持續(xù)牛市使全球大宗商品進(jìn)入高價(jià)時(shí)代

投資者、礦業(yè)集團(tuán)和行業(yè)分析人士稱，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、供應(yīng)緊張及投資流入日益上升的驅(qū)動(dòng)下，持續(xù)5年走高的大宗商品價(jià)格將進(jìn)一步攀升。大宗商品價(jià)格上漲已推動(dòng)金屬、能源和一些農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格升至創(chuàng)紀(jì)錄高位。上周，雖然銅、鋅等大宗商品價(jià)格均創(chuàng)下名義新高，但對(duì)沖基金和一些礦業(yè)管理人士并沒有發(fā)出市場(chǎng)見頂?shù)男盘?hào)，相反，他們認(rèn)為價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上升，因?yàn)橐詫?shí)際價(jià)格衡量，它們?nèi)赃h(yuǎn)未達(dá)到高點(diǎn)……

國(guó)際國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)漲聲一片

全球商品市場(chǎng)近期“漲”聲一片。國(guó)際黃金價(jià)格突破600美元/盎司大關(guān)，期銅價(jià)格逼近6000美元/噸，原油價(jià)格再創(chuàng)去年9月以來的新高。業(yè)內(nèi)人士指出，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、供應(yīng)緊張及投資流入日益上升的驅(qū)動(dòng)下，持續(xù)5年走高的大宗商品價(jià)格有望進(jìn)一步攀升。

紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格10日夜突破68美元大關(guān)，創(chuàng)下自去年9月以來的最高紀(jì)錄。紐約商品交易所5月份原油期貨價(jià)格10日盤中突破了68美元，并一度上摸68.15美元，5月合約最終報(bào)68.05美元。同時(shí)，倫敦國(guó)際石油交易所5月份交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格每桶上漲1.46美元，收于68.75美元，盤中曾創(chuàng)下每桶68.9美元的歷史最高交易價(jià)格。

同時(shí)，倫敦金屬交易所的基本金屬價(jià)格也再次上漲，倫敦主力合約10日夜收?qǐng)?bào)5910美元/噸，較前一交易日收漲185美元，再創(chuàng)歷史新高，并逼近6000美元大關(guān)。受此影響，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)自然也水漲船高，昨日滬銅繼續(xù)保持強(qiáng)勁漲勢(shì)，滬銅主力6月合約收?qǐng)?bào)56090元，較前一交易日上漲1190元。

亞洲國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)在11日終于突破了眾多投資者期待已久的600美元/盎司大關(guān)，盤中最高點(diǎn)一度達(dá)到604美元/盎司。受此影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)金價(jià)也首次突破了155元/克的大關(guān)。

白銀方面，由于國(guó)際投資者繼續(xù)注入資金等待第一只白銀基金ETF的上市，10日，紐約商品交易所5月份交貨的白銀期貨價(jià)格盤中達(dá)到每盎司12．61美元，創(chuàng)23年來的最高交易價(jià)格。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)貨白銀的價(jià)格也大幅上漲，首次突破了3500元/千克的大關(guān)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)天國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格飆升，推動(dòng)了白銀價(jià)格上揚(yáng)。

國(guó)際原油期貨價(jià)格不斷攀升突破68美元

受伊朗核問題日趨緊張及美國(guó)夏季用油高峰即將到來等因素影響，國(guó)際油價(jià)不斷攀升，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格前天突破68美元，創(chuàng)下自去年9月以來的最高紀(jì)錄。

其中，紐約市場(chǎng)5月交割的原油飆升至68.74美元/桶，創(chuàng)下近七個(gè)月來的最高報(bào)收價(jià)位，而倫敦市場(chǎng)也創(chuàng)下盤中歷史新高——68.99美元/桶。業(yè)內(nèi)人士分析，天氣變化和地緣政治等因素是今年油價(jià)不斷攀升的主要原因。

據(jù)美國(guó)《華盛頓郵報(bào)》上周日?qǐng)?bào)道，布什政府正在研究軍事打擊伊朗的可行性，并打算以武力威脅配合外交手段強(qiáng)迫伊朗放棄核計(jì)劃。伊朗為歐佩克第二大石油出口國(guó)，此前一直對(duì)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)關(guān)于要求伊朗停止鈾濃縮活動(dòng)的聲明表現(xiàn)出強(qiáng)硬的態(tài)度。來自尼日利亞的消息更是進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的漲勢(shì)。正在爭(zhēng)奪尼日三角洲地區(qū)石油資源的武裝者此前宣稱，他們將對(duì)美國(guó)石油公司?？松?SPAN lang=EN-US>-美孚在當(dāng)?shù)刈庸镜漠a(chǎn)油設(shè)施發(fā)起攻擊。

同時(shí)，美國(guó)汽油庫(kù)存持續(xù)5周下降了1400萬(wàn)桶，包括柴油和取暖油在內(nèi)的其他成品油庫(kù)存減少260萬(wàn)桶，在夏季美國(guó)旅行高峰到來之前引發(fā)了投資者對(duì)汽油供應(yīng)的擔(dān)憂。

黃金上漲刷新25年的紀(jì)錄

　  在“三金”中，黃金的價(jià)格走勢(shì)與“美金”匯率相背離，與“黑金”石油的價(jià)格相吻合。而近日的國(guó)際黃金市場(chǎng)表現(xiàn)完全符合這一規(guī)律。

近日，在紐約市場(chǎng)上，美元兌主要貨幣溫和走低，連續(xù)第二個(gè)交易日窄幅波動(dòng)。美元兌日元開盤走高，但整個(gè)交易日兌歐元和日元逐步下跌。

　 上周晚些時(shí)候，由于歐洲央行行長(zhǎng)特里謝暗示央行5月份不會(huì)加息，美元一度上揚(yáng)。但從本周一開始，美元就開始窄幅波動(dòng)，促使金價(jià)一度漲至每盎司604.00美元，創(chuàng)出1980年12月以來的新高。

國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)現(xiàn)1980年12月以來的最大突破，盤中突破600美元/盎司。自年初以來，國(guó)際金價(jià)的漲幅已達(dá)到16%。

全球銅期貨漲幅驚人

在期銅市場(chǎng)上，隨著退休基金等新投資者入市，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅4月10日再度大漲185美元，尾盤報(bào)收每噸5965美元。而在電子盤中，LME期銅一舉突破6000美元/噸，創(chuàng)下6002.5美元/噸的歷史新高。這已是全球銅商品期貨連續(xù)第三年上漲。LME三個(gè)月期銅由2003年的1580美元/噸大漲至目前的6000美元/噸，短短三年中上漲了4000多美元，漲幅高達(dá)256%，而僅今年以來漲幅就超過了33%。

期銅出現(xiàn)這樣持續(xù)上揚(yáng)行情與中國(guó)強(qiáng)勁的需求增長(zhǎng)以及由此造成的大宗商品緊張息息相關(guān)的。一些銅礦商預(yù)計(jì)因缺乏自然資源，中國(guó)將經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間銅供應(yīng)短缺。根據(jù)推斷，20年后中國(guó)將消費(fèi)全世界50%的銅，而2005年這個(gè)數(shù)字是22%。而“不幸”的是，這已被國(guó)際投資機(jī)構(gòu)作為其制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略的依據(jù)。

與此同時(shí)，近年來全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，對(duì)銅資源需求量越來越大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年一月份美國(guó)電解銅進(jìn)口量創(chuàng)下了2002年以來最高紀(jì)錄，達(dá)104075噸，同比增長(zhǎng)34.1%。歐洲銅消費(fèi)也出現(xiàn)了顯著回升，最明顯的體現(xiàn)是現(xiàn)貨升水大幅上漲，由去年的30美元猛升至近200美元。而隨著資源更加嚴(yán)重匱乏的日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇，全球?qū)Υ笞谏唐返臓?zhēng)奪將更加激烈。

全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇支撐商品價(jià)格

03 年以來全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇導(dǎo)致原材料供需出現(xiàn)較大缺口構(gòu)成了本輪商品牛市的強(qiáng)勁支撐。04 年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到 4.1%，05 年一般估計(jì)在 3.5%；歐洲兩年來則保持了平均 2%左右的增長(zhǎng)速度；日本經(jīng)濟(jì)在長(zhǎng)期的零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)以后 04 年的 增長(zhǎng)率達(dá)到了2.7%，05 年仍然保持了2.4%的高增長(zhǎng)率；高速發(fā)展的中國(guó)持續(xù) 成為世界經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，04 年修正后的 GDP 增速超過了10%，05年仍然高達(dá)9.3%(未修正)；印度、俄羅斯經(jīng)濟(jì)近年來均保持了平均 7%左右的增長(zhǎng)。伴隨經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的是對(duì)銅、鋁、石油等原料的巨大需求。以中國(guó)對(duì)銅的需 求為例，根據(jù)英國(guó)商品研究機(jī)構(gòu)(CRU)公布的數(shù)據(jù)，03 年中國(guó)共消費(fèi)精煉銅 305 萬(wàn)噸，04 年為 346.8 萬(wàn)噸，05 年則達(dá)到了 360.68 萬(wàn)噸。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展尤其是電力、電器行業(yè)的發(fā)展，未來幾年中國(guó)對(duì)銅的需求還將保持高速增長(zhǎng)。

美聯(lián)儲(chǔ)奉行的低利率政策成為本輪牛市的催化劑。一方面，低利率有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，另外，低利率也為大量游資進(jìn)入商品市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。

然而之前長(zhǎng)期的熊市已經(jīng)導(dǎo)致冶煉商大幅度收縮了產(chǎn)能，而且無(wú)力進(jìn)行設(shè)備的更新與檢修，更糟糕的是不管是石油還是礦產(chǎn)，整個(gè)擴(kuò)產(chǎn)在經(jīng)歷勘探、建設(shè)、冶煉再到市面上銷售，已經(jīng)是至少5年以后的事情。因此，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)從03年開始全面復(fù)蘇，消費(fèi)需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)導(dǎo)致金屬、石油出現(xiàn)短缺的時(shí)候，產(chǎn)能并沒有馬上跟上，甚至缺口在一段時(shí)間內(nèi)還繼續(xù)擴(kuò)大(比如銅的缺口在 2005 年7月達(dá)到了極限，庫(kù)存降低至歷史最低)。這就是為什么一旦商品牛市出現(xiàn)總會(huì)持續(xù)上10 年的原因。本輪商品牛市從2002年開始至今不過 4 年，有理由相信，數(shù)年內(nèi)全球良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將對(duì)礦產(chǎn)商陳舊的設(shè)備以及產(chǎn)能擴(kuò)張能力提出考驗(yàn)，商品價(jià)格(尤其是金屬、能源類商品)仍將獲得強(qiáng)有力的支撐。

在比較完善的市場(chǎng)中，商品價(jià)格會(huì)正確、及時(shí)反映供需狀況，而在不完善的市場(chǎng)中，在壟斷、操縱的干擾下，價(jià)格會(huì)暫時(shí)偏離供需平衡點(diǎn)。本輪牛市供需是基礎(chǔ)，大量的投機(jī)資金則是導(dǎo)致商品價(jià)格波動(dòng)加劇的罪魁。