中國規(guī)范外資并購的背后是反思的缺乏

據(jù)權(quán)威人士透露，目前國務(wù)院正醞釀成立一個(gè)由國家發(fā)改委牽頭，由商務(wù)部、財(cái)政部、國家外管局、工商局等聯(lián)合參與的、類似于外資審查委員會的部際聯(lián)席會議，對重大外資并購項(xiàng)目進(jìn)行審查。同時(shí)，一份由國家發(fā)改委等6部委聯(lián)合制定的限制外資并購國內(nèi)裝備制造業(yè)企業(yè)的規(guī)定已上報(bào)至國務(wù)院，預(yù)料近期將由國務(wù)院辦公廳下發(fā)……

國務(wù)院對外資并購重拳出擊

在制定這份上報(bào)的限制規(guī)定時(shí)，據(jù)傳有關(guān)部門曾打算明確列出一份包括二三十家重點(diǎn)企業(yè)的“紅色名單”，要求對這些企業(yè)保持國有資本控制力，徐工集團(tuán)、廈工集團(tuán)、沈陽變壓器廠等位列其中；計(jì)劃明確列出一份20－40戶企業(yè)的名單，以國務(wù)院文件的形式直接點(diǎn)名保護(hù)，禁止這些企業(yè)被外資控股。不過，考慮到維護(hù)對外開放的形象等原因，在最終完成的規(guī)定中并沒有直接列出名單。

在上報(bào)的限制規(guī)定中提出要防止外資在7大重點(diǎn)制造行業(yè)進(jìn)行絕對控股或相對控股。這7大行業(yè)包括：核電、發(fā)電設(shè)備、輸變電設(shè)備、造船、齒輪、石化通用設(shè)備制造和鋼鐵領(lǐng)域，國家將重點(diǎn)審查這些行業(yè)企業(yè)的合資、并購項(xiàng)目。同時(shí)，對重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)的重點(diǎn)企業(yè)，會預(yù)先設(shè)定機(jī)制，防止外資企業(yè)利用虧損、增資手段達(dá)到控股目的；也不允許外資相對控股，國有資本要保持絕對的控股權(quán)。

另外，外資并購的審批也將更加嚴(yán)格。規(guī)定要求，根據(jù)項(xiàng)目的不同規(guī)模，由地方向國務(wù)院主管部門上報(bào)，按金額等分別進(jìn)行審批、核準(zhǔn)或備案。此外，規(guī)定還要求地方建立外資并購項(xiàng)目的專家評議制度和責(zé)任追究機(jī)制，若相關(guān)責(zé)任人玩忽職守、勾結(jié)外商，造成國有資產(chǎn)流失的，將依照法律追究其法律責(zé)任。

外資并購的“殺傷力”讓人驚嘆

可以想象這份規(guī)定如果出臺，對剛剛宣布不放棄收購徐工機(jī)械的凱雷投資集團(tuán)將是迎頭棒喝，不過不光是徐工在我國裝備制造業(yè)中的重要地位，更是凱雷收購背后的別有深意注定它將在中國的折戟沉沙。凱雷開始收購徐工恰是中國制造業(yè)的國際對手美國卡特彼勒大舉進(jìn)攻中國機(jī)械工程行業(yè)的時(shí)候，如此“絕配”，顯然不是簡單的巧合。而這恰是跨國公司并購的一個(gè)重要手段：躲藏在其他公司、投資公司或基金的后面實(shí)現(xiàn)收購。凱雷作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)退出實(shí)體公司是遲早的事，屆時(shí)必將是我們不愿看到的國際競爭對手通過資本市場實(shí)現(xiàn)對徐工機(jī)械的控制。曾有過的教訓(xùn)是掌控中國電池市場一半份額的南孚，與摩根合資并被控股后不久，摩根便將股權(quán)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓給南孚的美國對手——生產(chǎn)金霸王電池的吉列公司。

外資為實(shí)現(xiàn)對我國重點(diǎn)企業(yè)的收購可謂是費(fèi)盡心機(jī)，各種惡劣手段無所不用。例如跨國公司經(jīng)常通過地方政府官員對中國企業(yè)施壓，以逼企業(yè)就范；或憑借自身優(yōu)勢，利用我方急于招商引資的心理，提出種種不平等條件，用很少的投資實(shí)現(xiàn)對大型企業(yè)的控制。而最為無恥的是一種“變戲法”的手段。為了完全得到一家合資企業(yè)，跨國公司在與中國企業(yè)進(jìn)行合資以后，采取合法手段讓其陷入虧損，直到將合資企業(yè)的中方拖垮，逼迫中方愿意將整個(gè)企業(yè)拱手相讓。西北軸承廠就是一個(gè)典型例子，這家企業(yè)在拿出鐵路軸承這一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和德國某公司合資后，結(jié)果一步一步地失去控制權(quán)，最后不但丟掉了合資公司，而且丟掉了有競爭力的高端主導(dǎo)產(chǎn)品的市場和制造資質(zhì)。

而外資占領(lǐng)重點(diǎn)企業(yè)背后的真正意圖是控制整個(gè)行業(yè)，并購單個(gè)企業(yè)往往發(fā)展為有計(jì)劃、有步驟的針對整個(gè)行業(yè)戰(zhàn)略行動(dòng)。

結(jié)果自1990年代以來，特別是在2003年以后，外資并購了大量重點(diǎn)企業(yè)，在裝備制造業(yè)中涉及電力、石化通用機(jī)械、工程機(jī)械、內(nèi)燃機(jī)以及齒輪軸承等。其中包括國內(nèi)最大的柴油燃油噴射系統(tǒng)廠商無錫威孚、惟一能生產(chǎn)大型聯(lián)合收割機(jī)的佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠、最大的電機(jī)生產(chǎn)商大連電機(jī)廠、最大的精密刀具生產(chǎn)商哈爾濱第一工具廠等等。而真正觸動(dòng)國人神經(jīng)的是，這些代表國內(nèi)行業(yè)最高技術(shù)水平的重要企業(yè)被并購，意味著中國本已崎嶇的自主創(chuàng)新之路更為難行：失去了佳木斯聯(lián)合收割機(jī)廠，中國失去了在大型農(nóng)業(yè)機(jī)械領(lǐng)域的自主研發(fā)平臺；無錫威孚與德國博世合資后，技術(shù)中心被撤銷合并，歐III以上產(chǎn)品只能仰仗由博世控制的合資企業(yè)。發(fā)改委的調(diào)查顯示，“并購造成了裝備行業(yè)市場過度集中和壟斷，國內(nèi)企業(yè)失去自主創(chuàng)新能力和自主品牌，并購后國內(nèi)企業(yè)處于弱勢地位。

外資對中國行業(yè)的控制更是有目共睹：膠卷業(yè)全軍覆沒，為柯達(dá)一家主導(dǎo)市場；零售業(yè)80%被沃爾瑪、家樂福們控制；啤酒業(yè)只剩燕京和青島兩個(gè)品牌掌握在自己手中；可口，百事兩家在中國汽水飲料行業(yè)占據(jù)了絕對壟斷地位。

外資對我國產(chǎn)業(yè)尤其是戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的控制，除了制定壟斷價(jià)格，制約內(nèi)資企業(yè)成長和技術(shù)進(jìn)步外，更深遠(yuǎn)危害是把中國經(jīng)濟(jì)控制手中，將我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國家崛起變?yōu)橘Y本牟利的工具，而我國人民也成了外資雇傭的廉價(jià)勞動(dòng)力。

誰為洪水猛獸打開閘門

使得外資獲得可乘之機(jī)的關(guān)鍵是不斷深化的國企改革。2003年國企改革已經(jīng)從“抓大放小”走到了大中型重要企業(yè)的改制，這一年國資委成立，掌門人李榮融公開警告央企負(fù)責(zé)人，倘若做不到行業(yè)前三名就另找婆家。這一年一系列關(guān)于國企改革的文件出臺，諸多內(nèi)容鼓勵(lì)并購。而因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)、金融在諸多方面對民營企業(yè)的歧視性待遇，使得民營資本沒有任何機(jī)會，地方政府幾乎沒有選擇余地的把大量國企推給了外資。此后，外資并購呈井噴之勢，并一發(fā)不可收拾。使得并購已成為近幾年來外資進(jìn)入中國的主要方式。

徐工收購案正是典型例子。在選擇買方時(shí)，管理層收購?fù)耆珱]有可能——凈資產(chǎn)有10多億元，經(jīng)營管理層和技術(shù)骨干只有不到500人，根本無法支付收購成本；向公眾募集又面臨國有股一股獨(dú)大、機(jī)制無法徹底轉(zhuǎn)換、資本市場長期低迷等一系列問題；向民間資本的出售既無法找到可信任的買家，也面臨道德風(fēng)險(xiǎn)；無奈之下，徐工只能從國際投資者中選擇買家。

當(dāng)然把吸引外資多少作為考核地方政績的指標(biāo)，政府、企業(yè)高層乃至普通大眾對跨國公司的先進(jìn)管理和現(xiàn)代資本運(yùn)營手段的過于推崇也有很大影響。

同時(shí)，外資在中國享受的超國民待遇也應(yīng)被全面反思：外資企業(yè)進(jìn)口設(shè)備可減免稅，一年免稅額達(dá)數(shù)百億，所得稅“二免三減”，在整個(gè)稅收方面幾乎“無所不惠”；更有地方政府大量提供的用地用工優(yōu)惠等等。

以痛惜的心情亡羊補(bǔ)牢

目前從正式對外披露的30多起外資并購中國企業(yè)的案例來看，來自美國企業(yè)的并購案件最多，占30.2%；歐盟企業(yè)次之，占27.3%；來自東盟國家和香港的企業(yè)都占9.1%；日本企業(yè)為2例，占6.1%；加拿大、印度等各1例，占3.1%。

有諷刺意味的是，正是在我國并購最活躍的美國去年以“威脅國家利益”為由阻止了中海油收購尤尼科，而且還對聯(lián)想收購IBM進(jìn)行了層層審查。今年又阻止了迪拜公司收購握有美國6個(gè)港口的鐵行輪船公司。

據(jù)了解，西方國家對重要行業(yè)的跨國并購一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，包括制定法律和審查程序，實(shí)行積極的行政和法律干預(yù)。美國更是全球第一家對外資并購進(jìn)行管制的國家。而且設(shè)有外國投資委員會對跨國并購進(jìn)行審查，有的還要被提上國會討論。德國《公司法》規(guī)定，跨國收購中，當(dāng)收購德國公司25%或50%以上股權(quán)時(shí)，必須通知聯(lián)邦卡特爾局；當(dāng)收購產(chǎn)生并加強(qiáng)市場控制地位時(shí)，這種收購將被禁止。而韓國則在2005年生效了抵御外資惡意收購的新規(guī)則。

我國現(xiàn)在開始限制外資并購，關(guān)于內(nèi)外所得稅合并的立法今年也將要審議，反壟斷法的立法開始了制定，應(yīng)該警惕的是關(guān)于限制外資并購的法律也應(yīng)盡快列入立法計(jì)劃，做到與國際接軌。