“子去丑來”，股市離“見底”還有多遠(yuǎn)？

隨著2008年的離去，又一年的中國(guó)股市行情宣告結(jié)束，此次空方取得了決定性的勝利，年初的牛市預(yù)期早已銷聲匿跡。目前投資者最需要做的就是深刻反思、厲兵秣馬，為明年的行情做準(zhǔn)備。從近期各機(jī)構(gòu)推出的2009年策略報(bào)告可以看出，似乎明年經(jīng)濟(jì)和股市前低后高基本形成共識(shí)……
 
2008年中國(guó)股民收獲了什么？

2008年的A股市場(chǎng)，將以超過70%的巨大跌幅，載入歷史。這一年，新老股民幾乎都有著一年刻骨銘心的酸甜苦辣史。截至2008年12月28日10時(shí)，全國(guó)25110位投資者參加了2008年股民生存現(xiàn)狀大調(diào)查?！皾M倉迎暴跌，九死一生”恐怕是2008年廣大股民生存現(xiàn)狀的真實(shí)寫照。

在接受調(diào)查的股民中，今年在股市中虧損幅度超過70%的，占比多達(dá)60%；虧幅在50%-70%的，占比也有22%；虧幅30%-50%的，占比為7%；虧幅30%以下的股民，占比5%；至今還有盈利的股民僅占6%。

調(diào)查還顯示，在這場(chǎng)A股市場(chǎng)的大尋底過程中，一次又一次抄底，直至滿倉操作，最終導(dǎo)致廣大股民損失慘重。接受調(diào)查的股民中，滿倉占比超過五成；近三成股民重倉持股，倉位在50%以上；而輕倉持股和空倉的股民，占比均為一成。

廣大投資者2008年究竟“砸”進(jìn)股市多少資產(chǎn)，是本次調(diào)查的又一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。調(diào)查顯示，七成股民將自己總資產(chǎn)的50%投進(jìn)了股市；兩成股民投入了總資產(chǎn)的30%-50%；僅一成股民投入股市的資金占總資產(chǎn)比例不到30%。
 
正因?yàn)榇蠖鄶?shù)股民如此“大手筆”地投入，2008年股市的急速尋底，直接影響到不少投資者的消費(fèi)水平。參與調(diào)查的七成股民表示隨著股市下跌，消費(fèi)水平明顯下降；兩成股民表示買房、買車等改善生活水平的計(jì)劃已經(jīng)放緩；僅一成股民表示股市下跌對(duì)自己的消費(fèi)影響不大。

6124點(diǎn)，這個(gè)一年零兩個(gè)月前大盤的點(diǎn)位，在大多數(shù)投資者眼中，已經(jīng)成為遙不可及的高度。在回答“您認(rèn)為上證綜指重見6124點(diǎn)需要多久”的問題時(shí)，選擇“天知道”這一選項(xiàng)的股民數(shù)量最多，占比達(dá)到44%；認(rèn)為需要3年以上時(shí)間的股民，占比達(dá)到41%；認(rèn)為需要一年到三年的，占比為13%；僅有2%的股民認(rèn)為一年內(nèi)上證綜指可重返歷史高點(diǎn)。

雖然投資者普遍對(duì)大盤短期重見6124高點(diǎn)不抱希望，但對(duì)于2009年股市的運(yùn)行狀況，持樂觀和悲觀態(tài)度的投資者各占一半。調(diào)查顯示，認(rèn)為明年股市反彈回升，或繼續(xù)下跌的股民，占比均為30%；另有27%的股民，認(rèn)同多數(shù)券商研究機(jī)構(gòu)的判斷——明年股市先跌后漲；13%的股民認(rèn)為先漲后跌。此外，投資者對(duì)目前大盤是否見底也有較大的分歧，認(rèn)為目前僅為短期底部的股民占比為27%；選擇看不清、沒有跌至底部和已經(jīng)跌至底部三個(gè)選項(xiàng)的股民，占比均為24%。
盡管在面對(duì)何處是底，明年股市如何運(yùn)行的判斷上，廣大投資者存在諸多分歧，但有七成投資者不約而同地計(jì)劃以不同方式“告別”股市。調(diào)查顯示，53%的股民明年投資策略為減少投資，逐漸撤離股市；21%的股民打算用“不操作”的方式，暫別股市；另有26%的股民計(jì)劃明年追加投資，逢低買入。

對(duì)于廣大股民的慘重虧損和屢買屢套，部分業(yè)內(nèi)人士建議持有現(xiàn)金和固定類產(chǎn)品是未來的較佳選擇。相信在2008年中有著切膚之痛的股民，對(duì)“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”這句話，有了更感性的體驗(yàn)和理解。

有多少個(gè)“不應(yīng)該”可以重來？

時(shí)間已然進(jìn)入到2009年，曾經(jīng)被無數(shù)股民朋友寄予厚望的奧運(yùn)行情等等都已經(jīng)離我們遠(yuǎn)去。無論欣喜也罷，失望也罷，歷史是我們無法改變的。俗話說，前事不忘，后事之師，在年終歲尾，投資人都該對(duì)自己一年來的得失作個(gè)回顧總結(jié)。
  
   
回首2008年的股市，我們都該記?。?BR>
首先，不應(yīng)該相信眼淚。無論是賺還是賠，股民們應(yīng)該完全為自己的投資行為負(fù)責(zé)任。所謂救市，救的是市場(chǎng)，并不是“你”的錢包，投資股市還應(yīng)慎重決策。

其次，不應(yīng)該相信不可能。就像當(dāng)時(shí)許多股民不相信上證綜指會(huì)達(dá)到6000點(diǎn)以上一樣，誰也沒有料到接著一路下跌到了令人不可思議的1664.93點(diǎn)。誰說5000點(diǎn)、4000點(diǎn)、3000點(diǎn)是不可破的神話？連人們心理底線的2000點(diǎn)已經(jīng)被不可阻擋地突破了，還有什么不可能？

第三，不應(yīng)該相信股神。最牛散戶“劉芳”不是已千呼萬喚走出了深閨了么？原來所謂最牛散戶“劉芳”其實(shí)是一個(gè)再普通不過的公民，連股票都沒碰過。俗話說時(shí)勢(shì)造英雄，是大牛市才出現(xiàn)的“劉芳”，股民是創(chuàng)造股市歷史的真正英雄。作為股民的一分子，“你”也完全有可能成為最牛散戶，股神并沒有多么神秘！

第四，不應(yīng)該不相信自己。天上不會(huì)掉餡餅，阿里巴巴山洞里的巨額財(cái)富畢竟只是童話里的傳說，要想從股市真正掙錢，必須靠“你”自己的精心鉆研，大膽決策。闖蕩股市，卻缺乏自信，幸運(yùn)之神怎么會(huì)光顧“你”呢？

最后，不應(yīng)該不相信熊市也可賺錢。盤點(diǎn)一年來的股市，肯定有那么一些人賺到了他自己的“一桶金”。機(jī)遇總是垂青那些有所準(zhǔn)備的人，想一想自己為什么不是那個(gè)有準(zhǔn)備的人？多想幾次，多問幾個(gè)為什么，再認(rèn)真思考，刻苦鉆研，在機(jī)遇來臨時(shí)果斷決策，“你”完全有可能成為在任何市場(chǎng)都能有所斬獲的那個(gè)“牛人”！

牛年將至，股市該見底了吧？

2009年已經(jīng)到來。對(duì)于資本市場(chǎng)投資者而言，在歷經(jīng)了長(zhǎng)達(dá)一年暴跌經(jīng)歷之后，對(duì)新年充滿了期待。更何況在農(nóng)歷年份看來，2009年大體相當(dāng)于牛年，投資者自然期望牛年能夠帶來資本市場(chǎng)的牛市行情。

這樣的心態(tài)完全可以理解，但是仍需要相對(duì)謹(jǐn)慎看待市場(chǎng)大勢(shì)。股票市場(chǎng)的大趨勢(shì)終究是被實(shí)體經(jīng)濟(jì)的狀況所左右，這是基本的市場(chǎng)規(guī)律。以此來考察2009年，諸多的不確定性因素決定了市場(chǎng)必然是一波三折。

本輪全球金融危機(jī)的源頭是美國(guó)，然而外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀化并非是資本市場(chǎng)的全部。經(jīng)驗(yàn)表明，資本市場(chǎng)往往會(huì)提前三個(gè)月到半年反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的內(nèi)在變化，而市場(chǎng)預(yù)期又會(huì)反過來作用于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)狀況。二者辯證統(tǒng)一的前提就在于刺激增長(zhǎng)的調(diào)控政策實(shí)施。其實(shí)，在既有強(qiáng)力保增長(zhǎng)的政策基調(diào)下，投資者大可修正過度悲觀的政策心理預(yù)期。事實(shí)上，央行一次性大幅調(diào)降108個(gè)基點(diǎn)的基準(zhǔn)利率之后，有關(guān)于“保增長(zhǎng)”的政策想象空間已經(jīng)被徹底打開。目前市場(chǎng)各方憧憬的保增長(zhǎng)政策涉及多個(gè)方面，諸如在財(cái)政領(lǐng)域中開放地方政府債券融資；投資領(lǐng)域中繼續(xù)落實(shí)數(shù)萬億規(guī)模的投資項(xiàng)目；收入政策將進(jìn)一步向公眾實(shí)施財(cái)富分配傾斜；此外，更加完善的社會(huì)保障體制讓百姓敢于去花錢等等。

政策空間被打開當(dāng)屬是情有可原，因?yàn)榇溯喓Ｍ饨鹑谖C(jī)的嚴(yán)峻程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于十年前的東南亞金融危機(jī)。調(diào)控政策想象空間的開啟，固然無法改變經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行的規(guī)律，但是能夠明顯縮短經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)度和時(shí)間。對(duì)于資本市場(chǎng)而言，這就意味著封殺了市場(chǎng)繼續(xù)非理性暴跌的空間。畢竟在歷經(jīng)全年60%以上跌幅后，資本市場(chǎng)仍然存在慣性下跌的心理預(yù)期，而強(qiáng)力的政策措施將會(huì)促使資本市場(chǎng)走出這一心理陰影。

當(dāng)然，對(duì)于股市投資而言，這樣的積極政策變化仍然須透過市場(chǎng)機(jī)制作用才能夠發(fā)揮出來。經(jīng)濟(jì)需要穩(wěn)定，股市同樣也需要穩(wěn)定。在這樣的基本政策基調(diào)下，針對(duì)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的制度性建設(shè)已經(jīng)不宜再做任何的拖延。經(jīng)濟(jì)政策歸于經(jīng)濟(jì)政策，市場(chǎng)邏輯還是歸于市場(chǎng)邏輯。盡管前者能夠?qū)嵸|(zhì)性影響后者，但是基于后者對(duì)前者的反作用，調(diào)控部門同樣不能夠放棄對(duì)于資本市場(chǎng)邏輯的尊重。

所謂的市場(chǎng)邏輯其實(shí)簡(jiǎn)單異常，就是通過所謂的供求關(guān)系實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的穩(wěn)定。在當(dāng)下的A股市場(chǎng)，所謂的“供”主要在于限售股解禁減持的壓力。而2009年這一規(guī)模將達(dá)到歷年來最大，較之2008年增加了近四倍。市場(chǎng)能否承受這些籌碼供給，關(guān)鍵就在于資金面，也就是需求方的規(guī)模與能力。市場(chǎng)信心的缺乏、賺錢效應(yīng)的缺失，更加讓場(chǎng)外資金不愿意入市，資金面自然難以樂觀。問題的癥結(jié)在于此，解決問題的關(guān)鍵也在于此。其實(shí)談及具體的解決方法也已經(jīng)是老生常談，主要包括平準(zhǔn)基金、股指期貨和國(guó)有股主動(dòng)限售三項(xiàng)。遺憾的是，由于一些論者在理念上的無謂爭(zhēng)議以及由此導(dǎo)致的政策拖延，更加負(fù)面影響了市場(chǎng)的趨勢(shì)波動(dòng)。

“市場(chǎng)不知道底部何在，何況政府？”這是反對(duì)平準(zhǔn)基金推出最重要的理由。然而“唯市場(chǎng)論者”根本無法解釋為何宏觀調(diào)控政策要大行其道。須知平準(zhǔn)基金針對(duì)的是市場(chǎng)大勢(shì)，而非個(gè)股，后者自然當(dāng)歸由市場(chǎng)決定，但是全盤大勢(shì)歷來都是調(diào)控政策的必然陣地。因此，設(shè)立平準(zhǔn)基金以穩(wěn)定市場(chǎng)大勢(shì)自然是理所當(dāng)然。對(duì)于股指期貨，有論者認(rèn)為，這是長(zhǎng)期中性的制度，而在短期由于做空也可以賺錢反而會(huì)加劇市場(chǎng)下跌。這樣的論斷根本沒有理解A股市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)資金邏輯。目前市場(chǎng)持續(xù)低迷的關(guān)鍵在于主流機(jī)構(gòu)投資者——基金不愿意做多。由此導(dǎo)致市場(chǎng)大勢(shì)趨弱，而基金凈值也不佳，最終讓場(chǎng)外資金更加不愿意入市參與。一旦股指期貨推出后，基金等機(jī)構(gòu)投資者的制度優(yōu)勢(shì)就會(huì)隨之凸顯，這將會(huì)吸引資金借道基金投資而入市，從而大量增加市場(chǎng)資金供給，是為實(shí)質(zhì)性利多作用。此外，針對(duì)國(guó)有企業(yè)解禁股采取進(jìn)一步限制措施，由于國(guó)有股本就屬于全民所有，理應(yīng)承擔(dān)更多的公共社會(huì)責(zé)任，因此不僅合情合理，而且合法合規(guī)。
 
2009年的投資市場(chǎng)序幕即將拉開。盡管市場(chǎng)依舊籠罩在悲觀情緒之中，但市場(chǎng)機(jī)會(huì)往往也就是在悲觀中醞釀產(chǎn)生，何況基本的經(jīng)濟(jì)政策向好已經(jīng)毋庸置疑，股市相關(guān)政策則能夠表現(xiàn)出更大的助推效果。長(zhǎng)期價(jià)值投資者已經(jīng)可以耐心去選擇合適的投資對(duì)象了，畢竟就算底部還沒有真正到來，但是無論如何，底已經(jīng)不遠(yuǎn)了。