國際油價(jià)波動短期內(nèi)對國內(nèi)影響不大

，國際原油價(jià)格連續(xù)第7個(gè)交易日下跌，這是近三年來持續(xù)時(shí)間最長的一輪下挫。據(jù)悉，紐約即期原油期貨價(jià)格已逼近每桶63.76美元，這一價(jià)格是自今年4月份以來的最低點(diǎn)。從今年7月14日的最高紀(jì)錄每桶78.40美元，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)下跌了近18%。那么這是否意味著油價(jià)是否已進(jìn)入“低價(jià)周期”呢?……

油價(jià)下跌主要是受地緣政治局勢緩和的影響

國際油價(jià)近來頻頻回落，主要緣于地緣政治局勢有所緩和。眾所周知，地緣政治局勢緊張是此前油價(jià)走高的重要原因。7月中旬，以色列和黎巴嫩真主黨武裝之間的沖突持續(xù)進(jìn)行，市場擔(dān)心黎以沖突可能波及中東其他國家，從而影響該地區(qū)的原油生產(chǎn)，導(dǎo)致紐約市場油價(jià)一度逼近每桶80美元大關(guān)。但隨著黎以雙方在8月中旬實(shí)現(xiàn)?；?，油價(jià)也開始回落。同樣，有關(guān)伊朗核問題可能影響國際原油供應(yīng)的擔(dān)憂并未成為現(xiàn)實(shí)，也是油價(jià)下跌的重要原因。市場人士原本擔(dān)心，如果聯(lián)合國安理會對伊朗實(shí)施制裁，伊朗有可能以減少原油出口和封鎖霍爾木茲海峽這一重要國際原油運(yùn)輸通道進(jìn)行報(bào)復(fù)，從而影響國際原油供應(yīng)。但直到目前，國際社會并未就制裁伊朗問題達(dá)成一致，伊朗也未采取破壞國際原油供應(yīng)的行動。其次，除了地緣政治因素外，國際原油供需關(guān)系基本面也有利于油價(jià)回落。從供應(yīng)方面看，石油輸出國組織（歐佩克）本月11日決定，維持該組織目前日產(chǎn)原油2800萬桶的限額不變。加上俄羅斯、安哥拉等非歐佩克產(chǎn)油國的產(chǎn)量，目前國際市場原油供應(yīng)比較充足。從需求方面看，國際能源機(jī)構(gòu)本月12日發(fā)布的報(bào)告說，鑒于歐洲和亞洲部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，今明兩年全球原油需求增幅將低于該組織此前的預(yù)測。供應(yīng)比較充足而需求相對減少，油價(jià)自然要跌。此外，中美兩個(gè)全球最大的能源消費(fèi)國的“握手言和”對石油價(jià)格的下降也功不可沒。

國際油價(jià)走勢不明短期內(nèi)對國內(nèi)油價(jià)影響不大

我們認(rèn)為目前判斷原油價(jià)格的走勢還為時(shí)尚早，全球經(jīng)濟(jì)增長趨勢減緩還未顯現(xiàn)、原油加工能力面臨短缺、地緣政治的緊張形勢尚不明朗，利空和利好消息相互交錯(cuò)。如果第三季度伊朗核問題沒有激化，短時(shí)期內(nèi)全球的原油價(jià)格難以上漲，但是下跌空間有限。對國內(nèi)市場來說，由于原油的波動趨勢未定,而且目前國內(nèi)成品油市場沒有放開，成品油新的定價(jià)機(jī)制尚未出臺，原油價(jià)格傳導(dǎo)到成品油需要很長一段時(shí)間，短期內(nèi)對國內(nèi)油價(jià)的影響不大。我國現(xiàn)行的成品油定價(jià)機(jī)制頗為復(fù)雜，主要是以新加坡、鹿特丹、紐約三地市場成品油交易價(jià)格為基礎(chǔ)，參考運(yùn)雜費(fèi)及國內(nèi)關(guān)稅及由國家確定的成品油流通費(fèi)用，最終形成由國家發(fā)改委頒布的國內(nèi)成品油零售基準(zhǔn)價(jià)，中石油與中石化再在此基準(zhǔn)價(jià)的基礎(chǔ)上上下浮動8%的范圍內(nèi)，最終制定出終端的零售價(jià)格。當(dāng)三地市場前一個(gè)月成交價(jià)格加權(quán)平均后得出的價(jià)格波動超過8%時(shí)，國家發(fā)改委會相應(yīng)調(diào)整國內(nèi)零售基準(zhǔn)價(jià)，最終形成新的成品油零售價(jià)格。由于此定價(jià)機(jī)制是和三地市場的成品油而非原油市場價(jià)格掛鉤，考慮到原油加工成成品油大約需要一個(gè)月時(shí)間，即使國際原油價(jià)格平穩(wěn)，一般而言國內(nèi)成品油價(jià)格也會滯后于國際油價(jià)一個(gè)月的時(shí)間。從理論上來說，國際原油價(jià)格下降將帶動國內(nèi)原油價(jià)格下降。但其至少一個(gè)月的滯后性，已決定了現(xiàn)有成品油價(jià)格遠(yuǎn)不能與國際原油價(jià)格上漲的頻率合拍。而且，目前成品油新的定價(jià)機(jī)制尚未出臺，國內(nèi)成品油價(jià)格低于國際水平，導(dǎo)致煉油企業(yè)大幅度虧損。我們預(yù)計(jì)新的成品油定價(jià)機(jī)制將于2006年下半年出臺，屆時(shí)成品油價(jià)格變動將更能體現(xiàn)出原油價(jià)格的變動，與石化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也會受到更直接的影響。

利好國際經(jīng)濟(jì)增長將促進(jìn)出口增長

油價(jià)下跌可刺激個(gè)人消費(fèi)開支增長。隨著原油價(jià)格下降，對于世界最大的消費(fèi)國美國而言汽油價(jià)格也是一路回落。美國能源部能源情報(bào)署公布的數(shù)據(jù)顯示，目前美國全國汽油平均零售價(jià)已從今年早些時(shí)候每加侖3.08美元的歷史高位降到了每加侖2.67美元。預(yù)計(jì)，美國汽油零售價(jià)很快就將降到每加侖2.30美元。而汽油價(jià)格下降，消費(fèi)者在購買汽油方面的支出負(fù)擔(dān)就減輕了，這將使他們能夠?qū)⒏嗟腻X用于其他方面的開銷。估計(jì)今年第四季度美國個(gè)人消費(fèi)開支增幅按年率計(jì)算將因汽油價(jià)格下降而增長一個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長速度也因此將從原來預(yù)測的3%上升到3.7%。與此同時(shí)，受油價(jià)下跌等利好因素刺激，紐約股市三大股指最近幾個(gè)交易日全面上揚(yáng)。在眼下美國住房市場已經(jīng)降溫的情況下，股市上漲有助于刺激投資和消費(fèi)。美國如此，對于深受國際原油價(jià)格長期高位運(yùn)行影響的其他經(jīng)濟(jì)體而言，同樣也意味著經(jīng)濟(jì)增長的步伐面臨加快的可能。那么對于享有“世界工廠”的中國而言，由于國際上其他經(jīng)濟(jì)體居民消費(fèi)能力的增強(qiáng)，而這意味著將可能消費(fèi)更多的中國商品，對出口將產(chǎn)生一定的積極影響。同時(shí)，國際油價(jià)的下跌也有利于下游行業(yè)，因?yàn)橛蛢r(jià)的下跌將降低其成本。