中國(guó)金融業(yè)穩(wěn)定還需內(nèi)外并舉

30日，央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2006）》，報(bào)告首次明確積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，適度放寬外資進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)的股權(quán)比例、業(yè)務(wù)范圍和投資來(lái)源地限制。下一步將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策，推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，完善匯率形成機(jī)制改革；加快存款保險(xiǎn)制度建設(shè)。堅(jiān)定不移地推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改革，堅(jiān)持國(guó)家絕對(duì)控股……

五大因素挑戰(zhàn)中國(guó)金融穩(wěn)定

央行報(bào)告指出，目前五個(gè)方面的因素在影響我國(guó)金融穩(wěn)定，這也將是維護(hù)金融穩(wěn)定工作關(guān)注的幾個(gè)重點(diǎn)任務(wù)。

資源價(jià)格波動(dòng)影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)：全球經(jīng)濟(jì)失衡的調(diào)整（尤其是無(wú)序調(diào)整）可能會(huì)加大國(guó)際主要貨幣匯率的波動(dòng)，造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整，進(jìn)而對(duì)中國(guó)出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響。此外，石油等資源供求和價(jià)格波動(dòng)，也是當(dāng)前金融穩(wěn)定工作關(guān)注的重點(diǎn)。報(bào)告認(rèn)為，石油等供求和價(jià)格的波動(dòng)，會(huì)給中國(guó)帶來(lái)進(jìn)口成本上升和潛在通貨膨脹的壓力，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的資源約束加大，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾問(wèn)題突出：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的突出問(wèn)題，不利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長(zhǎng)，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)多，潛在通貨膨脹壓力增大，資產(chǎn)價(jià)格上漲，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增大，經(jīng)濟(jì)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。

風(fēng)險(xiǎn)過(guò)多集中于銀行業(yè)：直接融資發(fā)展較慢且結(jié)構(gòu)不合理，直接融資與間接融資比例失調(diào)，間接融資比重過(guò)高，金融風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行業(yè)，不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展，不利于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

新時(shí)期金融業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)加?。?/SPAN>加入世界貿(mào)易組織過(guò)渡期結(jié)束后中國(guó)金融業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)加劇，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)利率和匯率變化的能力有待提高，中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)需進(jìn)一步化解。

金融創(chuàng)新需與風(fēng)險(xiǎn)防范并重：目前，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，而在不斷加快金融創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)高度關(guān)注防范和監(jiān)控難度較大的跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)界的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

首次明確適度放寬外資入股比例

本次報(bào)告中，央行首次明確：積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，適度放寬外資進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)的股權(quán)比例、業(yè)務(wù)范圍和投資來(lái)源地限制。這樣可以引導(dǎo)外資金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的金融支持力度，促進(jìn)金融對(duì)外開(kāi)放從總量擴(kuò)張向結(jié)構(gòu)優(yōu)化的轉(zhuǎn)變。與此同時(shí)，央行也強(qiáng)調(diào)將加強(qiáng)對(duì)主要金融機(jī)構(gòu)的控制力，確保國(guó)家金融安全。

數(shù)據(jù)顯示，截至2005年底，銀行業(yè)有外資銀行營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)254家，資產(chǎn)總額876.57億美元，占全部銀行業(yè)資產(chǎn)總額的1.89%。154家外資銀行機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)在25個(gè)城市經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，25家外資金融機(jī)構(gòu)參股了20家中資銀行類金融機(jī)構(gòu)。此外，證券業(yè)有外資參股的證券公司7家，外資參股和合資（中方控股）的基金管理公司20家，合格境外投資者（QFII）32家。保險(xiǎn)業(yè)涉及外資的保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)性機(jī)構(gòu)共40家，其中中外合資23家，外商獨(dú)資17家。

就在央行對(duì)外首次表適度放寬外資進(jìn)入金融服務(wù)業(yè)的股權(quán)比例、業(yè)務(wù)范圍和投資來(lái)源地限制態(tài)的同時(shí)，在持續(xù)激烈競(jìng)購(gòu)一年后，廣發(fā)并購(gòu)案也傳出消息，以花旗為首的競(jìng)購(gòu)團(tuán)隊(duì)最終勝出?；ㄆ熳罱K勝出亞博分析員早在之前的每日經(jīng)濟(jì)中已給出分析和預(yù)測(cè)，但此次爆出的一個(gè)比較引人關(guān)注的則是花旗最終控股比例高達(dá)36%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出之前國(guó)家出臺(tái)的25%的比例上限。各門戶網(wǎng)站紛紛報(bào)道，花旗此番入主，只是相對(duì)控股廣發(fā)，而非絕對(duì)控股。36%的持股比額突破了監(jiān)管層外資控股不得超過(guò)25%的上限，屬于特批。但是，我們認(rèn)為36%的比例并不僅僅是特批，花旗并購(gòu)廣發(fā)消息出現(xiàn)的時(shí)間和央行推出適度放寬外資并購(gòu)的股權(quán)比例要求說(shuō)明幾乎一前一后，且格外說(shuō)明，花旗此番入主，只是相對(duì)控股廣發(fā)，而非絕對(duì)控股，也完全契合《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2006）》中“加強(qiáng)對(duì)主要金融機(jī)構(gòu)的控制力，確保國(guó)家金融安全”的主旨。因此，顯然報(bào)告選擇在此時(shí)發(fā)布，實(shí)際上也等于幫花旗撐開(kāi)了庇護(hù)傘。花旗的36%也預(yù)示著這樣一種趨勢(shì)：今后外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)時(shí)的入股比例將進(jìn)一步提高。這樣，之前國(guó)家出臺(tái)的25%的上限要求就可能面臨著一種被架空的尷尬境地了。

存款保險(xiǎn)制度需注意五方面問(wèn)題

《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告》中稱，存款類金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題正在逐步得到解決，目前已不存在系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。存款保險(xiǎn)制度正在積極醞釀之中，我國(guó)建立存款保險(xiǎn)制度的條件已基本具備。

央行將加快建立覆蓋所有存款類金融機(jī)構(gòu)的存款保險(xiǎn)制度，加強(qiáng)對(duì)存款人的保護(hù)，并形成對(duì)金融監(jiān)管的有效補(bǔ)充。進(jìn)一步加強(qiáng)金融審慎監(jiān)管，完善中央銀行的最后貸款人職能。加快建設(shè)金融安全網(wǎng)，保護(hù)存款人、投資者和被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益。完善證券投資者保護(hù)基金和保險(xiǎn)保障制度，防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告表示，在存款保險(xiǎn)制度建設(shè)過(guò)程中應(yīng)重點(diǎn)注意：在存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的職能方面，應(yīng)秉承“成本最小”原則和“風(fēng)險(xiǎn)最小化”原則，負(fù)責(zé)存款保險(xiǎn)基金的征收、賠付和運(yùn)用，擁有對(duì)投保金融機(jī)構(gòu)繳納保費(fèi)、損失情況以及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行管理的基本權(quán)利，并參加問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)的撤銷、破產(chǎn)清算工作，報(bào)告稱，我國(guó)存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)可以獲得與其履行職能相匹配的一些職權(quán)。

在存款保險(xiǎn)的成員資格方面，為防止出現(xiàn)逆向選擇和實(shí)現(xiàn)公平競(jìng)爭(zhēng)，有必要實(shí)行強(qiáng)制性保險(xiǎn)，對(duì)于強(qiáng)制性存款保險(xiǎn)可能產(chǎn)生的“劫富濟(jì)貧”現(xiàn)象，可以通過(guò)對(duì)各投保金融機(jī)構(gòu)征收風(fēng)險(xiǎn)差別保費(fèi)的辦法來(lái)規(guī)避。

對(duì)存款保險(xiǎn)的基金來(lái)源，報(bào)告建議，應(yīng)主要來(lái)自于投保金融機(jī)構(gòu)繳納的存款保險(xiǎn)費(fèi)，以及從投保金融機(jī)構(gòu)清算財(cái)產(chǎn)中的受償所得，大部分專家還認(rèn)為我國(guó)存款保險(xiǎn)基金設(shè)立初期保費(fèi)收取不宜過(guò)高，在過(guò)渡階段可以采取國(guó)家特別融資的方式落實(shí)存款保險(xiǎn)的資金來(lái)源。

至于最高賠付限額，報(bào)告稱全額保險(xiǎn)增加國(guó)家的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，也弱化投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)有的市場(chǎng)約束，易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，為此，保險(xiǎn)限額的確定一般遵循充分保護(hù)絕大多數(shù)中小存款人利益這一基本原則。央行2005年調(diào)查顯示，存款在5萬(wàn)元以下、10萬(wàn)元以下、20萬(wàn)元以下、50萬(wàn)元以下四個(gè)區(qū)間存款賬戶戶數(shù)占全部存款賬戶比例分別為96.18%、98.32%、99.32%、99.70%。央行稱，這一調(diào)查結(jié)果將對(duì)我國(guó)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)中合理確定賠付限額提供重要參考依據(jù)。

在費(fèi)率制度安排方面，報(bào)告稱，專家建議在建立存保制度初期，可主要依據(jù)投保金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模及資本充足率實(shí)行簡(jiǎn)單的差別費(fèi)率，以利于形成正向激勵(lì)機(jī)制，待條件成熟后，逐步過(guò)渡到基于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的差別費(fèi)率。