明年經(jīng)濟(jì)增長理性回歸已成共識

明年將是宏觀調(diào)控能否取得實(shí)效、新一輪經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張能否實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中回落的關(guān)鍵一年。綜合各主要機(jī)構(gòu)的預(yù)測結(jié)果來看，2007年我國經(jīng)濟(jì)增長率將在9.3%-9.8%之間，我們在綜合考慮國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的有利因素和不利因素，特別是充分考慮解決經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾的政策需要，預(yù)測2007年我國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)理性下行，實(shí)現(xiàn)9.5%左右的增長……

世界銀行：明年中國經(jīng)濟(jì)增速將放緩至9.6%

   世界銀行近日發(fā)布的最新《中國經(jīng)濟(jì)季報》指出，2006年中國經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到10.4%左右，2007年增速可望放緩至9.6%。

實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展是中國面臨的主要經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。世界銀行認(rèn)為，在采取宏觀調(diào)控措施遏制部分行業(yè)投資過熱之后，中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增速從第二季度的11.3%減緩至第三季度的10.4%。出口增長繼續(xù)大幅超過進(jìn)口增長，經(jīng)常賬戶盈余再創(chuàng)新高。貿(mào)易對國內(nèi)生產(chǎn)總值增長的貢獻(xiàn)率有所上升，抵消了內(nèi)需增長減緩的影響?！吨袊?jīng)濟(jì)季報》稱，中國宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然有利于經(jīng)濟(jì)增長。盡管世界經(jīng)濟(jì)仍存在一些風(fēng)險，但軟著陸的前景繼續(xù)看好。中國處于相對有利的位置來應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)增長的溫和放緩，全球增長放緩將促使中國整體經(jīng)濟(jì)活動降溫，并減少經(jīng)常賬戶盈余。

    報告表示，在國內(nèi)方面，基本條件仍然有利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長。但由于銀行系統(tǒng)存在充裕的流動性以及利潤增長率上升，投資可能會出現(xiàn)反彈。報告說，在市場供應(yīng)增長基本與需求一致的情況下，短期宏觀經(jīng)濟(jì)失衡主要是外部的失衡，即急劇上升的貿(mào)易盈余。政策制定者仍然擔(dān)心投資過熱的問題是可以理解的。世界銀行駐中國代表處首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝福滿指出，政府希望降低投資增速，從效率的角度出發(fā)是可取的，但如果沒有消費(fèi)的進(jìn)一步增長，則有可能加劇外部失衡。在已采取降低投資增速措施的同時，采取促進(jìn)消費(fèi)的措施顯得十分重要。世行認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)再平衡意味著生產(chǎn)從工業(yè)向服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移，更多地依靠內(nèi)需，實(shí)現(xiàn)更公平的經(jīng)濟(jì)增長和可持續(xù)發(fā)展。這些措施不僅有助于促進(jìn)再平衡，還有助于解決貿(mào)易盈余大幅上升的問題。

人大報告：明年經(jīng)濟(jì)增長率為9.25%

日前，在中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇上，人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布了2006年至2007年中國宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測報告。報告預(yù)計2006年GDP增長率為10.48%，2007年為9.25%，中國經(jīng)濟(jì)正面臨高位增長后的回落狀態(tài)。該報告建議，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該采取中性的需求管理取向，采取“微撞”的需求管理模式，通過對總需求的試探性反應(yīng)實(shí)施宏觀政策。

    報告指出，2006年中國將達(dá)到近年來經(jīng)濟(jì)增長的最高點(diǎn)，固定投資增長速度為27.0%，消費(fèi)價格指數(shù)CPI上漲1.5%，狹義和廣義貨幣供應(yīng)量M1、M2分別增長14.9%和17.2%，進(jìn)、出口分別增長27.2%和23.4%，總體上宏觀經(jīng)濟(jì)依然保持了高速、平穩(wěn)的樂觀局面。

    不過對于明年經(jīng)濟(jì)走勢，報告不是那么樂觀。報告強(qiáng)調(diào)，2007年將結(jié)束本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，經(jīng)濟(jì)增長將延續(xù)2006年后半期的態(tài)勢進(jìn)一步回落，實(shí)際GDP增長速度將略低于潛在GDP增長速度。對于幾個市場非常關(guān)注的關(guān)鍵性指標(biāo)，報告預(yù)測：2007年實(shí)際GDP增速9.25%，固定資產(chǎn)投資增速23.0%，CPI上漲1.9%，M1、M2分別增長14.2%和16.4%，進(jìn)、出口分別增長18.2%和20.4%。報告還提出一個新的觀點(diǎn)，即應(yīng)轉(zhuǎn)變此前的宏觀調(diào)控模式，采用“微撞”的需求管理模式。具體而言，即反復(fù)“小幅度增加總需求——等待并且觀測通貨膨脹反應(yīng)——若無通貨膨脹加速反應(yīng)，則小幅度增加總需求/若有通貨膨脹加速反應(yīng)，則小幅度減少總需求”的操作過程。

    報告認(rèn)為，在高度市場化、加速工業(yè)化、快速國際化以及二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整的環(huán)境中，在未來相當(dāng)長的時期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)較長時間保持“高增長”與“低通脹”的良好發(fā)展趨勢。而即微撞需求管理模式不僅可以有效避免數(shù)字教條的困境，更重要的是可以為市場調(diào)節(jié)提供更廣闊空間，避免過度的順周期宏觀操作或逆周期操作。

    在具體政策建議方面，報告認(rèn)為，應(yīng)有效組合貨幣政策的各種短期工具，使之達(dá)到“中性定位”和“積極操作”的要求，即適度放松信貸，拋棄新增貸款目標(biāo)控制，利用公開市場業(yè)務(wù)和提高準(zhǔn)備金率等方法緩解銀行流動性過剩問題，加大人民幣匯率的升值幅度和浮動區(qū)間，使人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度達(dá)到3%至5%。 在財稅政策方面，則應(yīng)確定財政預(yù)算的中性需求管理取向與稅收政策的增長支持傾向。適當(dāng)擴(kuò)大財政赤字的增長幅度，同時適當(dāng)降低邊際稅率和宏觀稅負(fù)水平。

經(jīng)濟(jì)理性回歸已成共識

總體上看，我國2007年經(jīng)濟(jì)增長的國內(nèi)外環(huán)境仍然較好，世界范圍內(nèi)的通貨膨脹將得到遏制，全球金融市場將更趨穩(wěn)定；我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和城市化發(fā)展等內(nèi)需因素增長強(qiáng)勁。同時，也要警惕國外貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、國內(nèi)的貨幣流動性過松局面和體制性的粗放型盲目投資沖動尚未明顯改觀等因素對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。從國內(nèi)情況來看，2007年我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將面臨以下問題。

首先，國際收支不平衡矛盾還會發(fā)展。當(dāng)前我國外匯儲備已經(jīng)超過1萬億美元，成為世界上外匯儲備最多的國家。外匯儲備的持續(xù)快速增長，反映了國際收支不平衡矛盾的發(fā)展，既不利于穩(wěn)定匯率和外貿(mào)、外資環(huán)境，也導(dǎo)致結(jié)匯渠道大量的貨幣投放。外匯儲備增長主要受兩方面因素推動，一是對外貿(mào)易順差擴(kuò)大；二是國外向我國的投資大于我國向國外的投資。

從外貿(mào)情況來看，未來外貿(mào)出口仍將保持較快增長；此外，受國內(nèi)市場激烈競爭以及進(jìn)口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化的影響(資源性產(chǎn)品、高技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口增加，一般技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口減少)，進(jìn)口增速提高的空間不大。因此，未來外貿(mào)順差的格局還將保持一段時間。但需要注意，抑制出口增長、刺激進(jìn)口增長的因素正在逐步增強(qiáng)。主要是：未來國際市場需求將進(jìn)入周期性收縮階段；人民幣持續(xù)升值抑制出口、刺激進(jìn)口；取消高耗能產(chǎn)品出口退稅等政策性因素，抑制了部分產(chǎn)品出口增長；國際貿(mào)易摩擦加劇，使部分產(chǎn)品出口增速回落；原材料進(jìn)口數(shù)量增加、價格大幅度提高，促進(jìn)進(jìn)口增長等。

　　從利用外資情況看，我國經(jīng)濟(jì)的高成長性，勞動力、土地價格較低的優(yōu)勢，相關(guān)政策的鼓勵等，會繼續(xù)推動外商對我國的投資活動；另一方面，受人民幣升值和利用外資政策逐步調(diào)整、完善等因素的影響，外商投資規(guī)模預(yù)計將趨于穩(wěn)定。綜合以上兩方面情況，預(yù)計2007年外匯儲備仍會繼續(xù)增長，但速度會逐步減慢。國際收支不平衡的矛盾，預(yù)計還會發(fā)展，需要較長時間加以解決。

　　其次，貨幣供給增長偏快還會繼續(xù)存在。在國際收支不平衡格局下，穩(wěn)定貨幣供給量難度很大。2003年以來采取了一系列措施嚴(yán)把信貸閘門，控制銀根，但貨幣供給量仍然增加很多。2006年8月末，M2余額已經(jīng)達(dá)到32.8萬億元，按照1-8月份的增長速度，年底M2余額將達(dá)到34.9萬億元，較2002年末增加88.6%，年均增長17.1%。2002-2005年，名義GDP年均增長率為14.85%，與經(jīng)濟(jì)增長比較起來，貨幣供給量增長偏快。結(jié)合對外匯儲備問題的分析，貨幣供給增長偏快的問題在2007年還會繼續(xù)存在。解決貨幣供給量偏大問題，關(guān)鍵在于解決國際收支方面的矛盾，需要較長時間，因此，貨幣總量偏大，增長偏快的問題還會持續(xù)一段時間。

　　再次，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境的矛盾仍在發(fā)展。2006年上半年，全國單位GDP能耗同比上升0.8%；化學(xué)需氧量(COD)排放總量689.6萬噸，同比增長3.7%；二氧化硫排放總量1274.6萬噸，同比增長4.2%。經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境之間的矛盾仍在發(fā)展。國際比較表明，各國工業(yè)化加快時期，資源消耗量、污染排放量都是增加的。我國目前和未來較長時期內(nèi)，都處于重化工業(yè)主導(dǎo)的工業(yè)化時期，資源，特別是能源消耗和污染排放，與工業(yè)化的推進(jìn)存在一定的正向聯(lián)系。受發(fā)展水平和資金能力的制約，加快工業(yè)化會不同程度引起資源消耗和污染排放的增加，對此需加深認(rèn)識。

綜合以上分析，在充分考慮到世界經(jīng)濟(jì)降溫的背景，國內(nèi)宏觀調(diào)控政策穩(wěn)中偏緊、力度適當(dāng)，既引導(dǎo)投資平穩(wěn)回落，又通過財政政策的支出結(jié)構(gòu)調(diào)整為擴(kuò)大消費(fèi)需求創(chuàng)造條件，加大對外貿(mào)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以較好地保持經(jīng)濟(jì)景氣的持續(xù)性，為緩解產(chǎn)能過剩壓力、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化體制改革提供較為寬松的景氣環(huán)境。預(yù)計2007年的經(jīng)濟(jì)增長將出現(xiàn)理性回歸，經(jīng)濟(jì)增長在9.5%左右小幅波動。外貿(mào)進(jìn)出口預(yù)計增幅較今年有所降低，貿(mào)易順差繼續(xù)保持較大規(guī)模。外商投資繼續(xù)平穩(wěn)下降，但仍會保持較大規(guī)模。外匯儲備繼續(xù)增加，貨幣供給量也將繼續(xù)較快增加。在投資需求受到一定約束的情況下，貨幣供給量增加導(dǎo)致的主要風(fēng)險集中在資產(chǎn)價格方面，包括房價和股價。穩(wěn)定房市、股市，是明年宏觀調(diào)控的一個重要任務(wù)。此外，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與資源環(huán)境間的矛盾預(yù)計仍會有一定發(fā)展。