中國(guó)金融市場(chǎng)迎來(lái)新一波開(kāi)放潮

從鮑爾森的前任斯諾開(kāi)始，在跟中國(guó)對(duì)話時(shí)，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)們都有意把目標(biāo)鎖定在了金融市場(chǎng)。出身于華爾街的鮑爾森更是如此。從某種意義上講，金融開(kāi)放才是中美關(guān)系的焦點(diǎn)……

路標(biāo)式戰(zhàn)略對(duì)話為未來(lái)中美經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明方向

第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話日前在華盛頓落幕。在為期兩天的對(duì)話中，中美雙方主管經(jīng)濟(jì)的高層官員就雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系中的廣泛議題進(jìn)行了坦誠(chéng)溝通。吳儀副總理說(shuō)，在雙方共同努力下，第二次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話取得成功。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森也稱，此次戰(zhàn)略對(duì)話產(chǎn)生的實(shí)際成果，成為兩國(guó)經(jīng)貿(mào)合作道路上具有戰(zhàn)略意義的“路標(biāo)”，將不斷鼓勵(lì)中美經(jīng)貿(mào)合作繼續(xù)前行。根據(jù)會(huì)談后美國(guó)財(cái)政部公布的對(duì)話“情況說(shuō)明”顯示，中美雙方還在服務(wù)業(yè)、能源合作和環(huán)境保護(hù)等諸多方面達(dá)成了一系列共識(shí)。據(jù)美國(guó)交通部長(zhǎng)瑪麗•彼得斯透露，中美決定在2012年前使往返于兩國(guó)間的航班數(shù)量實(shí)現(xiàn)翻番，兩國(guó)還將在2010年重啟關(guān)于航空業(yè)合作的磋商。有關(guān)協(xié)議被彼得斯形容為此次對(duì)話的突破性成果之一。在能源合作方面，中美雙方同意今后將在能源與環(huán)保領(lǐng)域加強(qiáng)合作，未來(lái)幾年，兩國(guó)將投巨資用于能源和環(huán)保領(lǐng)域的合作。吳儀副總理在閉幕式上指出，對(duì)創(chuàng)新議題的討論是這次對(duì)話的又一個(gè)亮點(diǎn)。中美雙方在該領(lǐng)域開(kāi)展的討論，為今后雙方深化在創(chuàng)新領(lǐng)域的合作奠定了很好的基礎(chǔ)。此外，研究員注意到，在吳儀副總理率領(lǐng)的中方代表團(tuán)成員與包括美國(guó)眾議院議長(zhǎng)南希•佩洛西、美國(guó)籌款委員會(huì)主席查爾斯•蘭熱爾在內(nèi)的多位國(guó)會(huì)議員進(jìn)行閉門會(huì)晤后表示，有關(guān)會(huì)晤進(jìn)行得“很不錯(cuò)”，這無(wú)疑令人興奮不已！分析認(rèn)為，對(duì)中美兩國(guó)而言，處理好經(jīng)濟(jì)關(guān)系中的問(wèn)題是現(xiàn)實(shí)的迫切需要，為未來(lái)全球最重要的雙邊經(jīng)濟(jì)關(guān)系搭建好框架和機(jī)制更需眼光和胸懷?？梢哉f(shuō)，此次對(duì)話，既是中美建設(shè)性合作關(guān)系的一個(gè)縮影，也為雙方今后經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展樹(shù)立了路標(biāo)，指明方向。
金融市場(chǎng)迎來(lái)又一波開(kāi)放潮

　　中美第二次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話結(jié)束當(dāng)天，美方在第一時(shí)間公布了雙方的會(huì)談成果清單。清單顯示，中美雙方在航權(quán)開(kāi)放、擴(kuò)大美國(guó)對(duì)華出口、降低并消除貿(mào)易壁壘等方面達(dá)成了廣泛的共識(shí)。其中，最引人關(guān)注的，無(wú)疑是與金融市場(chǎng)開(kāi)放相關(guān)的一攬子協(xié)議。根據(jù)清單。第二次對(duì)話后，中國(guó)金融市場(chǎng)開(kāi)放將有如下舉措：
其一，在證券業(yè)，重啟對(duì)證券公司、包括合資企業(yè)的證券牌照發(fā)放，并在第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話前（即在2007年下半年），宣布中國(guó)將允許外資（合資）證券公司擴(kuò)展在華業(yè)務(wù)，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)和基金管理等。此外，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）在中國(guó)金融市場(chǎng)的投資上限將從100億美元升至300億美元。
對(duì)此，摩根大通中國(guó)區(qū)主席李小加表示，中方的承諾反映了中國(guó)政府對(duì)進(jìn)一步發(fā)展和加強(qiáng)中國(guó)資本市場(chǎng)的決心，希望看到關(guān)于這一政策的更多細(xì)節(jié)，比如新政策所允許的具體合資模式，以及具體哪些申請(qǐng)可以進(jìn)行重新審批等。而眾多外資金融機(jī)構(gòu)人士則表示，雖然中方承諾開(kāi)放證券業(yè)，但具體措施將會(huì)如何，開(kāi)放步伐將如何演進(jìn)，開(kāi)放過(guò)程中的政策、法律風(fēng)險(xiǎn)如何解釋等問(wèn)題還沒(méi)有得到充分的解決。

　　其二，在銀行業(yè)領(lǐng)域，美方公布的清單稱，在外資銀行人民幣交易中，中國(guó)同意立即準(zhǔn)許外資銀行提供自己品牌的人民幣借記卡及貸記卡。

　　根據(jù)2006年頒布的《外資銀行管理?xiàng)l例》，原則上，外資銀行在國(guó)內(nèi)注冊(cè)法人銀行后，即擁有和國(guó)內(nèi)銀行相同的待遇，有權(quán)利申請(qǐng)發(fā)行帶有自己標(biāo)志的銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)卡。

　　據(jù)我們了解，今年3月份，匯豐銀行(中國(guó))有限公司、渣打銀行(中國(guó))有限公司、東亞銀行(中國(guó))有限公司和花旗銀行(中國(guó))有限公司成立之后都向銀監(jiān)會(huì)提交了發(fā)行人民幣銀行卡的申請(qǐng)。

　　但目前，這些外資銀行暫時(shí)還不能立即為自己的客戶提供這項(xiàng)服務(wù)，這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)關(guān)于銀行卡業(yè)務(wù)的新規(guī)則——《銀行卡管理?xiàng)l例》尚未出臺(tái)。

　　目前各家中資銀行管理發(fā)卡業(yè)務(wù)遵循的是央行1999年頒布實(shí)施的《銀行卡業(yè)務(wù)管理辦法》，其中尚未有適用于外資銀行發(fā)卡的相關(guān)說(shuō)明。

　　根據(jù)流程，外資銀行注冊(cè)法人機(jī)構(gòu)之后，首先開(kāi)辦人民幣存款業(yè)務(wù)。這之后根據(jù)新《銀行卡管理?xiàng)l例》再進(jìn)行發(fā)卡業(yè)務(wù)的申報(bào)工作。待監(jiān)管部門審批通過(guò)之后，才可正式進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作。

　　其三，在保險(xiǎn)市場(chǎng)，根據(jù)美方公布的清單，中方承諾在2007年8月1日前，中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)已持續(xù)一年有余的分支機(jī)構(gòu)變子公司的未決申請(qǐng)做出裁決。中方對(duì)于未來(lái)的申請(qǐng)，將遵守60天的處理期限。

　　截至目前，在外資保險(xiǎn)公司中，只有韓國(guó)的三星火災(zāi)海上保險(xiǎn)和現(xiàn)代財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)獲得子公司牌照。已經(jīng)遞交了分公司改子公司申請(qǐng)的美亞、安聯(lián)和東京海上等外資財(cái)險(xiǎn)公司，目前依然在等待之中。

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)是2004年5月下發(fā)通知，允許在華外資財(cái)險(xiǎn)改建獨(dú)資子公司的。按照《外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》，一旦獲得獨(dú)立法人地位，外資保險(xiǎn)將與中資保險(xiǎn)商們站在同一起跑線上，自主權(quán)也將得到進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　美方清單稱，中國(guó)政府同意在第三輪戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話之前，簡(jiǎn)化金融機(jī)構(gòu)提供養(yǎng)老金服務(wù)申請(qǐng)及許可的流程。

　　分析認(rèn)為，這個(gè)協(xié)議對(duì)加快中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)年金市場(chǎng)的開(kāi)放是個(gè)利好。因?yàn)椋瑢?duì)于合資公司的外資股東而言，當(dāng)初進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，很重要的一個(gè)原因就是未來(lái)中國(guó)的企業(yè)年金領(lǐng)域。雖然短期內(nèi)公司對(duì)企業(yè)年金市場(chǎng)還沒(méi)有考慮，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃來(lái)說(shuō)肯定是看好這一塊的。根據(jù)世界銀行預(yù)計(jì)，到2030年，中國(guó)企業(yè)年金總規(guī)模將高達(dá)1.8萬(wàn)億美元。

　　目前，中國(guó)市場(chǎng)上專業(yè)的養(yǎng)老金公司均為中資公司，雖然沒(méi)有明文規(guī)定外資不能成立專業(yè)養(yǎng)老金公司，但由于企業(yè)年金涉及到根本民生，政府部門還是比較謹(jǐn)慎。

金融開(kāi)放須保持必要的清醒和謹(jǐn)慎

就本輪對(duì)話而言，我們認(rèn)為，成果是明顯的。在中美雙方發(fā)布的簡(jiǎn)短閉幕聲明中，盡管在人民幣升值問(wèn)題上仍存分歧，但兩天的戰(zhàn)略對(duì)話還是取得了一系列共識(shí)，特別是雙方在金融服務(wù)業(yè)、清潔能源、環(huán)境和民航業(yè)的未來(lái)合作發(fā)展方面共識(shí)更為顯著。
正如中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理吳儀所言，要從中美長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作的高度來(lái)認(rèn)識(shí)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系。對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展中出現(xiàn)的問(wèn)題和矛盾，雙方應(yīng)該首先從各自國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)要素稟賦的差異等方面進(jìn)行分析。

對(duì)于我們而言，更為關(guān)心的是如何看待美國(guó)要求適當(dāng)放寬外資對(duì)中資金融機(jī)構(gòu)持股比例等問(wèn)題。據(jù)了解，目前相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)此尚未做出明確回應(yīng)，但我們認(rèn)為，在這個(gè)問(wèn)題上多保留一些審慎的態(tài)度和原則是十分必要的。

我們知道，目前已有多位業(yè)內(nèi)專家建議適度放開(kāi)外資對(duì)中小股份制銀行的持股比例；同時(shí)允許強(qiáng)勢(shì)保險(xiǎn)企業(yè)大比例持股，打破目前保險(xiǎn)公司股東最高持股比例不超過(guò)20%的限制。

按照有關(guān)規(guī)定，目前，中資保險(xiǎn)公司外資持股比例最高不得超過(guò)25%，外資證券公司所持合資企業(yè)的股權(quán)最多不得超過(guò)33%，外資持有中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行的股份不得超過(guò)25%，外國(guó)資產(chǎn)管理公司在合資公司的股份也不得超過(guò)49%。

此前有專家表示，從引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的目的來(lái)看，如果要加強(qiáng)銀行的治理，對(duì)地方商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，比例可以適當(dāng)放寬，他認(rèn)為和四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，地方商業(yè)銀行在國(guó)家金融體系運(yùn)行過(guò)程中的作用相對(duì)較輕，如果引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的持股比例過(guò)小，
對(duì)于改善公司治理結(jié)構(gòu)的作用可能比較有限。

也就是說(shuō)，要在國(guó)家金融安全有保障(國(guó)有股權(quán))，與真正能改善國(guó)有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)和建設(shè)信用文化的外資持股比例上，尋求到一個(gè)平衡點(diǎn)。

事實(shí)上，在國(guó)內(nèi)金融體系穩(wěn)健程度尚未達(dá)到能承受資金大規(guī)模進(jìn)出的情況下，即使面臨巨大的匯率升值壓力，必要的審慎原則不宜輕易放松。比如，對(duì)資本流出入的管制，十年前亞洲金融危機(jī)的慘痛教訓(xùn)歷歷在目，而其時(shí)最大的癥結(jié)就在于一些國(guó)家為了追求開(kāi)放速度而放棄了審慎原則。

不可否認(rèn)，就中國(guó)而言，管制放松讓金融市場(chǎng)獲得了較大發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)加劇也提高了金融業(yè)整體的水平。但是，在看到長(zhǎng)期堅(jiān)持金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的前提下，也要兼顧短期實(shí)際的背景，就是要處理好開(kāi)放與監(jiān)管之間的關(guān)系。也就是說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放的步伐要和市場(chǎng)的管理水平相協(xié)調(diào)，這才能使得市場(chǎng)的成長(zhǎng)不致走形。