中國股市需要一雙看破悲觀的慧眼
2008-07-08 10:08:30
時下，A股成為中國股民和各類機構(gòu)投資者的傷心地。不過上半年陷入哀嚎的不僅僅是中國A股，股市大跌如同瘟疫一般席卷全球范圍內(nèi)主要資本市場。當下，陷入歷低點的A股要怎么樣才能走入漫漫熊徒，投資者是否應(yīng)該期待政府救世措施的出臺成為各方關(guān)注的焦點……
七月第一交易周——三大關(guān)鍵指標警示A股進入非常時期
截至上周五下午三點，7月的第一個交易周平穩(wěn)結(jié)束交易,滬指收報2669.89點,小跌33.64點。而滬指上周已累計下跌78.54點,累計跌幅2.66%。, 雖然滬指上周累計跌幅不大,但卻連續(xù)突破幾個關(guān)鍵性指標,讓2008年下半年的第一個交易周,在技術(shù)上呈現(xiàn)出非同尋常的意義。
關(guān)鍵指標一、市盈率：跌破20倍
滬市平均市盈率在上周二跌破20倍,這在股市歷史上是十分罕見的事件。也是2005年大牛市以來,滬市平均市盈率首次跌破20倍。隨著本周四股市的反彈,市盈率重新回到20倍以上,截至昨日收盤,滬市平均市盈率為20.12倍。而滬市市盈率低于20倍,說明中國股市的估值已進入合理區(qū)間。但與國際成熟股市相比,A股的市盈率并不低,因為國際成熟股市市盈率一般在10-15倍左右。
關(guān)鍵指標二、最低點：見2500點
股市在上周四最低跌到2566.53點?！肮墒袑⒌?500點”,這是很多空頭人士去年年底的預(yù)測,并曾受到廣泛批評。但滬指本周不幸跌到2500點區(qū)間,讓我們感嘆,中國股市不乏明白人,只是這些明白人通常很孤單。
關(guān)鍵指標三、最強音：穩(wěn)定！穩(wěn)定！
上周，新華社罕見地發(fā)表了《關(guān)于中國股市的通信》一文,該文與16年前新華社所發(fā)文章名字完全相同,引起市場廣泛關(guān)注。該文完整地表達了政府目前對股市的看法,并傳達了政府對股市的一個核心觀點：中國股市完全能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。穩(wěn)定,迅速成了中國股市目前的主流觀點。導致股市在周四大幅反彈,出現(xiàn)了蒙朧的企穩(wěn)跡象。
2008年上半年——全球股市最糟糕的上半年
然而A股今年上半年的快速下跌并不是單獨的，也是在上半年，國際主要幾大主要股市也是一片慘綠。
環(huán)繞當前國際股市的整體情況，2007年下半年以來在美國次貸危機及余波的影響下全球經(jīng)濟逐步放緩。與此同時，全球通脹，特別是發(fā)展中國家的通脹，在石油以及食品價格的推動下，創(chuàng)下新高。全球股市也在這樣的背景下經(jīng)歷了大幅的回調(diào)，剛剛過去的上半年可謂歷史最糟糕的6個月之一。據(jù)摩根士丹利資本國際全球指數(shù)(MSCI World index)顯示，這是26年來最糟糕的上半年。
美國股市：進入熊市新通道
2008年6月27日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于11346.51點，盤中探低到11297.99點，較2007年10月9日高點下挫逾20%，這一幅度通常被視為股市進入熊市的一個標志。標準普爾500指數(shù)于7月2日收于1262.9點，盤中探低至1252.01點，也進入了熊市區(qū)域；納斯達克綜合指數(shù)早于2月29日進入熊市。從道指周K線圖來看，道瓊斯指數(shù)從14166.97點以來的回落形成了一條下降通道，在沒有形成突破之前，指數(shù)的整體運行將受制于通道的壓制作用，難有較好的行情。6月下旬道指越過了通道中軌并順勢下探，目前來看有加速觸及通道下軌的趨勢，表明未來道瓊斯指數(shù)仍將繼續(xù)弱勢下跌。
英國股市：調(diào)整時間和幅度遠遠不夠
英國富時指數(shù)從1985年7月20日的1009點到1999年的12月31日的6930.20點，上漲了15.5年，然后開始為期3年的下調(diào)，到2003年1月31日的3567.40點；之后開始3年8個月的上漲，在2007年的10月12日沖高到6730.70點，不幸的是這次沖高碰到了次貸危機的全面爆發(fā)，最終不得不掉頭向下，預(yù)計這次掉頭將使英國股市走上下跌的不歸路。
德國股市：很難走出獨立行情
德國CAX指數(shù)于7月2日收盤于6353.74點，最低探至6200.56點，下幾個交易日比較關(guān)鍵。如果股指能夠在6170點附近獲得支撐，則從2008年1月份算起有可能走出一個W形態(tài)，右底有效形成后，德國股指將獲得一次反彈機會，而反彈高點在7205點附近，時間可能持續(xù)2個月左右。但在當前全球高通脹和經(jīng)濟放緩的宏觀環(huán)境下，德國股市走出獨立上漲的行情前景不甚樂觀，最有可能的還是繼續(xù)震蕩下行，至5300點附近將會獲得支撐，時間大概在2008年底或2009年初?？雌饋?，德國股市似乎會和英國股市在同一時間走出低迷。
法國股市：向4000點尋求支撐
從近5年的走勢看，法國股市經(jīng)歷了幾年的上漲于2007年6月4日到達最高點6163.9點之后，便節(jié)節(jié)敗下陣來，而其下調(diào)走勢竟然與此前上漲階段的走勢驚人地對稱。截至2008年7月2日，法國巴黎CAC指數(shù)收于4343.99點，近期股指將繼續(xù)向下或小幅震蕩，在4288點附近會出現(xiàn)為期一個月左右的小級別反彈，反彈高點在4600點一帶。之后會繼續(xù)震蕩下行，向4000點尋求支撐，從時間上看，此輪調(diào)整可能要到2009年8月中旬左右。
日本股市：43年以來首次11連陰
日本東京股市日經(jīng)股指于2008年7月3日收盤于13265.40點，至此，日經(jīng)股指43年多來首次連續(xù)11個交易日下跌。日經(jīng)股指在2007年2月27日達到最高峰18272.68點，短短幾個交易日回調(diào)后又開始沖高，2007年7月10日達到18259.81點后便開始了回調(diào)之路，此次沖高完全失??；至2008年1月10日左右運行完一個箱體，高度大約為3810點；之后繼續(xù)向下，目前在第二個箱體中運行。未來股指或?qū)⒃谙潴w下沿10580點獲得支撐后在箱體中震蕩，范圍即為10580點-14390點；若10580點被突破，則日經(jīng)指數(shù)將繼續(xù)向下調(diào)整，在10800點附近才獲得支撐，時間上則到了2009年4月中旬左右。結(jié)合全球股市情況來看，后一種可能性較大。
印度股市：進入第二個下跌箱體
印度股市自2003年5月以來就開始了持續(xù)性的大幅飆升。2003年6月份，孟買SENSEX指數(shù)基本處在3000點的位置，2005年6月20日，該指數(shù)首次突破7000點，2006年2月17日突破10000點大關(guān)，2008年初突破21000點達到21206.77點。此后，上漲乏力的印度股市步入調(diào)整，不時出現(xiàn)的急挫甚至讓人心驚肉跳。2008年3月中旬，孟買SENSEC指數(shù)完成了第一個箱體運行，高度為6530點。目前正處于第二個向下調(diào)整的箱體運行中，截至2008年7月3日，該指數(shù)收盤于13094.11點。依趨勢運行的規(guī)律來看，孟買SENSEC指數(shù)還需繼續(xù)突破10000點向下調(diào)整，有兩個關(guān)鍵位置9000點或8150點將獲得支撐，這一階段指數(shù)運行范圍為8150點-14680點，期間可能有一次小反彈。此輪調(diào)整時間上可能會延續(xù)到2010年的8月份。
中國港股：挑戰(zhàn)20000點關(guān)口
港股一直以來都要看美股的臉色。在2007年10月30日到達31958.41點的高點之后，也進入了一條下降通道，后期指數(shù)的整體運行將受制于通道的壓制作用，難有較好的行情。截至2008年7月4日，港股恒生指數(shù)收報于21423.82點，近期可能在21000點附近獲得支撐后小幅反彈，高度可到23550點，之后將繼續(xù)向下突破20000點整數(shù)關(guān)口，支撐點在兩個關(guān)鍵位置19000點和15200點，時間上則要結(jié)合美股和A股的情況來看。
A股之惑——不合理的悲觀情緒彌漫市場
然而，對于A股上半年的持續(xù)快速下跌，市場是難以接受的，更讓當前的各種分析師感到茫然，一項被國內(nèi)分析師尊崇QFII時下也變的一頭霧水。早在去年上證綜指上升到5000點以后，QFII 拋出了“A股泡沫論”。今年以來，A股的走勢恰恰驗證了QFII的判斷，而不計其數(shù)的國內(nèi)機構(gòu)和散戶在股市遭遇深套，截至6月30日，上證綜指累計跌幅達48%，創(chuàng)下了全球的跌幅之最。但面對沒有了“泡沫”的A股市場，QFII們似乎并不感到輕松和愉快。
上證綜指下探至3000點后，一些國內(nèi)基金經(jīng)理都表示看不懂，還有部分券商分析師也對A股的投資價值舉旗不定，人們不禁把詢問目光轉(zhuǎn)向一直標榜為價值投資者的QFII們。既是首家獲得QFII資格的海外機構(gòu)，也是，但作為其，對目前A股的困境也頗感無奈。
但QFII對目前A股的困境也頗感無奈。目前擁有最大A股投資額度的QFII-——瑞銀，其中國證券業(yè)務(wù)的掌門人袁淑琴表示：“去年的A股是無論多貴都要買，而今年則是即便便宜也不買。和去年不合理的樂觀如出一轍，目前A股市場泛濫的是不合理的悲觀。和國內(nèi)機構(gòu)一樣，海外機構(gòu)也是通過不同估值模型來對A股進行評估的。不過海外機構(gòu)已漸漸認識到——A股的投資決策不能單由估值來決定。大部分QFII在去年底只是對A股回調(diào)有預(yù)期，但是，絕對沒有預(yù)料到會是這樣大幅度長時間的下跌。經(jīng)過一番下調(diào)之后，有很多A股公司股價水平已經(jīng)比較合理，現(xiàn)在QFII已經(jīng)在重新入市，不過并不是大舉建倉。這主要還是考慮
到市場情緒的問題。
實際上，現(xiàn)在銀行的存款在上升，證明資本市場流動性并不是主要問題。錢不流入股市應(yīng)該歸因于股市的氣氛不合理，這其中又有更深層的原因。
一是去年的上漲太快，導致了股市泡沫的產(chǎn)生，現(xiàn)在也就遺留下了泡沫破滅的恐慌；另一個造成股市恐慌的因素來自于投資者的經(jīng)驗不足?？梢钥吹?，半年來拋售的壓力不僅來自散戶，還來自基金。一部分基金經(jīng)理和散戶是在2005年之后進入股市的，沒有經(jīng)歷過熊市，對市場周期缺少正確認識和實戰(zhàn)經(jīng)驗，在股市停止飆升后，他們自然不知道該如何應(yīng)對。
A股市場的一個特點是個人投資者即散戶的力量太大，不光體現(xiàn)在個人投資股票上，他們還通過投資基金而使基金的行為具有散戶性，這一特點在一定程度上導致了市場不合理的暴漲暴跌。
政府到底救不救？——能拯救A股的只有A股自己
對于大部分投資者來說，現(xiàn)在最重要的還不是分析過去，探討以后才是擺在投資者面前的頭等大事。
其實暴跌不是中國的特產(chǎn)，美國在上世紀70年代就發(fā)生過“漂亮50”的股災(zāi)，1987年紐約股市再一次陷入恐慌，而股市的崩盤同樣也在香港、臺灣發(fā)生過。
不過，在歐美成熟市場，監(jiān)管層幾乎沒有對股市采取過直接干預(yù)的手段，只有不成熟的市場才會出現(xiàn)直接干預(yù)股市漲跌的行為。這一現(xiàn)象曾經(jīng)在香港和臺灣地區(qū)都出現(xiàn)過。例如臺灣地區(qū)1990年股市的崩盤，就是因前期市場上漲過快，出現(xiàn)了很大的泡沫成分，當年的臺灣當局在股市暴跌過程中就采取了一些強硬的措施例如不允許機構(gòu)投資者減倉等，然而其效果是短暫的，并未改變泡沫破滅的趨勢。因此，國內(nèi)有些投資者不是在等上市公司半年報的業(yè)績，而是在等監(jiān)管部門出救市措施，這種觀念是不可取的。
七月第一交易周——三大關(guān)鍵指標警示A股進入非常時期
截至上周五下午三點，7月的第一個交易周平穩(wěn)結(jié)束交易,滬指收報2669.89點,小跌33.64點。而滬指上周已累計下跌78.54點,累計跌幅2.66%。, 雖然滬指上周累計跌幅不大,但卻連續(xù)突破幾個關(guān)鍵性指標,讓2008年下半年的第一個交易周,在技術(shù)上呈現(xiàn)出非同尋常的意義。
關(guān)鍵指標一、市盈率：跌破20倍
滬市平均市盈率在上周二跌破20倍,這在股市歷史上是十分罕見的事件。也是2005年大牛市以來,滬市平均市盈率首次跌破20倍。隨著本周四股市的反彈,市盈率重新回到20倍以上,截至昨日收盤,滬市平均市盈率為20.12倍。而滬市市盈率低于20倍,說明中國股市的估值已進入合理區(qū)間。但與國際成熟股市相比,A股的市盈率并不低,因為國際成熟股市市盈率一般在10-15倍左右。
關(guān)鍵指標二、最低點：見2500點
股市在上周四最低跌到2566.53點?！肮墒袑⒌?500點”,這是很多空頭人士去年年底的預(yù)測,并曾受到廣泛批評。但滬指本周不幸跌到2500點區(qū)間,讓我們感嘆,中國股市不乏明白人,只是這些明白人通常很孤單。
關(guān)鍵指標三、最強音：穩(wěn)定！穩(wěn)定！
上周，新華社罕見地發(fā)表了《關(guān)于中國股市的通信》一文,該文與16年前新華社所發(fā)文章名字完全相同,引起市場廣泛關(guān)注。該文完整地表達了政府目前對股市的看法,并傳達了政府對股市的一個核心觀點：中國股市完全能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。穩(wěn)定,迅速成了中國股市目前的主流觀點。導致股市在周四大幅反彈,出現(xiàn)了蒙朧的企穩(wěn)跡象。
2008年上半年——全球股市最糟糕的上半年
然而A股今年上半年的快速下跌并不是單獨的，也是在上半年，國際主要幾大主要股市也是一片慘綠。
環(huán)繞當前國際股市的整體情況，2007年下半年以來在美國次貸危機及余波的影響下全球經(jīng)濟逐步放緩。與此同時，全球通脹，特別是發(fā)展中國家的通脹，在石油以及食品價格的推動下，創(chuàng)下新高。全球股市也在這樣的背景下經(jīng)歷了大幅的回調(diào)，剛剛過去的上半年可謂歷史最糟糕的6個月之一。據(jù)摩根士丹利資本國際全球指數(shù)(MSCI World index)顯示，這是26年來最糟糕的上半年。
美國股市：進入熊市新通道
2008年6月27日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收于11346.51點，盤中探低到11297.99點，較2007年10月9日高點下挫逾20%，這一幅度通常被視為股市進入熊市的一個標志。標準普爾500指數(shù)于7月2日收于1262.9點，盤中探低至1252.01點，也進入了熊市區(qū)域；納斯達克綜合指數(shù)早于2月29日進入熊市。從道指周K線圖來看，道瓊斯指數(shù)從14166.97點以來的回落形成了一條下降通道，在沒有形成突破之前，指數(shù)的整體運行將受制于通道的壓制作用，難有較好的行情。6月下旬道指越過了通道中軌并順勢下探，目前來看有加速觸及通道下軌的趨勢，表明未來道瓊斯指數(shù)仍將繼續(xù)弱勢下跌。
英國股市：調(diào)整時間和幅度遠遠不夠
英國富時指數(shù)從1985年7月20日的1009點到1999年的12月31日的6930.20點，上漲了15.5年，然后開始為期3年的下調(diào)，到2003年1月31日的3567.40點；之后開始3年8個月的上漲，在2007年的10月12日沖高到6730.70點，不幸的是這次沖高碰到了次貸危機的全面爆發(fā)，最終不得不掉頭向下，預(yù)計這次掉頭將使英國股市走上下跌的不歸路。
德國股市：很難走出獨立行情
德國CAX指數(shù)于7月2日收盤于6353.74點，最低探至6200.56點，下幾個交易日比較關(guān)鍵。如果股指能夠在6170點附近獲得支撐，則從2008年1月份算起有可能走出一個W形態(tài)，右底有效形成后，德國股指將獲得一次反彈機會，而反彈高點在7205點附近，時間可能持續(xù)2個月左右。但在當前全球高通脹和經(jīng)濟放緩的宏觀環(huán)境下，德國股市走出獨立上漲的行情前景不甚樂觀，最有可能的還是繼續(xù)震蕩下行，至5300點附近將會獲得支撐，時間大概在2008年底或2009年初?？雌饋?，德國股市似乎會和英國股市在同一時間走出低迷。
法國股市：向4000點尋求支撐
從近5年的走勢看，法國股市經(jīng)歷了幾年的上漲于2007年6月4日到達最高點6163.9點之后，便節(jié)節(jié)敗下陣來，而其下調(diào)走勢竟然與此前上漲階段的走勢驚人地對稱。截至2008年7月2日，法國巴黎CAC指數(shù)收于4343.99點，近期股指將繼續(xù)向下或小幅震蕩，在4288點附近會出現(xiàn)為期一個月左右的小級別反彈，反彈高點在4600點一帶。之后會繼續(xù)震蕩下行，向4000點尋求支撐，從時間上看，此輪調(diào)整可能要到2009年8月中旬左右。
日本股市：43年以來首次11連陰
日本東京股市日經(jīng)股指于2008年7月3日收盤于13265.40點，至此，日經(jīng)股指43年多來首次連續(xù)11個交易日下跌。日經(jīng)股指在2007年2月27日達到最高峰18272.68點，短短幾個交易日回調(diào)后又開始沖高，2007年7月10日達到18259.81點后便開始了回調(diào)之路，此次沖高完全失??；至2008年1月10日左右運行完一個箱體，高度大約為3810點；之后繼續(xù)向下，目前在第二個箱體中運行。未來股指或?qū)⒃谙潴w下沿10580點獲得支撐后在箱體中震蕩，范圍即為10580點-14390點；若10580點被突破，則日經(jīng)指數(shù)將繼續(xù)向下調(diào)整，在10800點附近才獲得支撐，時間上則到了2009年4月中旬左右。結(jié)合全球股市情況來看，后一種可能性較大。
印度股市：進入第二個下跌箱體
印度股市自2003年5月以來就開始了持續(xù)性的大幅飆升。2003年6月份，孟買SENSEX指數(shù)基本處在3000點的位置，2005年6月20日，該指數(shù)首次突破7000點，2006年2月17日突破10000點大關(guān)，2008年初突破21000點達到21206.77點。此后，上漲乏力的印度股市步入調(diào)整，不時出現(xiàn)的急挫甚至讓人心驚肉跳。2008年3月中旬，孟買SENSEC指數(shù)完成了第一個箱體運行，高度為6530點。目前正處于第二個向下調(diào)整的箱體運行中，截至2008年7月3日，該指數(shù)收盤于13094.11點。依趨勢運行的規(guī)律來看，孟買SENSEC指數(shù)還需繼續(xù)突破10000點向下調(diào)整，有兩個關(guān)鍵位置9000點或8150點將獲得支撐，這一階段指數(shù)運行范圍為8150點-14680點，期間可能有一次小反彈。此輪調(diào)整時間上可能會延續(xù)到2010年的8月份。
中國港股：挑戰(zhàn)20000點關(guān)口
港股一直以來都要看美股的臉色。在2007年10月30日到達31958.41點的高點之后，也進入了一條下降通道，后期指數(shù)的整體運行將受制于通道的壓制作用，難有較好的行情。截至2008年7月4日，港股恒生指數(shù)收報于21423.82點，近期可能在21000點附近獲得支撐后小幅反彈，高度可到23550點，之后將繼續(xù)向下突破20000點整數(shù)關(guān)口，支撐點在兩個關(guān)鍵位置19000點和15200點，時間上則要結(jié)合美股和A股的情況來看。
A股之惑——不合理的悲觀情緒彌漫市場
然而，對于A股上半年的持續(xù)快速下跌，市場是難以接受的，更讓當前的各種分析師感到茫然，一項被國內(nèi)分析師尊崇QFII時下也變的一頭霧水。早在去年上證綜指上升到5000點以后，QFII 拋出了“A股泡沫論”。今年以來，A股的走勢恰恰驗證了QFII的判斷，而不計其數(shù)的國內(nèi)機構(gòu)和散戶在股市遭遇深套，截至6月30日，上證綜指累計跌幅達48%，創(chuàng)下了全球的跌幅之最。但面對沒有了“泡沫”的A股市場，QFII們似乎并不感到輕松和愉快。
上證綜指下探至3000點后，一些國內(nèi)基金經(jīng)理都表示看不懂，還有部分券商分析師也對A股的投資價值舉旗不定，人們不禁把詢問目光轉(zhuǎn)向一直標榜為價值投資者的QFII們。既是首家獲得QFII資格的海外機構(gòu)，也是，但作為其，對目前A股的困境也頗感無奈。
但QFII對目前A股的困境也頗感無奈。目前擁有最大A股投資額度的QFII-——瑞銀，其中國證券業(yè)務(wù)的掌門人袁淑琴表示：“去年的A股是無論多貴都要買，而今年則是即便便宜也不買。和去年不合理的樂觀如出一轍，目前A股市場泛濫的是不合理的悲觀。和國內(nèi)機構(gòu)一樣，海外機構(gòu)也是通過不同估值模型來對A股進行評估的。不過海外機構(gòu)已漸漸認識到——A股的投資決策不能單由估值來決定。大部分QFII在去年底只是對A股回調(diào)有預(yù)期，但是，絕對沒有預(yù)料到會是這樣大幅度長時間的下跌。經(jīng)過一番下調(diào)之后，有很多A股公司股價水平已經(jīng)比較合理，現(xiàn)在QFII已經(jīng)在重新入市，不過并不是大舉建倉。這主要還是考慮
到市場情緒的問題。
實際上，現(xiàn)在銀行的存款在上升，證明資本市場流動性并不是主要問題。錢不流入股市應(yīng)該歸因于股市的氣氛不合理，這其中又有更深層的原因。
一是去年的上漲太快，導致了股市泡沫的產(chǎn)生，現(xiàn)在也就遺留下了泡沫破滅的恐慌；另一個造成股市恐慌的因素來自于投資者的經(jīng)驗不足?？梢钥吹?，半年來拋售的壓力不僅來自散戶，還來自基金。一部分基金經(jīng)理和散戶是在2005年之后進入股市的，沒有經(jīng)歷過熊市，對市場周期缺少正確認識和實戰(zhàn)經(jīng)驗，在股市停止飆升后，他們自然不知道該如何應(yīng)對。
A股市場的一個特點是個人投資者即散戶的力量太大，不光體現(xiàn)在個人投資股票上，他們還通過投資基金而使基金的行為具有散戶性，這一特點在一定程度上導致了市場不合理的暴漲暴跌。
政府到底救不救？——能拯救A股的只有A股自己
對于大部分投資者來說，現(xiàn)在最重要的還不是分析過去，探討以后才是擺在投資者面前的頭等大事。
其實暴跌不是中國的特產(chǎn)，美國在上世紀70年代就發(fā)生過“漂亮50”的股災(zāi)，1987年紐約股市再一次陷入恐慌，而股市的崩盤同樣也在香港、臺灣發(fā)生過。
不過，在歐美成熟市場，監(jiān)管層幾乎沒有對股市采取過直接干預(yù)的手段，只有不成熟的市場才會出現(xiàn)直接干預(yù)股市漲跌的行為。這一現(xiàn)象曾經(jīng)在香港和臺灣地區(qū)都出現(xiàn)過。例如臺灣地區(qū)1990年股市的崩盤，就是因前期市場上漲過快，出現(xiàn)了很大的泡沫成分，當年的臺灣當局在股市暴跌過程中就采取了一些強硬的措施例如不允許機構(gòu)投資者減倉等，然而其效果是短暫的，并未改變泡沫破滅的趨勢。因此，國內(nèi)有些投資者不是在等上市公司半年報的業(yè)績，而是在等監(jiān)管部門出救市措施，這種觀念是不可取的。
