到人民幣貶值對(duì)鋼鐵下游行業(yè)機(jī)械、家電等其行業(yè)有間接的促進(jìn)作用，這些行業(yè)產(chǎn)品的出口如果上升，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)看，人民幣貶值對(duì)鋼鐵行業(yè)應(yīng)是利大于弊。
（三）航運(yùn)業(yè)：面臨一定利好
隨著近期人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走低，作為出口行業(yè)的下游航運(yùn)業(yè)可能也將由此受惠。由于人民幣貶值可能會(huì)刺激國(guó)內(nèi)紡織業(yè)等行業(yè)的出口，從而給集裝箱航運(yùn)帶來(lái)一定的利好，甚至刺激對(duì)于原材料的需求而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)。不過(guò)，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的需求是否能夠回升，才是決定航運(yùn)業(yè)景氣程度的最終因素。人民幣貶值對(duì)于國(guó)內(nèi)的出口行業(yè)將會(huì)有帶動(dòng)作用。而目前紡織品等產(chǎn)品的出口主要依靠集裝箱運(yùn)輸，因此一旦出口活躍，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)和碼頭也會(huì)有所好轉(zhuǎn)。目前集裝箱和干散貨的收入占總收入的比重均為30％-40％，但由于近兩年干散貨市場(chǎng)景氣度明顯高于集裝箱，因此集裝箱的利潤(rùn)貢獻(xiàn)小于干散貨。不過(guò)隨著近期干散貨市場(chǎng)低迷，預(yù)計(jì)明年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重會(huì)更加平衡。除了對(duì)于集裝箱業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，人民幣貶值可能也會(huì)間接帶動(dòng)干散貨市場(chǎng)。由于我國(guó)出口的商品主要是紡織品、家電等產(chǎn)品，如果出口貨量增加，對(duì)于原材料例如鋼鐵、石化產(chǎn)品等需求也會(huì)增加，從而提升干散貨市場(chǎng)的景氣度。目前關(guān)鍵因素在于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的需求是否會(huì)因?yàn)槿嗣駧刨H值而有所增加。
（四）化工業(yè)：喜憂參半
在影響化工業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)因素中，當(dāng)前出現(xiàn)的人民幣貶值趨勢(shì)是一個(gè)不容忽視的環(huán)節(jié)。人民幣貶值將加大進(jìn)口企業(yè)的采購(gòu)成本，但對(duì)出口型化工企業(yè)來(lái)說(shuō)則將起到推波助瀾的作用。對(duì)一些以進(jìn)口為主導(dǎo)的石化企業(yè)，原先人民幣的持續(xù)升值無(wú)疑是一大利好，因?yàn)橛兄谄浣档筒少?gòu)成本。但如今人民幣開(kāi)始貶值，則對(duì)采購(gòu)的影響就偏向負(fù)面，意味著其成本的上升。另一方面，人民幣升值又對(duì)化肥業(yè)帶來(lái)比較大的提振作用，原因就在于該行業(yè)的出口比例相當(dāng)大。以氮肥為例，其原料主要取自國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又趨于飽和，產(chǎn)品出口量很大，受到人民幣貶值的正面影響也較大。盡管進(jìn)口化肥購(gòu)進(jìn)價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)會(huì)因人民幣貶值出現(xiàn)相應(yīng)幅度的上升，但其他化肥產(chǎn)品，如磷酸二銨、復(fù)合肥以及磷礦等產(chǎn)品的出口，則將隨著人民幣貶值而受到刺激。預(yù)計(jì)化肥的出口數(shù)量會(huì)因人民幣貶值而進(jìn)一步放大。
（五）家電業(yè)：有助緩解出口壓力
在目前全球金融危機(jī)背景下最嚴(yán)重的問(wèn)題是需求下降了。原先人民幣一路升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力下降，現(xiàn)在人民幣適度貶值對(duì)產(chǎn)品的出口大有好處。由于家電企業(yè)在產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)匯時(shí)大都采用美元結(jié)匯，因此人民幣貶值可以增加企業(yè)的匯兌收益。首先，人民幣貶值主要是針對(duì)美元而言，相對(duì)于其他貨幣，人民幣還是升值的，所以對(duì)人民幣升值或貶值問(wèn)題應(yīng)該從平衡一攬子貨幣的角度去考慮;其次，人民幣貶值對(duì)于產(chǎn)品出口肯定會(huì)有好處，但問(wèn)題是現(xiàn)在外部需求比較有限，因而需求的價(jià)格彈性比較弱一些。不過(guò)，從短期來(lái)看，人民幣貶值肯定會(huì)緩解一些企業(yè)出口的壓力。
（六）汽車(chē)業(yè)：出口或迎來(lái)反彈
隨著人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，多數(shù)汽車(chē)出口企業(yè)壓力稍減。隨著人民幣持續(xù)貶值，未來(lái)汽車(chē)出口量和出口利潤(rùn)可能會(huì)迎來(lái)絕地反彈。此前在人民幣持續(xù)升值的大背景下，以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口汽車(chē)變得不那么便宜，性?xún)r(jià)比下降。與此同時(shí)，出口汽車(chē)企業(yè)的利潤(rùn)也開(kāi)始下降。由于人民幣持續(xù)升值及金融危機(jī)影響，今年下半年中國(guó)整車(chē)出口放慢，預(yù)計(jì)將為70萬(wàn)輛左右。在匯率影響出口的同時(shí)，也將制約國(guó)內(nèi)進(jìn)口車(chē)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)隨著人民幣貶值，進(jìn)口汽車(chē)價(jià)格吸引力將下降，屆時(shí)進(jìn)口汽車(chē)銷(xiāo)量大漲的局面也將有所改觀。
辨證看待中國(guó)“傷勢(shì)輕”問(wèn)題
針對(duì)正在發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)，從某種意義上講，現(xiàn)在是需要一點(diǎn)大智慧的時(shí)候。相對(duì)而言，中國(guó)在這次金融危機(jī)中直接損害較小。為什么損失比較少呢？不少人認(rèn)為是因?yàn)槿嗣駧胚€沒(méi)有國(guó)際化。我們認(rèn)為這是片面的看法。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)具備了在世界貨幣市場(chǎng)上獲取中國(guó)利益的條件，如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，可以自由兌換，相信很多國(guó)家可能會(huì)將人民幣至少是一定數(shù)量的人民幣作為外匯儲(chǔ)備。一些與中國(guó)做生意的企業(yè)，甚至是不直接與中國(guó)做生意的企業(yè)也會(huì)愿意用人民幣做結(jié)算工具。這樣的前景就在眼前。如果從這個(gè)角度看，可以肯定現(xiàn)在是人民幣國(guó)際化很重要的一個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期。對(duì)此，首先要改變“只有人民幣不走向國(guó)際化，我們才能保護(hù)自己”的理念。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種在全球發(fā)行貨幣的好處叫做“鑄幣稅”，中國(guó)人民銀行可以憑空采取印鈔票的方式來(lái)獲取國(guó)際資產(chǎn)，獲得在國(guó)際范圍內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力。掌管美聯(lián)儲(chǔ)的伯南克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，羅斯福的美元貶值政策是應(yīng)對(duì)大蕭條的有力武器。他還引用經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓•弗里德曼的話，如果經(jīng)濟(jì)陷入通縮，就從直升機(jī)上撒錢(qián)下來(lái)。現(xiàn)在，伯克南打算把美鈔通過(guò)大炮轟向全球。直到現(xiàn)在，山姆大叔印出來(lái)的鈔票還要日復(fù)一日地?fù)Q取我們的玩具、衣服和電話、電腦。美元印得越多，他們換得就越多。溫家寶就曾經(jīng)多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示對(duì)美元貶值的擔(dān)憂。每當(dāng)美元貶值，就會(huì)有一大批持有巨額美元儲(chǔ)備或大量美元債務(wù)的國(guó)家感到麻煩，比如說(shuō)中國(guó)。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，美元不僅僅是一個(gè)問(wèn)題，而且是一個(gè)大問(wèn)題。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備接近2萬(wàn)億美元，保守按一半是美元相關(guān)資產(chǎn)來(lái)算，美元每貶值10%，中國(guó)的這筆財(cái)富就損失1000億美元，相當(dāng)于10艘航空母艦，3000多架F16戰(zhàn)斗機(jī)。而對(duì)于美國(guó)而言，可以避過(guò)大約6800億元人民幣的債務(wù)。要是你掌握了美元的印鈔機(jī)，當(dāng)華爾街出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大家都喊沒(méi)錢(qián)時(shí)，你會(huì)印嗎？伯克南會(huì)。其實(shí)這已經(jīng)是所有人的預(yù)期，但沒(méi)想到伯克南做得這么絕。
人民幣目前還不能自由兌換，沒(méi)有國(guó)際化，所以我們受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊較小。但是在世界貨幣市場(chǎng)上，由于美元是國(guó)際貨幣，我們把實(shí)際的財(cái)富送到美國(guó)去，然后從美國(guó)換來(lái)大量紙幣。這些實(shí)際財(cái)富是美國(guó)人在享用，美國(guó)給我們的是“鑄幣稅”。我們用實(shí)際財(cái)富換取美元，而美元還在貶值，也就是說(shuō)今天送出去的財(cái)富，明天用同樣的美元卻買(mǎi)不回來(lái)。在這個(gè)市場(chǎng)上，如果沒(méi)有人拿你的貨幣做外匯儲(chǔ)備，沒(méi)有人用你的貨幣做結(jié)算工具，你要用別人的錢(qián)，就得給別人繳納鑄幣稅。這么多年來(lái)，中國(guó)在世界貨幣市場(chǎng)上，是繳納鑄幣稅較多的國(guó)家之一。在我們經(jīng)濟(jì)水平較低的情況下，我們只能向美國(guó)、歐盟及其他一些國(guó)家繳納鑄幣稅。我們?cè)黾油鈪R儲(chǔ)備的過(guò)程、用美元等外匯做結(jié)算工具的過(guò)程就是向這些國(guó)家繳納鑄幣稅的過(guò)程。而美國(guó)獲得巨額鑄幣稅是憑借二戰(zhàn)的貢獻(xiàn)，在歐洲向美國(guó)繳納了巨額鑄幣稅之后，隨著歐元的發(fā)行，減少了向美國(guó)繳納的鑄幣稅，開(kāi)始逐步地獲取鑄幣稅。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)力的增強(qiáng)，使我們有權(quán)在世界貨幣市場(chǎng)上取得應(yīng)有的份額?？梢韵駳W盟一樣，一方面減少向別人繳納鑄幣稅，一方面逐步從別人那里獲取鑄幣稅。這是中國(guó)國(guó)家利益所在。所以，對(duì)人民幣國(guó)際化的問(wèn)題，絕不能僅僅把眼光放在中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)金融衍生工具這樣局部的領(lǐng)域，而應(yīng)該從二戰(zhàn)以后世界貨幣市場(chǎng)發(fā)展的角度，認(rèn)識(shí)人民幣在世界市場(chǎng)上的地位問(wèn)題。
“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”狹路相逢勇者勝
中國(guó)人的財(cái)富受到美元的威脅，由來(lái)已久。早在這一輪經(jīng)濟(jì)周期的開(kāi)始，人們就在喊外國(guó)游資及熱錢(qián)對(duì)我國(guó)財(cái)富的沖擊。相對(duì)于外國(guó)熱錢(qián)，中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備卻沒(méi)有成為美國(guó)的熱錢(qián)。你不理財(cái)，財(cái)不理你。這句話在國(guó)家層面也有效。雖然輿論普遍都認(rèn)為華爾街危機(jī)還沒(méi)到底，但根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2008年10月份中國(guó)增持了659億美元的美國(guó)國(guó)債。為什么？還記得2007年夏天嗎？那個(gè)時(shí)候，國(guó)家外匯投資公司剛剛成立，意氣風(fēng)發(fā)。斥資30億美元購(gòu)入黑石集團(tuán)1.01億股，約占后者總股本的9.9%，購(gòu)入價(jià)是黑石招股價(jià)31美元的95.5%，約為29.605美元。這是國(guó)家外匯投資公司的首筆境外股權(quán)投資。不久，黑石的股價(jià)連續(xù)下挫而跌破中國(guó)國(guó)家外匯投資公司的入股價(jià)，后者一度出現(xiàn)賬面虧損約3383.5萬(wàn)美元(約合2.58億元人民幣)。我們無(wú)法計(jì)算這是多少個(gè)珠三角民工三班倒倒出來(lái)的錢(qián)。那個(gè)時(shí)候，華爾街還沒(méi)有風(fēng)暴。
發(fā)行貨幣是一種戰(zhàn)爭(zhēng)手段，如果你能把錢(qián)發(fā)行到全球去，跟你把軍隊(duì)派遣到全球去效果會(huì)很相似。兵臨城下，弱國(guó)只好結(jié)盟。美元來(lái)了，這是美國(guó)史上最強(qiáng)大的一次貨幣炮彈。美國(guó)時(shí)間2008年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0～0.25%，美元基準(zhǔn)利率達(dá)到歷史最低水平。評(píng)論家們形象地說(shuō)，美國(guó)的印鈔機(jī)要加班了。鈔票多多益善。是這樣的嗎？五年前，房?jī)r(jià)漲了，廣告多了，我們的工資也高了，幸福指數(shù)攀升。一年前，房?jī)r(jià)太高了，賺到的錢(qián)再也買(mǎi)不起房子，幸福指數(shù)下滑。五年前是發(fā)行的鈔票多了，一年前是發(fā)行的鈔票太多了。目前歐元正在逐步取代美元，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。歐元的歷史不過(guò)八九年，八九年前歐元在全球中央銀行的外匯儲(chǔ)備中的比重是零，兩年前22%，今天可能超過(guò)這個(gè)數(shù)字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明顯，一升一降。再舉一個(gè)例子，以歐元議價(jià)的債券市場(chǎng)的規(guī)模在兩年前已經(jīng)超過(guò)了美元固定收益的市場(chǎng)規(guī)模。在華爾街金融風(fēng)暴還沒(méi)有跨越大西洋的時(shí)候，歐洲國(guó)家是最幸災(zāi)樂(lè)禍的。瘦死的駱駝比馬大，對(duì)抗美元的世界貨幣之戰(zhàn)還需要持續(xù)。還好的是，貨幣的戰(zhàn)爭(zhēng)至少是和平公約之下最陽(yáng)光的戰(zhàn)爭(zhēng)。
中國(guó)崛起有賴(lài)人民幣“版圖擴(kuò)張”
世界對(duì)中國(guó)的信心指數(shù)和實(shí)力認(rèn)同，支撐著人民幣的世界旅行。歐元之外，美元疲軟，亞洲勃興，世人期待下一個(gè)硬通貨，它足夠強(qiáng)大、穩(wěn)定和被認(rèn)同。人民幣的背后，是世界上人口最多、地域最廣、GDP總量?jī)H次于美國(guó)和日本、在全球經(jīng)濟(jì)中位置日益重要的大中華經(jīng)濟(jì)體。人民幣的崛起，必然會(huì)連帶行銷(xiāo)漢語(yǔ)、中國(guó)文化和中華文明，甚至?xí)兂芍腥A文明的24小時(shí)廣告。當(dāng)然，國(guó)強(qiáng)民富，人民幣才具備可能性和存在意義。從現(xiàn)在起，世界和中國(guó)都在預(yù)測(cè)：人民幣時(shí)代的到來(lái)，還要多久？
成為國(guó)際化貨幣有什么好處？當(dāng)你拿著人民幣出國(guó)時(shí)，隨時(shí)可以買(mǎi)到面包。什么時(shí)候我們錢(qián)不夠花了，就到人民銀行印點(diǎn)到中東買(mǎi)石油，到美國(guó)買(mǎi)玉米。高層次一點(diǎn)的，外國(guó)人還把人民幣當(dāng)作金子那樣存在銀行里。別不信，我們就是這樣把美元存在銀行里當(dāng)成金子的。舉美元的例子。在美國(guó)國(guó)外流通的3000億美元就像是提供給美國(guó)政府的一筆無(wú)息貸款。美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)，美國(guó)每年因此可節(jié)約150億至200億美元的費(fèi)用。否則，納稅人將必須替政府支付3000億美元貸款的利息。
我們用“妙不可言”來(lái)形容人民幣國(guó)際化之后的好處。一個(gè)是鑄幣收入，就是我們可以印人民幣到中東買(mǎi)石油。另一個(gè)是外貿(mào)企業(yè)的結(jié)算和成本以人民幣計(jì)價(jià)，可以大大減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。第三個(gè)是減少?lài)?guó)際收支的波動(dòng)。也就是說(shuō)，美元再怎么貶值，我們的外匯儲(chǔ)備也不會(huì)縮水了，因?yàn)槟菚r(shí)我們的外匯儲(chǔ)備就是人民幣。如果人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力能夠在較長(zhǎng)的時(shí)段內(nèi)保持穩(wěn)定，并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化，那么到2010年人民幣區(qū)域化帶來(lái)的國(guó)際鑄幣稅收入可能為152.8億美元，到2015年約為224.6億美元，到2020年約為300.2億美元。人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)是什么——其實(shí)是中國(guó)人的一種自由——人民幣在資本賬戶(hù)下的完全兌換，即允許中國(guó)居民和企業(yè)自由將人民幣轉(zhuǎn)換為其他貨幣，到國(guó)外投資。
發(fā)行權(quán)的爭(zhēng)奪是這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的重要內(nèi)容，世界各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備中的資產(chǎn)組成成分是戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)的標(biāo)志。我們可以從中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)分布情況來(lái)了解目前各貨幣的戰(zhàn)果。我們已經(jīng)決定要繼續(xù)在全球化道路上邁進(jìn)，而最重要的下一步，就是要啟動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。目前對(duì)人民幣國(guó)際化還有一種擔(dān)心，認(rèn)為我們現(xiàn)在沒(méi)有國(guó)際金融人才，因此也沒(méi)有監(jiān)管能力。這當(dāng)然是個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，但是過(guò)去我們下決心進(jìn)入世界商品市場(chǎng)的時(shí)候，我們也沒(méi)有世界商品市場(chǎng)的人才，也確實(shí)付出了不少代價(jià)。但是，在世界商品市場(chǎng)上我們總體上是成功者。在世界貨幣市場(chǎng)上也一樣，中國(guó)必將付出代價(jià)，也必然取得成功。當(dāng)前，我們需要有一點(diǎn)大智慧，要有歷史的、戰(zhàn)略的判斷。加快人民幣國(guó)際化步伐是中國(guó)國(guó)家利益要求我們?cè)谶@個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期必須作出的選擇。否定這一選擇或者延遲這一選擇將使中國(guó)國(guó)家利益付出難以彌補(bǔ)的代價(jià)。
人民幣小幅貶值惠及六大行業(yè)
新年首個(gè)交易日，美元/人民幣中間價(jià)報(bào)6.8367，較去年收官日上漲21個(gè)基點(diǎn)。新年“首演”，人民幣小幅走貶是否帶有指向性意義為市場(chǎng)所關(guān)注。分析認(rèn)為，人民幣雖有貶值空間，但中國(guó)管理層不會(huì)將人民幣貶值作為刺激出口、保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要政策手段。展望全年走勢(shì)，人民幣匯率將在平穩(wěn)中出現(xiàn)小幅貶值，人民幣對(duì)美元將在-3%至1%的非對(duì)稱(chēng)區(qū)間內(nèi)展開(kāi)波動(dòng)。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣將趨于升值。人民幣對(duì)美元匯率近日連續(xù)走低，其對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響也將日益顯現(xiàn)。分析認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出口導(dǎo)向型公司業(yè)績(jī)的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝等，都有望直接受益。人民幣對(duì)美元匯率近日連續(xù)走低，其對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響也將日益顯現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，人民幣貶值對(duì)出口導(dǎo)向型公司業(yè)績(jī)的影響更直接，具體行業(yè)包括紡織服裝等，都有望直接受益。
（一）紡織服裝業(yè)：久旱逢甘霖
人民幣貶值是扶持輕紡業(yè)的最好辦法。近期，保就業(yè)是重要目標(biāo)，也是輕工、紡織產(chǎn)業(yè)振興的題中之義，非常時(shí)期用非常手段。但是，這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化程度太高，大大小小的企業(yè)很多，扶持政策很難落到實(shí)處，想用行政手段精確扶持很難。而人民幣貶值則能帶來(lái)直接的利好。人民幣貶值將刺激紡織服裝行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。人民幣長(zhǎng)期升值趨勢(shì)吞噬了一些企業(yè)部分利潤(rùn)，大量的利潤(rùn)在結(jié)匯環(huán)節(jié)損失掉，甚至有些企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)出口回款后轉(zhuǎn)換為人民幣負(fù)利潤(rùn)的情況。日前人民幣結(jié)束長(zhǎng)達(dá)三年的升值趨勢(shì)，走向貶值，這將極大地刺激不斷萎縮的服裝紡織品出口，可謂久旱逢甘霖，結(jié)合近期國(guó)家相繼出臺(tái)4萬(wàn)億投資拉動(dòng)內(nèi)需、大幅降低利率等一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，這些對(duì)恢復(fù)出口企業(yè)特別是紡織企業(yè)的信心具有重要意義。
（二）鋼鐵業(yè)：總體利大于弊
目前人民幣貶值對(duì)鋼鐵行業(yè)的鋼材出口是有好處的，但對(duì)企業(yè)進(jìn)口鐵礦石又不是好消息，這意味著支付成本有所上升。近幾個(gè)月，由于國(guó)際市場(chǎng)需求減弱，我國(guó)的鋼鐵出口一直呈下降趨勢(shì)，四季度出口訂單下降了50％。由于國(guó)際需求弱，人民幣貶值對(duì)鋼材的直接出口拉動(dòng)不會(huì)太明顯，但如何比較出口鋼材獲得的收益和進(jìn)口鐵礦石多付出的成本，要考慮的因素比較多，測(cè)算比較復(fù)雜。另外，還要考慮到人民幣對(duì)美元貶值，對(duì)其他貨幣還是升值。還要看到人民幣貶值對(duì)鋼鐵下游行業(yè)機(jī)械、家電等其行業(yè)有間接的促進(jìn)作用，這些行業(yè)產(chǎn)品的出口如果上升，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)好轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)看，人民幣貶值對(duì)鋼鐵行業(yè)應(yīng)是利大于弊。
（三）航運(yùn)業(yè)：面臨一定利好
隨著近期人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走低，作為出口行業(yè)的下游航運(yùn)業(yè)可能也將由此受惠。由于人民幣貶值可能會(huì)刺激國(guó)內(nèi)紡織業(yè)等行業(yè)的出口，從而給集裝箱航運(yùn)帶來(lái)一定的利好，甚至刺激對(duì)于原材料的需求而帶動(dòng)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)。不過(guò)，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的需求是否能夠回升，才是決定航運(yùn)業(yè)景氣程度的最終因素。人民幣貶值對(duì)于國(guó)內(nèi)的出口行業(yè)將會(huì)有帶動(dòng)作用。而目前紡織品等產(chǎn)品的出口主要依靠集裝箱運(yùn)輸，因此一旦出口活躍，集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)和碼頭也會(huì)有所好轉(zhuǎn)。目前集裝箱和干散貨的收入占總收入的比重均為30％-40％，但由于近兩年干散貨市場(chǎng)景氣度明顯高于集裝箱，因此集裝箱的利潤(rùn)貢獻(xiàn)小于干散貨。不過(guò)隨著近期干散貨市場(chǎng)低迷，預(yù)計(jì)明年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重會(huì)更加平衡。除了對(duì)于集裝箱業(yè)務(wù)的拉動(dòng)，人民幣貶值可能也會(huì)間接帶動(dòng)干散貨市場(chǎng)。由于我國(guó)出口的商品主要是紡織品、家電等產(chǎn)品，如果出口貨量增加，對(duì)于原材料例如鋼鐵、石化產(chǎn)品等需求也會(huì)增加，從而提升干散貨市場(chǎng)的景氣度。目前關(guān)鍵因素在于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的需求是否會(huì)因?yàn)槿嗣駧刨H值而有所增加。
（四）化工業(yè)：喜憂參半
在影響化工業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)因素中，當(dāng)前出現(xiàn)的人民幣貶值趨勢(shì)是一個(gè)不容忽視的環(huán)節(jié)。人民幣貶值將加大進(jìn)口企業(yè)的采購(gòu)成本，但對(duì)出口型化工企業(yè)來(lái)說(shuō)則將起到推波助瀾的作用。對(duì)一些以進(jìn)口為主導(dǎo)的石化企業(yè)，原先人民幣的持續(xù)升值無(wú)疑是一大利好，因?yàn)橛兄谄浣档筒少?gòu)成本。但如今人民幣開(kāi)始貶值，則對(duì)采購(gòu)的影響就偏向負(fù)面，意味著其成本的上升。另一方面，人民幣升值又對(duì)化肥業(yè)帶來(lái)比較大的提振作用，原因就在于該行業(yè)的出口比例相當(dāng)大。以氮肥為例，其原料主要取自國(guó)內(nèi)，而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又趨于飽和，產(chǎn)品出口量很大，受到人民幣貶值的正面影響也較大。盡管進(jìn)口化肥購(gòu)進(jìn)價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)會(huì)因人民幣貶值出現(xiàn)相應(yīng)幅度的上升，但其他化肥產(chǎn)品，如磷酸二銨、復(fù)合肥以及磷礦等產(chǎn)品的出口，則將隨著人民幣貶值而受到刺激。預(yù)計(jì)化肥的出口數(shù)量會(huì)因人民幣貶值而進(jìn)一步放大。
（五）家電業(yè)：有助緩解出口壓力
在目前全球金融危機(jī)背景下最嚴(yán)重的問(wèn)題是需求下降了。原先人民幣一路升值導(dǎo)致出口產(chǎn)品在海外的競(jìng)爭(zhēng)力下降，現(xiàn)在人民幣適度貶值對(duì)產(chǎn)品的出口大有好處。由于家電企業(yè)在產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)匯時(shí)大都采用美元結(jié)匯，因此人民幣貶值可以增加企業(yè)的匯兌收益。首先，人民幣貶值主要是針對(duì)美元而言，相對(duì)于其他貨幣，人民幣還是升值的，所以對(duì)人民幣升值或貶值問(wèn)題應(yīng)該從平衡一攬子貨幣的角度去考慮;其次，人民幣貶值對(duì)于產(chǎn)品出口肯定會(huì)有好處，但問(wèn)題是現(xiàn)在外部需求比較有限，因而需求的價(jià)格彈性比較弱一些。不過(guò)，從短期來(lái)看，人民幣貶值肯定會(huì)緩解一些企業(yè)出口的壓力。
（六）汽車(chē)業(yè)：出口或迎來(lái)反彈
隨著人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，多數(shù)汽車(chē)出口企業(yè)壓力稍減。隨著人民幣持續(xù)貶值，未來(lái)汽車(chē)出口量和出口利潤(rùn)可能會(huì)迎來(lái)絕地反彈。此前在人民幣持續(xù)升值的大背景下，以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)出口汽車(chē)變得不那么便宜，性?xún)r(jià)比下降。與此同時(shí)，出口汽車(chē)企業(yè)的利潤(rùn)也開(kāi)始下降。由于人民幣持續(xù)升值及金融危機(jī)影響，今年下半年中國(guó)整車(chē)出口放慢，預(yù)計(jì)將為70萬(wàn)輛左右。在匯率影響出口的同時(shí)，也將制約國(guó)內(nèi)進(jìn)口車(chē)市場(chǎng)。預(yù)計(jì)隨著人民幣貶值，進(jìn)口汽車(chē)價(jià)格吸引力將下降，屆時(shí)進(jìn)口汽車(chē)銷(xiāo)量大漲的局面也將有所改觀。
辨證看待中國(guó)“傷勢(shì)輕”問(wèn)題
針對(duì)正在發(fā)生的國(guó)際金融危機(jī)，從某種意義上講，現(xiàn)在是需要一點(diǎn)大智慧的時(shí)候。相對(duì)而言，中國(guó)在這次金融危機(jī)中直接損害較小。為什么損失比較少呢？不少人認(rèn)為是因?yàn)槿嗣駧胚€沒(méi)有國(guó)際化。我們認(rèn)為這是片面的看法。目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力已經(jīng)具備了在世界貨幣市場(chǎng)上獲取中國(guó)利益的條件，如果人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，可以自由兌換，相信很多國(guó)家可能會(huì)將人民幣至少是一定數(shù)量的人民幣作為外匯儲(chǔ)備。一些與中國(guó)做生意的企業(yè)，甚至是不直接與中國(guó)做生意的企業(yè)也會(huì)愿意用人民幣做結(jié)算工具。這樣的前景就在眼前。如果從這個(gè)角度看，可以肯定現(xiàn)在是人民幣國(guó)際化很重要的一個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期。對(duì)此，首先要改變“只有人民幣不走向國(guó)際化，我們才能保護(hù)自己”的理念。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這種在全球發(fā)行貨幣的好處叫做“鑄幣稅”，中國(guó)人民銀行可以憑空采取印鈔票的方式來(lái)獲取國(guó)際資產(chǎn)，獲得在國(guó)際范圍內(nèi)的購(gòu)買(mǎi)力。掌管美聯(lián)儲(chǔ)的伯南克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，羅斯福的美元貶值政策是應(yīng)對(duì)大蕭條的有力武器。他還引用經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓•弗里德曼的話，如果經(jīng)濟(jì)陷入通縮，就從直升機(jī)上撒錢(qián)下來(lái)。現(xiàn)在，伯克南打算把美鈔通過(guò)大炮轟向全球。直到現(xiàn)在，山姆大叔印出來(lái)的鈔票還要日復(fù)一日地?fù)Q取我們的玩具、衣服和電話、電腦。美元印得越多，他們換得就越多。溫家寶就曾經(jīng)多次在公開(kāi)場(chǎng)合表示對(duì)美元貶值的擔(dān)憂。每當(dāng)美元貶值，就會(huì)有一大批持有巨額美元儲(chǔ)備或大量美元債務(wù)的國(guó)家感到麻煩，比如說(shuō)中國(guó)。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，美元不僅僅是一個(gè)問(wèn)題，而且是一個(gè)大問(wèn)題。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備接近2萬(wàn)億美元，保守按一半是美元相關(guān)資產(chǎn)來(lái)算，美元每貶值10%，中國(guó)的這筆財(cái)富就損失1000億美元，相當(dāng)于10艘航空母艦，3000多架F16戰(zhàn)斗機(jī)。而對(duì)于美國(guó)而言，可以避過(guò)大約6800億元人民幣的債務(wù)。要是你掌握了美元的印鈔機(jī)，當(dāng)華爾街出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，大家都喊沒(méi)錢(qián)時(shí)，你會(huì)印嗎？伯克南會(huì)。其實(shí)這已經(jīng)是所有人的預(yù)期，但沒(méi)想到伯克南做得這么絕。
人民幣目前還不能自由兌換，沒(méi)有國(guó)際化，所以我們受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊較小。但是在世界貨幣市場(chǎng)上，由于美元是國(guó)際貨幣，我們把實(shí)際的財(cái)富送到美國(guó)去，然后從美國(guó)換來(lái)大量紙幣。這些實(shí)際財(cái)富是美國(guó)人在享用，美國(guó)給我們的是“鑄幣稅”。我們用實(shí)際財(cái)富換取美元，而美元還在貶值，也就是說(shuō)今天送出去的財(cái)富，明天用同樣的美元卻買(mǎi)不回來(lái)。在這個(gè)市場(chǎng)上，如果沒(méi)有人拿你的貨幣做外匯儲(chǔ)備，沒(méi)有人用你的貨幣做結(jié)算工具，你要用別人的錢(qián)，就得給別人繳納鑄幣稅。這么多年來(lái)，中國(guó)在世界貨幣市場(chǎng)上，是繳納鑄幣稅較多的國(guó)家之一。在我們經(jīng)濟(jì)水平較低的情況下，我們只能向美國(guó)、歐盟及其他一些國(guó)家繳納鑄幣稅。我們?cè)黾油鈪R儲(chǔ)備的過(guò)程、用美元等外匯做結(jié)算工具的過(guò)程就是向這些國(guó)家繳納鑄幣稅的過(guò)程。而美國(guó)獲得巨額鑄幣稅是憑借二戰(zhàn)的貢獻(xiàn)，在歐洲向美國(guó)繳納了巨額鑄幣稅之后，隨著歐元的發(fā)行，減少了向美國(guó)繳納的鑄幣稅，開(kāi)始逐步地獲取鑄幣稅。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上實(shí)力的增強(qiáng)，使我們有權(quán)在世界貨幣市場(chǎng)上取得應(yīng)有的份額?？梢韵駳W盟一樣，一方面減少向別人繳納鑄幣稅，一方面逐步從別人那里獲取鑄幣稅。這是中國(guó)國(guó)家利益所在。所以，對(duì)人民幣國(guó)際化的問(wèn)題，絕不能僅僅把眼光放在中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)金融衍生工具這樣局部的領(lǐng)域，而應(yīng)該從二戰(zhàn)以后世界貨幣市場(chǎng)發(fā)展的角度，認(rèn)識(shí)人民幣在世界市場(chǎng)上的地位問(wèn)題。
“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”狹路相逢勇者勝
中國(guó)人的財(cái)富受到美元的威脅，由來(lái)已久。早在這一輪經(jīng)濟(jì)周期的開(kāi)始，人們就在喊外國(guó)游資及熱錢(qián)對(duì)我國(guó)財(cái)富的沖擊。相對(duì)于外國(guó)熱錢(qián)，中國(guó)巨額的外匯儲(chǔ)備卻沒(méi)有成為美國(guó)的熱錢(qián)。你不理財(cái)，財(cái)不理你。這句話在國(guó)家層面也有效。雖然輿論普遍都認(rèn)為華爾街危機(jī)還沒(méi)到底，但根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2008年10月份中國(guó)增持了659億美元的美國(guó)國(guó)債。為什么？還記得2007年夏天嗎？那個(gè)時(shí)候，國(guó)家外匯投資公司剛剛成立，意氣風(fēng)發(fā)。斥資30億美元購(gòu)入黑石集團(tuán)1.01億股，約占后者總股本的9.9%，購(gòu)入價(jià)是黑石招股價(jià)31美元的95.5%，約為29.605美元。這是國(guó)家外匯投資公司的首筆境外股權(quán)投資。不久，黑石的股價(jià)連續(xù)下挫而跌破中國(guó)國(guó)家外匯投資公司的入股價(jià)，后者一度出現(xiàn)賬面虧損約3383.5萬(wàn)美元(約合2.58億元人民幣)。我們無(wú)法計(jì)算這是多少個(gè)珠三角民工三班倒倒出來(lái)的錢(qián)。那個(gè)時(shí)候，華爾街還沒(méi)有風(fēng)暴。
發(fā)行貨幣是一種戰(zhàn)爭(zhēng)手段，如果你能把錢(qián)發(fā)行到全球去，跟你把軍隊(duì)派遣到全球去效果會(huì)很相似。兵臨城下，弱國(guó)只好結(jié)盟。美元來(lái)了，這是美國(guó)史上最強(qiáng)大的一次貨幣炮彈。美國(guó)時(shí)間2008年12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0～0.25%，美元基準(zhǔn)利率達(dá)到歷史最低水平。評(píng)論家們形象地說(shuō)，美國(guó)的印鈔機(jī)要加班了。鈔票多多益善。是這樣的嗎？五年前，房?jī)r(jià)漲了，廣告多了，我們的工資也高了，幸福指數(shù)攀升。一年前，房?jī)r(jià)太高了，賺到的錢(qián)再也買(mǎi)不起房子，幸福指數(shù)下滑。五年前是發(fā)行的鈔票多了，一年前是發(fā)行的鈔票太多了。目前歐元正在逐步取代美元，這是不爭(zhēng)的事實(shí)。歐元的歷史不過(guò)八九年，八九年前歐元在全球中央銀行的外匯儲(chǔ)備中的比重是零，兩年前22%，今天可能超過(guò)這個(gè)數(shù)字。美元在十年前大概是70%左右，今天降到55%左右，很明顯，一升一降。再舉一個(gè)例子，以歐元議價(jià)的債券市場(chǎng)的規(guī)模在兩年前已經(jīng)超過(guò)了美元固定收益的市場(chǎng)規(guī)模。在華爾街金融風(fēng)暴還沒(méi)有跨越大西洋的時(shí)候，歐洲國(guó)家是最幸災(zāi)樂(lè)禍的。瘦死的駱駝比馬大，對(duì)抗美元的世界貨幣之戰(zhàn)還需要持續(xù)。還好的是，貨幣的戰(zhàn)爭(zhēng)至少是和平公約之下最陽(yáng)光的戰(zhàn)爭(zhēng)。
中國(guó)崛起有賴(lài)人民幣“版圖擴(kuò)張”
世界對(duì)中國(guó)的信心指數(shù)和實(shí)力認(rèn)同，支撐著人民幣的世界旅行。歐元之外，美元疲軟，亞洲勃興，世人期待下一個(gè)硬通貨，它足夠強(qiáng)大、穩(wěn)定和被認(rèn)同。人民幣的背后，是世界上人口最多、地域最廣、GDP總量?jī)H次于美國(guó)和日本、在全球經(jīng)濟(jì)中位置日益重要的大中華經(jīng)濟(jì)體。人民幣的崛起，必然會(huì)連帶行銷(xiāo)漢語(yǔ)、中國(guó)文化和中華文明，甚至?xí)兂芍腥A文明的24小時(shí)廣告。當(dāng)然，國(guó)強(qiáng)民富，人民幣才具備可能性和存在意義。從現(xiàn)在起，世界和中國(guó)都在預(yù)測(cè)：人民幣時(shí)代的到來(lái)，還要多久？
成為國(guó)際化貨幣有什么好處？當(dāng)你拿著人民幣出國(guó)時(shí)，隨時(shí)可以買(mǎi)到面包。什么時(shí)候我們錢(qián)不夠花了，就到人民銀行印點(diǎn)到中東買(mǎi)石油，到美國(guó)買(mǎi)玉米。高層次一點(diǎn)的，外國(guó)人還把人民幣當(dāng)作金子那樣存在銀行里。別不信，我們就是這樣把美元存在銀行里當(dāng)成金子的。舉美元的例子。在美國(guó)國(guó)外流通的3000億美元就像是提供給美國(guó)政府的一筆無(wú)息貸款。美聯(lián)儲(chǔ)估計(jì)，美國(guó)每年因此可節(jié)約150億至200億美元的費(fèi)用。否則，納稅人將必須替政府支付3000億美元貸款的利息。
我們用“妙不可言”來(lái)形容人民幣國(guó)際化之后的好處。一個(gè)是鑄幣收入，就是我們可以印人民幣到中東買(mǎi)石油。另一個(gè)是外貿(mào)企業(yè)的結(jié)算和成本以人民幣計(jì)價(jià)，可以大大減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。第三個(gè)是減少?lài)?guó)際收支的波動(dòng)。也就是說(shuō)，美元再怎么貶值，我們的外匯儲(chǔ)備也不會(huì)縮水了，因?yàn)槟菚r(shí)我們的外匯儲(chǔ)備就是人民幣。如果人民幣的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力能夠在較長(zhǎng)的時(shí)段內(nèi)保持穩(wěn)定，并且逐步推進(jìn)人民幣的區(qū)域化，那么到2010年人民幣區(qū)域化帶來(lái)的國(guó)際鑄幣稅收入可能為152.8億美元，到2015年約為224.6億美元，到2020年約為300.2億美元。人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)是什么——其實(shí)是中國(guó)人的一種自由——人民幣在資本賬戶(hù)下的完全兌換，即允許中國(guó)居民和企業(yè)自由將人民幣轉(zhuǎn)換為其他貨幣，到國(guó)外投資。
發(fā)行權(quán)的爭(zhēng)奪是這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的重要內(nèi)容，世界各國(guó)官方外匯儲(chǔ)備中的資產(chǎn)組成成分是戰(zhàn)爭(zhēng)勝負(fù)的標(biāo)志。我們可以從中國(guó)的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)分布情況來(lái)了解目前各貨幣的戰(zhàn)果。我們已經(jīng)決定要繼續(xù)在全球化道路上邁進(jìn)，而最重要的下一步，就是要啟動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。目前對(duì)人民幣國(guó)際化還有一種擔(dān)心，認(rèn)為我們現(xiàn)在沒(méi)有國(guó)際金融人才，因此也沒(méi)有監(jiān)管能力。這當(dāng)然是個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，但是過(guò)去我們下決心進(jìn)入世界商品市場(chǎng)的時(shí)候，我們也沒(méi)有世界商品市場(chǎng)的人才，也確實(shí)付出了不少代價(jià)。但是，在世界商品市場(chǎng)上我們總體上是成功者。在世界貨幣市場(chǎng)上也一樣，中國(guó)必將付出代價(jià)，也必然取得成功。當(dāng)前，我們需要有一點(diǎn)大智慧，要有歷史的、戰(zhàn)略的判斷。加快人民幣國(guó)際化步伐是中國(guó)國(guó)家利益要求我們?cè)谶@個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期必須作出的選擇。否定這一選擇或者延遲這一選擇將使中國(guó)國(guó)家利益付出難以彌補(bǔ)的代價(jià)。
