美國《本土投資法》對明年中國經(jīng)濟(jì)影響分析

美國眾議院稅務(wù)委員會今年通過了《本土投資法》，將針對美國公司海外收益的所得稅稅率由35%下調(diào)為5.25%，期限為一年，條件是將這些收益投資于美國。據(jù)摩根大通測算，這將為美國帶來超過4000億美元的回流。有分析認(rèn)為，隨著中美經(jīng)濟(jì)相互依存度越來越高，這一美國經(jīng)濟(jì)的“暖流”很可能意味著中國經(jīng)濟(jì)的新“寒流”。難道這一次“狼”真的來了…… 

 《本土投資法》美企響應(yīng)，歐盟抵制

　　在此之前，相當(dāng)多的美國跨國企業(yè)為了稅收和其他的原因?qū)幵笇⑺麄兊氖杖肓粼诘投惵蕠?，也不會轉(zhuǎn)入美國本土。據(jù)統(tǒng)計(jì)，英特爾和可口可樂留存在美國以外的利潤為60億美元，而通用電器的這個數(shù)字更是達(dá)到了150億美元。而《本土投資法》實(shí)施后，包括英特爾、3M還有亨氏（Heinz）等眾多企業(yè)將可以利用這個法案將他們滯留在海外的利潤轉(zhuǎn)移回美國。亨氏近日就曾表示，由于近期國會同意下調(diào)跨國公司遣返國內(nèi)利潤的所得稅稅率，該公司在考慮是否將多達(dá)10億美元的海外利潤匯回國內(nèi)?！渡虡I(yè)周刊》在它最新的文章中表示這一條款明年可以為美國帶來最多3500億美元資本回流。道瓊斯則認(rèn)為這個數(shù)字在今年底就可能達(dá)到4000億美元。而摩根大通的分析師早些時候就曾估計(jì)，到年底時，美國公司在海外獲得的約6500億美元收益中將有4250億美元回流美國。摩根大通調(diào)查表明，回流至美國的大部分資金會用于新投資，但根據(jù)對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)28家成份股公司的調(diào)查及對其財(cái)務(wù)報(bào)告的研究，大約35%的公司將把匯回收益用在投資或研發(fā)項(xiàng)目上。

這個法案的初衷是美國政府擔(dān)心美國公司大規(guī)模地將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到低稅收和低成本的國家。盡管世貿(mào)組織(WTO)早先已經(jīng)裁決美國此舉屬于非法補(bǔ)貼，但無論如何此次資本的大回流必將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。這么大筆的資金回流將會在短期內(nèi)使美國的海外投資減少。為了應(yīng)對美國的這一舉措，歐盟早已對一系列美國商品加征5%的關(guān)稅，稅率每月提高1%，直至美國取消這項(xiàng)減免稅政策為止。

    我國外貿(mào)依存度和外資依存度過高弊端初顯

海關(guān)總署近日發(fā)布了前11個月我國外貿(mào)進(jìn)出口情況，截至11月20日，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值突破1萬億美元大關(guān)，達(dá)到10017億美元，成為我國外貿(mào)發(fā)展新的里程碑。前11個月，我國外貿(mào)進(jìn)出口總值達(dá)10383.8億美元，比去年同期（下同）增長36.5%，進(jìn)、出口總值雙雙越過5000億美元關(guān)口，其中出口5296.1億美元，進(jìn)口5087.7億美元，分別增長35.7%和37.3%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差208.4億美元。前11個月, 外商投資企業(yè)進(jìn)出口5962.1億美元，增長41.8%，高出我國總體進(jìn)出口增速5.3個百分點(diǎn)，占同期進(jìn)出口總額（下同）的57.4%，比去年同期提高2.1個百分點(diǎn)。其中出口3021.3億美元，增長41.5%，占同期出口總值的57%，比去年同期提高2.3個百分點(diǎn)；進(jìn)口2940.8億美元，增長42.1%，占同期進(jìn)口總值的57.8%，比去年同期提高1.9個百分點(diǎn)。在與主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易中，前11個月，歐盟繼續(xù)保持我國第一大貿(mào)易伙伴地位，雙邊貿(mào)易總額達(dá)1592.9億美元，增長34.7%，占我國進(jìn)出口總額的15.3%。中美雙邊貿(mào)易總額達(dá)1527.6億美元，增長34.3%，我國與日本雙邊貿(mào)易總額達(dá)1515億美元，增長26.4%。此外，根據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，今年1-11月份，全國新批設(shè)立外商投資企業(yè)39291家，同比增長7.31%；合同外資金額1350.38億美元，同比增長34.36%；實(shí)際使用外資金額575.53億美元，同比增長22.05%。截止到2004年11月底，全國累計(jì)批準(zhǔn)設(shè)立外商投資企業(yè)504568個，合同外資金額10781.68億美元，實(shí)際使用外資金額5590.23億美元。

可以說，時至今日我國的外貿(mào)依存度和外資依存度不但仍雙雙居高不下。同時，我們也能看出，美國對華投資在我國外資中比例相對較大，加上我國出口的加工貿(mào)易特點(diǎn)，在我國對美出口中，美國投資企業(yè)出口所占比重更高。作為正在崛起的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大國，我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展面臨的外部環(huán)境和內(nèi)部條件都在發(fā)生重大而深刻的變化，一方面，我國對世界經(jīng)濟(jì)的影響明顯增大，另一方面，外部環(huán)境變化對我國的影響進(jìn)一步加深，我國經(jīng)濟(jì)受到外來沖擊的風(fēng)險(xiǎn)在加大。

 明年“三駕馬車”中的兩駕將變慢已成共識

近日，國家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)綜合司副司長萬東華預(yù)測，明年中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長的大趨勢不會改變，但增速可能略低于今年，預(yù)計(jì)在8.5%左右，三大需求中，投資、出口增長可能趨緩。而中國國家信息中心發(fā)展戰(zhàn)略部副主任徐宏源同樣認(rèn)為，中國的外貿(mào)總額在三年內(nèi)翻了一番，主要是因?yàn)橹袊尤胧蕾Q(mào)后外部貿(mào)易條件改善，以及美元大幅貶值。但由于基數(shù)偏高，估計(jì)明年出口增速將由今年的35%降至15%，同時為防止過熱現(xiàn)象重生，國家主管部門對投資活動還會較嚴(yán)控制，因此在拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車中，外貿(mào)和投資明年將減速，而消費(fèi)則有望加快增速。與此同時，摩根大通也預(yù)測2005年，中國對外貿(mào)易將出現(xiàn)多年來首次逆差，逆差額為117億美元。如果真如摩根所預(yù)測，中國真的出現(xiàn)外商投資和對外貿(mào)易增長率降低，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，中國能否繼續(xù)保持過去一貫的經(jīng)濟(jì)高增長呢？

可以說，迄今為止，中國經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)堅(jiān)挺，主要得益于內(nèi)外兩個方面，一是國內(nèi)市場化改革不斷逼迫微觀經(jīng)濟(jì)提高效率降低成本；二是不斷增加的外商投資和外貿(mào)出口。尤其是后者更被很多地方政府看成是發(fā)展的捷徑。而中美之間的資本流動，在過去十幾年中，它恰恰在一直扮演著幫助中國擴(kuò)大投資和消費(fèi)增長的正面形象。在其實(shí)早在上世紀(jì)九十年代中葉，一些頗具憂患意識的學(xué)者曾經(jīng)警告，外貿(mào)依存度和外資依存度過高對一個大國經(jīng)濟(jì)是柄雙刃劍，因?yàn)閷ν赓Q(mào)易和外商投資增長率不可能永遠(yuǎn)向上，它在達(dá)到高峰后總會回落，大熱之后可能是寒冬。就投資中國的制造業(yè)跨國公司而言，上世紀(jì)九十年代中后期是它們的投資高峰，如今，它們中相當(dāng)部分已經(jīng)在中國贏得很難撼動的市場地位。對于那些在中國已獲成功的美國跨國公司而言，現(xiàn)在是它們可以索取回報(bào)、衣錦還鄉(xiāng)的時候了。何況，恰恰在此時，美國表現(xiàn)了超乎尋常的慈父情懷，將回國所得稅率降低85%；而中國央行鼓勵美元離境的政策也將使它們回家的路更加順利。 

由此可見，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在較大的不確定性和外需不太穩(wěn)定的情況下，必須注意保持適當(dāng)?shù)?A name=1>外貿(mào)依存度和外資依存度，要想保持中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長，著眼點(diǎn)還須更多地放在擴(kuò)大內(nèi)需上，并采取刺激企業(yè)活力的“供給方面”政策。但中國已經(jīng)成為跨國企業(yè)的第二故鄉(xiāng)，成為全球資本的盆地。GDP中很大一部分由外企貢獻(xiàn)的事實(shí)已說明中國外貿(mào)依存度如此之高絕非中國自己力所能及。目前我國的外貿(mào)依存度高于許多經(jīng)濟(jì)大國一倍多，但我國有13億人口，其依賴國內(nèi)市場的份額理應(yīng)更大。這說明中國經(jīng)濟(jì)沒有很好地依賴居民消費(fèi)的增長，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的作用需要加大。過高的投資率從長期來講只意味著增加供給，這會進(jìn)一步加劇供求矛盾。因此，為適應(yīng)我國這樣一個人口特多、國內(nèi)市場潛力特大的大國特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)以內(nèi)需為主的長期方針，減緩國際經(jīng)濟(jì)波動所給予我國經(jīng)濟(jì)的影響，有必要慎重考慮適當(dāng)調(diào)整我國需求結(jié)構(gòu)中的國內(nèi)需求與國外需求的比重。