豬肉價(jià)格瘋漲之憂
2007-05-30 10:29:25
在2007這個(gè)股市火爆的金豬年，豬肉似乎也成了“金豬肉”。進(jìn)入5月以來，多數(shù)省區(qū)市豬肉價(jià)格同比大幅上漲，有些城市的豬肉價(jià)格已經(jīng)達(dá)到歷史最高點(diǎn)。豬肉價(jià)格究竟緣何毫無前兆地上漲？政府又將如何解決這道民生難題？面對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動，又該做怎樣的觀察和思索呢？……
豬肉價(jià)格也瘋狂
“五一”長假后，北京、上海、武漢、長沙等大城市豬肉價(jià)格不斷上漲，短短幾個(gè)星期每公斤就漲了5元至8元。目前，上海市場上的豬肉批發(fā)價(jià)格已達(dá)到每公斤16元，同比上漲七成左右，達(dá)到近年來的最高點(diǎn)。而在青島，豬肉價(jià)格達(dá)21元/公斤，創(chuàng)下10年來最高價(jià)，而半個(gè)月前每公斤才15元。
部分省市豬肉價(jià)格一覽
省/市 價(jià)格(元/kg) 省/市 價(jià)格(元/kg)
北京 15.70 長春 20
上海 16 武漢 20
浙江 16 哈爾濱 15.6
廣州 18 石家莊 18
南京 20 長沙 19
濟(jì)南 18 ?？?nbsp;18
沈陽 16.70 以上數(shù)據(jù)為5月22日之前均價(jià)
對于豬肉價(jià)格上漲的原因，農(nóng)業(yè)部認(rèn)為，主要是由于生豬價(jià)格周期性波動影響、養(yǎng)殖成本增加、豬肉消費(fèi)需求上升等原因造成的。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，近期主要“菜籃子”產(chǎn)品價(jià)格總體上保持平穩(wěn)，但不同品種價(jià)格走勢有差異。近一段時(shí)間，蔬菜價(jià)格呈下降趨勢，作為我國肉類消費(fèi)的主要品種的豬肉價(jià)格上漲，特別是5月中旬以后，上漲幅度較大。據(jù)綜合分析，主要有以下原因：一是生豬價(jià)格周期性波動規(guī)律影響。2006年上半年，生豬市場價(jià)格持續(xù)低迷，5月生豬價(jià)格跌入最低谷，為5.96元/公斤，養(yǎng)豬業(yè)處于虧損狀態(tài)。下半年價(jià)格逐步回升，生產(chǎn)開始恢復(fù)，由于繁殖飼養(yǎng)周期約需一年時(shí)間，目前的生豬價(jià)格仍處于運(yùn)行周期的上升期，這次價(jià)格波動是去年以來周期波動的反映。二是養(yǎng)殖成本增加。去年底開始，作為主要飼料原料的玉米價(jià)格持續(xù)攀升，到今年５月份已達(dá)到每公斤1.55元，比上年同期上漲16%左右。據(jù)調(diào)查，出欄一頭肥豬，僅飼料成本就比去年同期增加40－50元。三是市場需求拉動。隨著城鄉(xiāng)居民收入的不斷增長，國內(nèi)豬肉消費(fèi)呈增長趨勢。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，今年1-4月，農(nóng)村居民豬肉消費(fèi)同比增長15.1%，北京市豬肉消費(fèi)同比增長10%。四是受去年上半年養(yǎng)豬比較效益低的影響，一些地區(qū)農(nóng)戶生豬飼養(yǎng)有所減少。
引發(fā)市場對其拉動CPI再撞警戒線之憂
持續(xù)上漲的肉禽類價(jià)格正引發(fā)市場對其可能推動CPI按年漲速突破4%之憂。而我們分析認(rèn)為，由于在目前居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，肉禽類制品的消費(fèi)比重已經(jīng)超過了糧食，反映到CPI中，大約占到CPI代表品的8%左右。以今年4月肉禽類制品同比上漲17.6%計(jì)算，大約拉動當(dāng)月的CPI上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)，而4月當(dāng)月的CPI漲幅只有3%。由于肉禽類養(yǎng)殖過程存在一個(gè)周期，可以預(yù)計(jì)，未來數(shù)月內(nèi)還將為CPI帶來不小的上漲壓力。
事實(shí)上，持續(xù)上漲的肉禽類價(jià)格已經(jīng)引起高層警覺。日前，國務(wù)院總理溫家寶專門就當(dāng)下的生豬生產(chǎn)和豬肉供應(yīng)提出了七點(diǎn)意見。指出，生豬生產(chǎn)和市場供應(yīng)事關(guān)群眾生活，影響全局，不能掉以輕心。各級政府要高度重視，采取切實(shí)措施，認(rèn)真做好這項(xiàng)工作。一要切實(shí)抓好生豬生產(chǎn)，對飼養(yǎng)母豬給予適當(dāng)補(bǔ)貼，保護(hù)母豬生產(chǎn)能力；二要組織好豬肉和其他副食品的市場供應(yīng)，做好采購工作，增加市場投放，切實(shí)做到不斷檔、不脫銷；三要嚴(yán)格控制玉米深加工的盲目發(fā)展，確保國內(nèi)市場飼料供應(yīng)；四要加強(qiáng)市場質(zhì)量和價(jià)格監(jiān)管，維護(hù)市場秩序，搞好檢驗(yàn)檢疫，嚴(yán)肅查處哄抬價(jià)格等違法行為；五要加強(qiáng)豬肉等副食品生產(chǎn)需求和價(jià)格的監(jiān)測，完善應(yīng)急預(yù)案；六要關(guān)心困難群體的生活，根據(jù)豬肉價(jià)格上漲情況，適當(dāng)提高低保標(biāo)準(zhǔn)；七要加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，全面準(zhǔn)確報(bào)道市場供應(yīng)和物價(jià)情況，反映各地區(qū)各部門采取的措施，維護(hù)社會穩(wěn)定。
引發(fā)對本輪宏觀調(diào)控政策的反思
經(jīng)濟(jì)觀察研究院院長清議認(rèn)為，近期各地豬肉價(jià)格飆升絕不簡單。淺一點(diǎn)講，由私人汽車持續(xù)快速增長拉動的燃油供應(yīng)短缺刺激了生物燃料的供給增長，由此帶動糧食價(jià)格持續(xù)上漲，令生豬飼養(yǎng)利潤空間大幅萎縮，于是，供不應(yīng)求下的豬肉價(jià)格不能不相應(yīng)上漲。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近10年國內(nèi)私人汽車總量累計(jì)增幅高達(dá)7.04倍，這可能在消費(fèi)領(lǐng)域是增長最快的。另一方面，在糧食產(chǎn)量較10年前呈現(xiàn)負(fù)增長的情況下，生物燃料的快速崛起已成為建國以來除城市人口增長外一個(gè)新的而且是相當(dāng)危險(xiǎn)的糧食需求增長因素。
深一點(diǎn)講，自改革開放以來，中國的工業(yè)化進(jìn)程開始加快，一個(gè)貫穿始終的主題就是城市人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙?，加上?jīng)濟(jì)總量的持續(xù)快速增長，社會總需求的增長具有十足的剛性，并且相當(dāng)持久。以往的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，解決供不應(yīng)求以及通貨膨脹的根本出路在于增加供給，準(zhǔn)確地說是在擴(kuò)大投資的基礎(chǔ)上增加供給。然而，自2003年開始的本輪宏觀調(diào)控政策，似乎忘記了中國經(jīng)濟(jì)長期存在的供給不足的矛盾，相反卻聽信了外資勢力關(guān)于投資過熱這一別有用心的判斷，以至于錯(cuò)誤地堅(jiān)持以限制固定資產(chǎn)投資為重點(diǎn)的宏觀調(diào)控政策。他相信，豬肉價(jià)格上漲只是這一政策一系列不良后果的表象之一。
如果沒有理解錯(cuò)誤的話，本輪宏觀調(diào)控政策錯(cuò)誤地接受了所謂現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論的影響，準(zhǔn)確地說是接受了美國中右經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響，大意地認(rèn)為放棄追求過高的就業(yè)目標(biāo)，并堅(jiān)持緊縮的貨幣政策，就可以避免所謂“加速的通脹”。然而，只需一點(diǎn)就可以證明該等宏觀調(diào)控政策在事實(shí)上是站不住腳的。想想看，為什么“九五”時(shí)期的廣義貨幣供應(yīng)量累計(jì)增長率高達(dá)122.16%，比最近5年的增長水平還要高，可這一時(shí)期的中國經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了通貨緊縮現(xiàn)象呢？這不能證明貨幣數(shù)量對中國價(jià)格水平的影響是頗為次要的嗎？而要想證明本輪宏觀調(diào)控政策的錯(cuò)誤有很多路徑。他強(qiáng)調(diào)的是，針對上一輪高通脹（即1985～1995年）所采取的宏觀調(diào)控政策，雖然也使用了貨幣政策，而且就儲蓄存款名義利率而言是頗為罕見和強(qiáng)硬的，但并沒有將調(diào)控的重點(diǎn)放在限制固定資產(chǎn)投資上。恰恰相反，正是由于在以居民儲蓄存款保值及利息財(cái)政補(bǔ)貼政策的同時(shí)，維持了相對較低的貸款利率，以此鼓勵固定資產(chǎn)投資增長，因此，才能以儲蓄推遲消費(fèi)并在緩解消費(fèi)增長的前提下加快供給增長的方式成功地抑制通貨膨脹。
毫無疑問，如果沒有“八五”時(shí)期年均36.9%的全社會固定資產(chǎn)投資增長率，特別是針對日用工業(yè)品的大規(guī)模投資，由1985年工資改革引發(fā)的上一輪高通脹不會在1996年宣告結(jié)束。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1988年的CPI為18.8%，1994年則高達(dá)24.1%，而1996年大幅降至8.35，次年再降至2.8%。值得注意的是，“八五”時(shí)期的固定資產(chǎn)投資快速增長是以廣義貨幣供應(yīng)量年均31.82%的持續(xù)快速增長為重要背景的，其中既有居民儲蓄存款的增長因素，也有企業(yè)貸款的增長因素。換言之，那一時(shí)期的貨幣政策主要是針對居民儲蓄的，所采取的手段是居民儲蓄存款利息的財(cái)政補(bǔ)貼，但企業(yè)正常的貸款利率并沒有相應(yīng)上漲。這種在鼓勵居民更多儲蓄的同時(shí)鼓勵投資并因此快速增加供給的做法，與目前的貨幣政策以及宏觀調(diào)控政策有很十分明顯的區(qū)別，同時(shí)也給出了本輪宏觀調(diào)控政策的錯(cuò)誤所在。
必須清醒地意識到，儲蓄既是推遲的消費(fèi)，也是明天的消費(fèi)。如果今天的儲蓄在明天轉(zhuǎn)換為消費(fèi)，是不是會改變明天的消費(fèi)對價(jià)格水平的影響，不是約束價(jià)格，而是刺激價(jià)格上漲以致發(fā)生更加嚴(yán)重的通貨膨脹呢？應(yīng)當(dāng)說，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高儲蓄率，決定了遠(yuǎn)期通脹壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比眼前大得多。
實(shí)際上，持續(xù)緊縮的貨幣政策在不斷增加銀行體系的債務(wù)壓力，包括通過持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率導(dǎo)致央行債務(wù)壓力，與商業(yè)銀行因利率上升導(dǎo)致存貸比例過分寬松。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2006年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸比例已由2002年過高水平得76,83%快速降至較低水平的67.15%，并且存在降至65％以下的過低水平的可能性。如果說居民增持股票是儲蓄搬家的話，那么，提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率就是流動性搬家，其結(jié)果不是從根本上消化通貨膨脹因素，而是在抑制當(dāng)前通脹的同時(shí)為今后的通脹蓄積力量。
當(dāng)然，還是那句話，如果儲蓄能夠正常地轉(zhuǎn)化為投資，用以增加明天的供給，那么，即使今天的儲蓄轉(zhuǎn)換為明天的消費(fèi)，明天的消費(fèi)也不至于面對供給不足，當(dāng)然也不會發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹?，F(xiàn)在的問題是，持續(xù)緊縮的貨幣政策在鼓勵居民增加儲蓄的同時(shí)也在制約儲蓄向投資的轉(zhuǎn)換，加上較多行政色彩的其他宏觀調(diào)控政策手段同樣以限制投資為重點(diǎn)，于是，在由此導(dǎo)致供給增長不足的前提下，未來價(jià)格水平必將由于推遲的消費(fèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)而失控，以至于未來發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹的可能性也在持續(xù)加大。
所謂通貨膨脹，并不是什么貨幣供應(yīng)泛濫，而是生產(chǎn)不足或者供不應(yīng)求；所謂通貨緊縮，也不是什么貨幣緊縮，而是生產(chǎn)過剩或者供過于求。因此，要想從根本上抑制伴隨中國經(jīng)濟(jì)增長長期存在的通脹壓力，惟一正確的出路就是增加供給，當(dāng)然也是擴(kuò)大投資。
正如清議先生所言，沒有什么錯(cuò)誤比堅(jiān)持錯(cuò)誤更可怕。由于我們?nèi)狈?jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)工作中犯錯(cuò)誤的可能性和必然性都不容輕視。但重要的是善于聽取反面意見，并及時(shí)糾正錯(cuò)誤。在以往長期的宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)踐當(dāng)中，陳云曾一再強(qiáng)調(diào)：“特別要聽取反面的話”，并指出：“聽一聽不同的意見。如果沒有不同的意見，也要假設(shè)一個(gè)對立面，吸收正確的，駁倒錯(cuò)誤的，使自己的意見更加完整?！?BR>
豬肉價(jià)格也瘋狂
“五一”長假后，北京、上海、武漢、長沙等大城市豬肉價(jià)格不斷上漲，短短幾個(gè)星期每公斤就漲了5元至8元。目前，上海市場上的豬肉批發(fā)價(jià)格已達(dá)到每公斤16元，同比上漲七成左右，達(dá)到近年來的最高點(diǎn)。而在青島，豬肉價(jià)格達(dá)21元/公斤，創(chuàng)下10年來最高價(jià)，而半個(gè)月前每公斤才15元。
部分省市豬肉價(jià)格一覽
省/市 價(jià)格(元/kg) 省/市 價(jià)格(元/kg)
北京 15.70 長春 20
上海 16 武漢 20
浙江 16 哈爾濱 15.6
廣州 18 石家莊 18
南京 20 長沙 19
濟(jì)南 18 ?？?nbsp;18
沈陽 16.70 以上數(shù)據(jù)為5月22日之前均價(jià)
對于豬肉價(jià)格上漲的原因，農(nóng)業(yè)部認(rèn)為，主要是由于生豬價(jià)格周期性波動影響、養(yǎng)殖成本增加、豬肉消費(fèi)需求上升等原因造成的。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，近期主要“菜籃子”產(chǎn)品價(jià)格總體上保持平穩(wěn)，但不同品種價(jià)格走勢有差異。近一段時(shí)間，蔬菜價(jià)格呈下降趨勢，作為我國肉類消費(fèi)的主要品種的豬肉價(jià)格上漲，特別是5月中旬以后，上漲幅度較大。據(jù)綜合分析，主要有以下原因：一是生豬價(jià)格周期性波動規(guī)律影響。2006年上半年，生豬市場價(jià)格持續(xù)低迷，5月生豬價(jià)格跌入最低谷，為5.96元/公斤，養(yǎng)豬業(yè)處于虧損狀態(tài)。下半年價(jià)格逐步回升，生產(chǎn)開始恢復(fù)，由于繁殖飼養(yǎng)周期約需一年時(shí)間，目前的生豬價(jià)格仍處于運(yùn)行周期的上升期，這次價(jià)格波動是去年以來周期波動的反映。二是養(yǎng)殖成本增加。去年底開始，作為主要飼料原料的玉米價(jià)格持續(xù)攀升，到今年５月份已達(dá)到每公斤1.55元，比上年同期上漲16%左右。據(jù)調(diào)查，出欄一頭肥豬，僅飼料成本就比去年同期增加40－50元。三是市場需求拉動。隨著城鄉(xiāng)居民收入的不斷增長，國內(nèi)豬肉消費(fèi)呈增長趨勢。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，今年1-4月，農(nóng)村居民豬肉消費(fèi)同比增長15.1%，北京市豬肉消費(fèi)同比增長10%。四是受去年上半年養(yǎng)豬比較效益低的影響，一些地區(qū)農(nóng)戶生豬飼養(yǎng)有所減少。
引發(fā)市場對其拉動CPI再撞警戒線之憂
持續(xù)上漲的肉禽類價(jià)格正引發(fā)市場對其可能推動CPI按年漲速突破4%之憂。而我們分析認(rèn)為，由于在目前居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，肉禽類制品的消費(fèi)比重已經(jīng)超過了糧食，反映到CPI中，大約占到CPI代表品的8%左右。以今年4月肉禽類制品同比上漲17.6%計(jì)算，大約拉動當(dāng)月的CPI上漲1.4個(gè)百分點(diǎn)，而4月當(dāng)月的CPI漲幅只有3%。由于肉禽類養(yǎng)殖過程存在一個(gè)周期，可以預(yù)計(jì)，未來數(shù)月內(nèi)還將為CPI帶來不小的上漲壓力。
事實(shí)上，持續(xù)上漲的肉禽類價(jià)格已經(jīng)引起高層警覺。日前，國務(wù)院總理溫家寶專門就當(dāng)下的生豬生產(chǎn)和豬肉供應(yīng)提出了七點(diǎn)意見。指出，生豬生產(chǎn)和市場供應(yīng)事關(guān)群眾生活，影響全局，不能掉以輕心。各級政府要高度重視，采取切實(shí)措施，認(rèn)真做好這項(xiàng)工作。一要切實(shí)抓好生豬生產(chǎn)，對飼養(yǎng)母豬給予適當(dāng)補(bǔ)貼，保護(hù)母豬生產(chǎn)能力；二要組織好豬肉和其他副食品的市場供應(yīng)，做好采購工作，增加市場投放，切實(shí)做到不斷檔、不脫銷；三要嚴(yán)格控制玉米深加工的盲目發(fā)展，確保國內(nèi)市場飼料供應(yīng)；四要加強(qiáng)市場質(zhì)量和價(jià)格監(jiān)管，維護(hù)市場秩序，搞好檢驗(yàn)檢疫，嚴(yán)肅查處哄抬價(jià)格等違法行為；五要加強(qiáng)豬肉等副食品生產(chǎn)需求和價(jià)格的監(jiān)測，完善應(yīng)急預(yù)案；六要關(guān)心困難群體的生活，根據(jù)豬肉價(jià)格上漲情況，適當(dāng)提高低保標(biāo)準(zhǔn)；七要加強(qiáng)輿論引導(dǎo)，全面準(zhǔn)確報(bào)道市場供應(yīng)和物價(jià)情況，反映各地區(qū)各部門采取的措施，維護(hù)社會穩(wěn)定。
引發(fā)對本輪宏觀調(diào)控政策的反思
經(jīng)濟(jì)觀察研究院院長清議認(rèn)為，近期各地豬肉價(jià)格飆升絕不簡單。淺一點(diǎn)講，由私人汽車持續(xù)快速增長拉動的燃油供應(yīng)短缺刺激了生物燃料的供給增長，由此帶動糧食價(jià)格持續(xù)上漲，令生豬飼養(yǎng)利潤空間大幅萎縮，于是，供不應(yīng)求下的豬肉價(jià)格不能不相應(yīng)上漲。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，最近10年國內(nèi)私人汽車總量累計(jì)增幅高達(dá)7.04倍，這可能在消費(fèi)領(lǐng)域是增長最快的。另一方面，在糧食產(chǎn)量較10年前呈現(xiàn)負(fù)增長的情況下，生物燃料的快速崛起已成為建國以來除城市人口增長外一個(gè)新的而且是相當(dāng)危險(xiǎn)的糧食需求增長因素。
深一點(diǎn)講，自改革開放以來，中國的工業(yè)化進(jìn)程開始加快，一個(gè)貫穿始終的主題就是城市人口占總?cè)丝诘谋壤粩嗌仙?，加上?jīng)濟(jì)總量的持續(xù)快速增長，社會總需求的增長具有十足的剛性，并且相當(dāng)持久。以往的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，解決供不應(yīng)求以及通貨膨脹的根本出路在于增加供給，準(zhǔn)確地說是在擴(kuò)大投資的基礎(chǔ)上增加供給。然而，自2003年開始的本輪宏觀調(diào)控政策，似乎忘記了中國經(jīng)濟(jì)長期存在的供給不足的矛盾，相反卻聽信了外資勢力關(guān)于投資過熱這一別有用心的判斷，以至于錯(cuò)誤地堅(jiān)持以限制固定資產(chǎn)投資為重點(diǎn)的宏觀調(diào)控政策。他相信，豬肉價(jià)格上漲只是這一政策一系列不良后果的表象之一。
如果沒有理解錯(cuò)誤的話，本輪宏觀調(diào)控政策錯(cuò)誤地接受了所謂現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論的影響，準(zhǔn)確地說是接受了美國中右經(jīng)濟(jì)學(xué)的影響，大意地認(rèn)為放棄追求過高的就業(yè)目標(biāo)，并堅(jiān)持緊縮的貨幣政策，就可以避免所謂“加速的通脹”。然而，只需一點(diǎn)就可以證明該等宏觀調(diào)控政策在事實(shí)上是站不住腳的。想想看，為什么“九五”時(shí)期的廣義貨幣供應(yīng)量累計(jì)增長率高達(dá)122.16%，比最近5年的增長水平還要高，可這一時(shí)期的中國經(jīng)濟(jì)卻出現(xiàn)了通貨緊縮現(xiàn)象呢？這不能證明貨幣數(shù)量對中國價(jià)格水平的影響是頗為次要的嗎？而要想證明本輪宏觀調(diào)控政策的錯(cuò)誤有很多路徑。他強(qiáng)調(diào)的是，針對上一輪高通脹（即1985～1995年）所采取的宏觀調(diào)控政策，雖然也使用了貨幣政策，而且就儲蓄存款名義利率而言是頗為罕見和強(qiáng)硬的，但并沒有將調(diào)控的重點(diǎn)放在限制固定資產(chǎn)投資上。恰恰相反，正是由于在以居民儲蓄存款保值及利息財(cái)政補(bǔ)貼政策的同時(shí)，維持了相對較低的貸款利率，以此鼓勵固定資產(chǎn)投資增長，因此，才能以儲蓄推遲消費(fèi)并在緩解消費(fèi)增長的前提下加快供給增長的方式成功地抑制通貨膨脹。
毫無疑問，如果沒有“八五”時(shí)期年均36.9%的全社會固定資產(chǎn)投資增長率，特別是針對日用工業(yè)品的大規(guī)模投資，由1985年工資改革引發(fā)的上一輪高通脹不會在1996年宣告結(jié)束。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，1988年的CPI為18.8%，1994年則高達(dá)24.1%，而1996年大幅降至8.35，次年再降至2.8%。值得注意的是，“八五”時(shí)期的固定資產(chǎn)投資快速增長是以廣義貨幣供應(yīng)量年均31.82%的持續(xù)快速增長為重要背景的，其中既有居民儲蓄存款的增長因素，也有企業(yè)貸款的增長因素。換言之，那一時(shí)期的貨幣政策主要是針對居民儲蓄的，所采取的手段是居民儲蓄存款利息的財(cái)政補(bǔ)貼，但企業(yè)正常的貸款利率并沒有相應(yīng)上漲。這種在鼓勵居民更多儲蓄的同時(shí)鼓勵投資并因此快速增加供給的做法，與目前的貨幣政策以及宏觀調(diào)控政策有很十分明顯的區(qū)別，同時(shí)也給出了本輪宏觀調(diào)控政策的錯(cuò)誤所在。
必須清醒地意識到，儲蓄既是推遲的消費(fèi)，也是明天的消費(fèi)。如果今天的儲蓄在明天轉(zhuǎn)換為消費(fèi)，是不是會改變明天的消費(fèi)對價(jià)格水平的影響，不是約束價(jià)格，而是刺激價(jià)格上漲以致發(fā)生更加嚴(yán)重的通貨膨脹呢？應(yīng)當(dāng)說，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高儲蓄率，決定了遠(yuǎn)期通脹壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)要比眼前大得多。
實(shí)際上，持續(xù)緊縮的貨幣政策在不斷增加銀行體系的債務(wù)壓力，包括通過持續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率導(dǎo)致央行債務(wù)壓力，與商業(yè)銀行因利率上升導(dǎo)致存貸比例過分寬松。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2006年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸比例已由2002年過高水平得76,83%快速降至較低水平的67.15%，并且存在降至65％以下的過低水平的可能性。如果說居民增持股票是儲蓄搬家的話，那么，提高存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率就是流動性搬家，其結(jié)果不是從根本上消化通貨膨脹因素，而是在抑制當(dāng)前通脹的同時(shí)為今后的通脹蓄積力量。
當(dāng)然，還是那句話，如果儲蓄能夠正常地轉(zhuǎn)化為投資，用以增加明天的供給，那么，即使今天的儲蓄轉(zhuǎn)換為明天的消費(fèi)，明天的消費(fèi)也不至于面對供給不足，當(dāng)然也不會發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹?，F(xiàn)在的問題是，持續(xù)緊縮的貨幣政策在鼓勵居民增加儲蓄的同時(shí)也在制約儲蓄向投資的轉(zhuǎn)換，加上較多行政色彩的其他宏觀調(diào)控政策手段同樣以限制投資為重點(diǎn)，于是，在由此導(dǎo)致供給增長不足的前提下，未來價(jià)格水平必將由于推遲的消費(fèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)時(shí)的消費(fèi)而失控，以至于未來發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹的可能性也在持續(xù)加大。
所謂通貨膨脹，并不是什么貨幣供應(yīng)泛濫，而是生產(chǎn)不足或者供不應(yīng)求；所謂通貨緊縮，也不是什么貨幣緊縮，而是生產(chǎn)過剩或者供過于求。因此，要想從根本上抑制伴隨中國經(jīng)濟(jì)增長長期存在的通脹壓力，惟一正確的出路就是增加供給，當(dāng)然也是擴(kuò)大投資。
正如清議先生所言，沒有什么錯(cuò)誤比堅(jiān)持錯(cuò)誤更可怕。由于我們?nèi)狈?jīng)驗(yàn)，在經(jīng)濟(jì)工作中犯錯(cuò)誤的可能性和必然性都不容輕視。但重要的是善于聽取反面意見，并及時(shí)糾正錯(cuò)誤。在以往長期的宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)踐當(dāng)中，陳云曾一再強(qiáng)調(diào)：“特別要聽取反面的話”，并指出：“聽一聽不同的意見。如果沒有不同的意見，也要假設(shè)一個(gè)對立面，吸收正確的，駁倒錯(cuò)誤的，使自己的意見更加完整?！?BR>
