國內(nèi)商業(yè)銀行不能被上市大潮沖昏頭腦

中國銀行業(yè)的上市步伐在最近出現(xiàn)跳躍式的發(fā)展。首先是建行和中行的發(fā)言人相繼喊出了爭取年內(nèi)上市的“豪言壯語”，其中建行發(fā)言人還透露了將香港作為上市首選地的消息。緊接著，許多媒體對外公布了工行剝離巨額不良資產(chǎn)的消息，此外，外界還傳出了交行將于6月23日上市的消息。一時間，國有銀行上市從過去“困難重重”直接跨越到了“前景光明”。這種巨大的轉(zhuǎn)折和反差不能不令人疑慮和驚訝……

  商業(yè)銀行人為構(gòu)造上市大潮

5月31日，中國銀行正式對外披露了2004年年報。年報指出，2004年，中國銀行集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)利潤578億元，凈利潤為209億元。如剔除2003年出售中銀香港部分股份獲得凈投資收益因素的影響，集團(tuán)2004年營業(yè)利潤比2003年增長21.3%，凈利潤基本與2003年持平。2004年總資產(chǎn)凈回報率和權(quán)益凈回報率分別達(dá)到0.61%和10.04%。

在這份“滿意”答卷的推動下，中行發(fā)言人王兆文向外界表示，“中國銀行正在積極做上市準(zhǔn)備，但上市需要等待一個時機和市場‘窗口’，我們爭取在年內(nèi)上市?！?SPAN lang=EN-US>

今年年初中行哈爾濱票據(jù)詐騙案之后曝光之后，中行短期內(nèi)上市的提法就很少在公開場合出現(xiàn)，而此次中行重提年內(nèi)上市的構(gòu)想，除了本身優(yōu)良的業(yè)績之外，國內(nèi)再次“風(fēng)起云涌”的上市大潮是推動中行重提上市的關(guān)鍵因素。

繼5月23日順利通過港交所聆訊之后，交通銀行的上市進(jìn)程開始進(jìn)入沖刺階段。有媒體透露，交行已于日前正式在香港特區(qū)啟動路演程序，面向機構(gòu)投資者進(jìn)行招股推介活動。如果一切順利則最快將于6月13日至16日公開招股，并于6月23日掛牌上市，從而成為內(nèi)地國有商業(yè)銀行赴港上市第一股。

無獨有偶，中行上市的重要參照對象建行也在上市這一問題上大步向前。建行新聞發(fā)言人范一飛日前表示，建行力爭年內(nèi)赴香港上市，然后再考慮在內(nèi)地發(fā)行A股。而且，建行目前考慮的是分步上市的策略。第一步將在香港上市，然后再考慮在國內(nèi)A股上市，但最終上市時間和上市地必須經(jīng)政府機構(gòu)和有關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。建行作為一個優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，肯定要考慮回饋國內(nèi)A股市場的投資者。如果國內(nèi)資本市場的條件允許，能夠承接建行這樣的大盤股，建行在香港上市后會視適當(dāng)時機回歸內(nèi)地資本市場。

筆者認(rèn)為，同為國務(wù)院確定的銀行業(yè)改制試點，建行與中行都肩負(fù)著為中國銀行業(yè)改革探路的重要任務(wù)，一方面是中央政府的扶持，另一方面就是兩家銀行自身的發(fā)展了。不過，從此前連續(xù)發(fā)生的金融案件來看，這個歷程并不平坦。因此，每當(dāng)發(fā)生重大違紀(jì)事件之后，兩家銀行的上市呼聲就要減弱。而此次兩家同時喊出在年內(nèi)上市的口號，則是從2006年中國銀行業(yè)過渡期結(jié)束的客觀條件出發(fā)的，在7個月左右的時間里，上市成為他們的唯一目標(biāo)。

   商業(yè)銀行上市條件普遍欠缺

從上市的先決條件來看，盡管采取了一系列的措施，改革完善了公司法人治理結(jié)構(gòu)，但是從盈利記錄、不良貸款比率和資本充足率等方面來看，國內(nèi)銀行還無法滿足條件。因此，我們看到國內(nèi)的商業(yè)銀行尤其是那些動作較慢、條件較差的銀行加快了處置不良資產(chǎn)的步伐。

　　有媒體披露，工行近日已核實完畢的2460億元損失類不良貸款(其中包括700億元非信貸不良資產(chǎn))，已經(jīng)全部剝離至華融資產(chǎn)管理公司。

　　據(jù)知情人士介紹，財政部與華融資產(chǎn)管理公司已經(jīng)就這筆資產(chǎn)簽訂委托協(xié)議，由華融來完成工行約2460億元損失類不良貸款的處置，其中大約700億為非信貸不良資產(chǎn)。

　　此外，華融資產(chǎn)管理公司的上述人士還介紹，工行約4500億元可疑類不良資產(chǎn)的競標(biāo)將在6月下旬進(jìn)行，央行通過再貸款的方式來處理工行4500億元可疑類不良資產(chǎn)，由四大資產(chǎn)管理公司一次性對33個資產(chǎn)包逐一報價，接近平均值者將勝出。

　　4月底，國務(wù)院批準(zhǔn)工行股改方案，工行獲得150億美元的外匯注資，其核心資本充足率達(dá)到6%，工行還計劃通過發(fā)行次級債補充附屬資本，使資本充足率超過8%。150億美元到賬之后，工商銀行隨即加快不良資產(chǎn)的處置進(jìn)程，并計劃于年內(nèi)完成。

　　據(jù)悉，工行已于5月中旬初步完成了對其不良資產(chǎn)的核實，根據(jù)原定計劃，此次工行向華融公司剝離損失類不良資產(chǎn)為第一步，而剩余的4500億元可疑類不良資產(chǎn)將于6月底完成處置，如果一切進(jìn)展順利，工行將有望于年內(nèi)完成股改方案。

工行是四大銀行中條件較差的銀行之一，從整個資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)來看，工行上市的時間非常難判斷，所以工行加緊處置不良資產(chǎn)的步伐。

除了提高資本充足率之外，國內(nèi)銀行業(yè)在尋找戰(zhàn)略投資者方面也遇到了不少的問題。許多海外投資者已經(jīng)對中國商業(yè)銀行集中選在2005年和2006年兩年遠(yuǎn)赴海外上市產(chǎn)生出諸多疑慮，由此影響了一些商業(yè)銀行尋求外資戰(zhàn)略合作伙伴的談判。

　　盡管各家商業(yè)銀行上市純粹是他們自己的商業(yè)行為和戰(zhàn)略決定，但很明顯，在一年之內(nèi)集中多家大型銀行在海外上市似乎除了中國也別無先例。從中國銀行業(yè)全局來看，任何一家大型商業(yè)銀行海外上市失敗都會引起中國銀行業(yè)全局性的失敗，因此，中國的商業(yè)銀行在海外上市應(yīng)該是“競爭中有合作，合作中有競爭”。

眾所周知，銀行上市是一個相當(dāng)復(fù)雜的過程，上市不僅僅取決于銀行自身的財務(wù)數(shù)據(jù)是否達(dá)到公開融資的要求，很大程度上還取決于資本市場的宏觀環(huán)境。商業(yè)銀行單方面為自己立下一個上市的時間表，不僅會加大銀行內(nèi)部改革的壓力，也可能對中資銀行赴海外上市的“大勢”形成一定程度的壓力。

商業(yè)銀行上市不能急功近利

　　中國的很多行業(yè)都喜歡設(shè)立一個“目標(biāo)”，但商業(yè)銀行上市并不是“一件小事”，過早地設(shè)下目標(biāo)很可能會對脆弱的中國銀行業(yè)內(nèi)部控制和管理形成更大的“壓力”。由此，一些分支行或下屬部門的管理者是否會迫于“這種壓力”，在數(shù)據(jù)上動些小腦筋，從而達(dá)到在時限內(nèi)上市？這樣的上市就算按時上了，對今后的銀行發(fā)展也可謂后患無窮。

　　由于今年計劃去海外上市的商業(yè)銀行多為“巨頭”，融資規(guī)模動輒數(shù)十億美元。盡管港股表現(xiàn)遠(yuǎn)好于A股，但市場上的投資者畢竟只有這些人，資金也就是這點資金，當(dāng)一家銀行尚未正式登陸股市，后面就已經(jīng)有同行“急吼吼”地放出話來，先上市者的IPO股價壓力也可想而知。

　　換言之，如果非要設(shè)時間表和上市順序的話，更應(yīng)該由中國的銀行業(yè)監(jiān)管者來給出，擠著上市還是錯開上市，對商業(yè)銀行海外IPO吸引投資者和股價議定的影響顯然也是截然不同的。

另外，從資本市場對上市融資的影響和結(jié)局來看，上市也很可能成為一把“雙刃劍”。對一些內(nèi)部管理尚不夠清晰，基本財務(wù)數(shù)據(jù)又沒有達(dá)到上市底線的商業(yè)銀行來說，一旦真的上市了，無疑就被推到了聚光燈下。到那個時候，再出問題就只能接受更加嚴(yán)厲的懲罰。