中國(guó)不會(huì)進(jìn)入加息周期
2006-08-25 09:48:03
日前,央行再次宣布加息多少出于人們意料,從剛剛公布的7 月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,應(yīng)該說(shuō)前期的調(diào)控正在顯示效果,很多經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)正在下降,7月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)從6月份的33%下降到26%,工業(yè)增加值從6月份的19.5%下降到7月份的16.7%,貨幣供應(yīng)量正在溫和回落,尤其是表征通貨膨脹的指標(biāo)CPI 從六月份的1.5%回落到7 月1.2%。分析認(rèn)為,央行出臺(tái)加息舉措,可能主要從以下三個(gè)方面進(jìn)行考慮:首先,最近三個(gè)月儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)連續(xù)出現(xiàn)下滑,從央行歷次加息的時(shí)點(diǎn)選擇方面,儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的下滑是直接導(dǎo)致央行加息的首要原因,保持合理穩(wěn)定的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)事關(guān)金融安全,央行一直很重視。其二,央行加強(qiáng)調(diào)控的“新”工具的嘗試,目前央行已經(jīng)采用定向發(fā)行票據(jù),信貸的行政控制,連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策措施,在前期效果相對(duì)有限的情況下,央行嘗試采用市場(chǎng)化程度較高的利率工具以加強(qiáng)調(diào)控。其三,短期內(nèi)適當(dāng)緩和匯率升值的壓力。短期內(nèi),經(jīng)濟(jì)降溫的方式可以有加息和匯率升值,在匯率升值面臨較大政治壓力的情況下,加息就成為經(jīng)濟(jì)降溫的替代手段和政策。當(dāng)前的加息一定程度上可以適當(dāng)緩和或者降低匯率升值的壓力。那么,央行的后續(xù)利率政策將如何?分析認(rèn)為,本次加息并不代表中國(guó)進(jìn)入加息周期。其一,經(jīng)濟(jì)正在逐步降溫,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不支持繼續(xù)加息。其二,加息將會(huì)抑制消費(fèi),在中國(guó)正在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的關(guān)鍵時(shí)候,央行不會(huì)輕易中斷“鼓勵(lì)消費(fèi)”的這個(gè)進(jìn)程。其三,從略長(zhǎng)時(shí)間看,持續(xù)加息將加大人民幣升值的壓力。
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