巨額外貿(mào)順差為宏觀經(jīng)濟再添變數(shù)

海關(guān)統(tǒng)計顯示，今年以來我國外貿(mào)順差繼續(xù)快速增長。今年前5個月我國外貿(mào)進出口總值6478.5億美元，同比增長23.9%。其中，出口3473.2億美元，增長25.7%；進口3005.3億美元，增長22%，1至5月累計貿(mào)易順差467.9億美元。其中，5月當月我國外貿(mào)進出口總值1332.2億美元，增長23.6%。出口731.1億美元，增長25.1%；進口601.1億美元，增長21.7%。5月實現(xiàn)貿(mào)易順差130億美元，創(chuàng)下今年以來月度新高……

今年外貿(mào)順差可能達到2000億美元新高

5月份的外貿(mào)順差大幅上升，使得今年前5個月的累計外貿(mào)順差已達467.73億美元，這使得中國政府要在今年減小外貿(mào)順差的工作難度越來越大。今年外貿(mào)順差的上升速度超過去年。盡管2005年被視為中國有史以來最引人注目的“貿(mào)易順差年”，但去年中國外貿(mào)順差超過450億美元也用了整整7個月。

業(yè)內(nèi)人士透露，在最近商務(wù)部舉辦的一次研討會上，已經(jīng)有人提出觀點，認為今年的外貿(mào)順差可能會超過2000億美元。

進入5月份以來，制造業(yè)、出口、投資的各種先導指數(shù)都在上行。里昂證券發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至52.8，為2005年5月以來的新高點，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)6個月增長。由于國內(nèi)的產(chǎn)能過剩，內(nèi)地的企業(yè)只有國內(nèi)和國外2個市場，在內(nèi)地市場有限時，加大國外市場的出口是一種必然的選擇。由于全球經(jīng)濟大幅上升，因此今年中國的出口加快增長似乎更在情理之中。

對此，商務(wù)部多次公開亮出自己的立場，中國政府并不追求高額貿(mào)易順差，而將采取措施降低順差。

短期內(nèi)迅速調(diào)整、實現(xiàn)貿(mào)易平衡的難度很大

中國貿(mào)易順差的擴大是一個較為復(fù)雜的問題，涉及多種原因，其中很重要的一點就是近年來全球化趨勢下跨國外包與供應(yīng)鏈重組的加速發(fā)展。

所謂跨國外包，是指跨國公司將生產(chǎn)或服務(wù)的一部分搬到海外，人工成本更低廉，賦稅更低，企業(yè)負擔的其它成本也更低。隨著全球化趨勢的加劇，越來越多的跨國公司把生產(chǎn)或服務(wù)轉(zhuǎn)移到海外，再把產(chǎn)品納入旗下的全球供應(yīng)體系，形成供應(yīng)鏈的重組。這種現(xiàn)象隨著IT革命和基礎(chǔ)設(shè)施如交通的改善呈加速發(fā)展趨勢，使得過去不能跨國外包的現(xiàn)在都有可能外包了。

跨國外包產(chǎn)生的影響之一就是各國的比較優(yōu)勢格局發(fā)生重組，而且重組還出現(xiàn)了時間差，即勞動成本密集型生產(chǎn)和服務(wù)通常率先外包到勞動力成本較低的中國、印度等國。發(fā)達國家感受到壓力，轉(zhuǎn)而創(chuàng)造更高檔次的產(chǎn)品或服務(wù)，以期創(chuàng)造新的就業(yè)機會和新的出口優(yōu)勢。但這一過程往往滯后一段時間，從而形成了時間差，在這一階段，貿(mào)易不平衡會擴大。

外國直接投資在跨國外包和改變貿(mào)易平衡中無疑也發(fā)揮了很大作用。中國形成了以外資企業(yè)為主的加工貿(mào)易基地，且供應(yīng)鏈不斷延長，附加值不斷提高。這種生產(chǎn)和貿(mào)易的匯率彈性相當小。而外國直接投資在中國生產(chǎn)和銷售的大幅增加部分替代了中國的進口。中國市場上外國品牌、外國設(shè)計的產(chǎn)品非常多，但其中相當一部分已轉(zhuǎn)為由外國直接投資在中國生產(chǎn)。

這種“美歐消費、亞洲加工”的全球貿(mào)易格局，短期內(nèi)迅速調(diào)整、實現(xiàn)貿(mào)易平衡的難度很大。相關(guān)專家表示，由于中國外貿(mào)經(jīng)營權(quán)已經(jīng)放開，政府部門除非動用財稅杠桿或者從生產(chǎn)環(huán)節(jié)下手，否則很難對外貿(mào)順差有足夠調(diào)控能力。其證據(jù)之一是，去年中國政府曾經(jīng)希望將貿(mào)易順差控制在1000億美元之內(nèi)，最終仍然未能達到目標。

早些時候，國家統(tǒng)計局鄭京平指出，我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)里加工貿(mào)易占了相當大的比重，占50%左右，還有外商投資企業(yè)所占的比重是58.5%。加工貿(mào)易本身就意味著順差，因為進來的產(chǎn)品，通過在中國加工以后再出去，一定是出口的價值高于進口的價值。2005年中國對外貿(mào)易是1019億美元的順差，而加工貿(mào)易這部分的順差就達到了1425億美元。

施壓人民幣升值難以扭轉(zhuǎn)巨額順差

　　外貿(mào)順差的快速增長，可能又一次成為海外推斷人民幣升值不到位的話柄。

在中國貿(mào)易順差屢屢創(chuàng)出歷史新高的同時，美國的貿(mào)易赤字問題絲毫沒有得到好轉(zhuǎn)，據(jù)最近公布的美國4月份貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，當月美國貿(mào)易赤字上升至634億美元，與中國的逆差也上升了13.4%達到644億美元，市場人士表示，這些數(shù)據(jù)很可能再度刺激美國政治家的神經(jīng)，從而使一度降溫的人民幣問題再度升溫。

　　盡管從去年匯改以來，人民幣對美元已經(jīng)升值1.2%。但在渣打經(jīng)濟學家王志浩看來，貿(mào)易順差等持續(xù)高速的外匯流入給人民幣帶來持續(xù)的升值壓力。根據(jù)渣打的測算，人民幣的貿(mào)易加權(quán)匯率已經(jīng)恢復(fù)到了去年7月之前的水平，人民幣現(xiàn)在必須更加靈活?！　　　∽韵聜€月1日起，根據(jù)外匯局的政策調(diào)整，企業(yè)對外投資將取消購匯額度的限制，但瑞銀近日的一份報告認為，這一為巨額外儲“消腫”的政策，短期內(nèi)尚不能減輕人民幣的壓力。這些都可以成為海外施壓人民幣升值的理由。

但商務(wù)部一位專家表示，追求貿(mào)易平衡只能放在中長期來考慮，不要指望在今年短期內(nèi)實現(xiàn)。

由于中國的貿(mào)易順差是和全球的經(jīng)濟環(huán)境分不開的，因此不能過高估計人民幣匯率對全球貿(mào)易平衡的作用。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，歐盟繼續(xù)為我國第一大貿(mào)易伙伴；美國為第二大貿(mào)易伙伴，前5月中美雙邊貿(mào)易總值為973.7億美元，增長25.4%。

這位專家認為，美國應(yīng)稍安毋躁，在自身GDP高速增長的情況下，要實現(xiàn)美中貿(mào)易順差不太可能，特別是在美國這樣內(nèi)需主導型的國家，經(jīng)濟的高速發(fā)展必然引發(fā)進口需求的增大，相對地，中國的進口消費需求不是很旺盛，消費基本被購房困住。另一個原因是，中國的進口雖然也在大幅增長，但往往是被深加工后再次轉(zhuǎn)為出口，這樣的制成品出口優(yōu)勢將長期存在。除非美國經(jīng)濟垮掉，中美順差才能立刻扭轉(zhuǎn)。

成為央行采取加息政策的重要考慮因素

貿(mào)易順差的積聚造成外匯儲備增長過快，造成流動性過剩。今年以來，我國月度貿(mào)易順差幾乎都保持在百億美元左右。而早在3月末，我國的外匯儲備已經(jīng)達到8751億美元，超過日本成為世界第一。

　　由于外匯儲備大量積累，央行不斷在市場上以本幣購入美元，外匯占款引致的流動性過剩不但對通脹造成壓力，也是投資過熱、信貸增長過快的一大原因。于是，央行不得不大量發(fā)行央票以回收流動性。

　　但通脹的上行壓力，以及貨幣供應(yīng)和信貸增長過快的問題今年以來一直成為令央行頭痛的三大問題。最新的數(shù)據(jù)顯示，5月份人民幣貸款余額同比增長幅度達到15.97%，創(chuàng)下23個月以來新高，同時，當月銀行新增人民幣貸款的數(shù)額約為2094億元，同比增長更是接近一倍。

　　外匯占款繼續(xù)增多，央行對沖操作壓力增大，而流動性泛濫，又導致銀行放貸的沖動難以遏制，今年前五個月2.12萬億的新增貸款額已經(jīng)完成了央行今年目標的85%。在貨幣供應(yīng)方面，5月份廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增長高達19.5%，狹義貨幣供應(yīng)量M1增長14.01%，雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高。渣打經(jīng)濟學家王志浩認為，“如果6月份的貸款數(shù)據(jù)再不能得到扭轉(zhuǎn)，問題可就嚴重了。只有信貸增速慢下來，M2才能回到央行設(shè)定的目標上去，信貸減不下來，加息就還會成為央行的調(diào)控選擇措施?！?/SPAN>