外資銀行加快中國“跑馬圈地”步伐

據(jù)悉，德意志銀行21日與華夏銀行簽訂初步協(xié)議，以戰(zhàn)略投資者身份牽頭入股華夏銀行約14%股份，作價約3.3億美元，折合約每股4.5元人民幣。這個價格不僅遠(yuǎn)高于華夏銀行每股凈資產(chǎn)2.34元，更高于其當(dāng)日收盤價每股4.21元，大大出乎市場人士的預(yù)料……

外資銀行在中國銀行業(yè)“跑馬圈地”歷史回顧

2001年12月底，匯豐銀行、香港上海商業(yè)銀行分別參股上海銀行8%和3%，世界銀行旗下的國際金融公司將股份由5%增持至7%。上海銀行成為第一家外資銀行參股的中資銀行。

2001年年底，國際金融公司以2700萬美元收購南京市商業(yè)銀行15%股份。

2003年1月初，花旗集團(tuán)宣布已投資近6億元人民幣，首期取得上海浦東發(fā)展銀行5%股份，并有進(jìn)一步增持的權(quán)利。而在今年8月底，花旗已經(jīng)同意將其在浦發(fā)銀行的股份增至20%。

2003年10月，國際金融公司參股民生銀行1.6%股權(quán)。2004年3月新橋投資受讓民生銀行1.75億股股權(quán)。2004年10月淡馬錫受讓民生銀行4.55%股權(quán)。

2003年12月17日，興業(yè)銀行與香港恒生銀行(占15.98%)、國際金融公司(占4%)、新加坡政府直接投資有限公司(占5%)簽署投資入股協(xié)議。

2004年6月，中國銀監(jiān)會正式核準(zhǔn)國際金融公司和加拿大豐業(yè)銀行入股西安市商業(yè)銀行2.5%股份。同時，兩家外資公司還以期權(quán)投入認(rèn)購西安市商業(yè)銀行總股份的24.9%。

2004年8月，匯豐銀行投資144億余元入股交通銀行19.9%股權(quán)，成為繼財政部之后交行的第二大股東，匯豐同時享有在交行上市時購入股份以維持其持股比例的權(quán)利。

2004年12月底，新橋投資入股深圳發(fā)展銀行17.89%股份，成為后者第一大股東。

2005年3月，荷蘭國際集團(tuán)以大約17.8億元的價格收購北京銀行19.9%的股份。另外，國際金融集團(tuán)與北京銀行也簽了一份收購其5%股份的協(xié)議。

2005年4月，澳洲聯(lián)邦銀行斥資6.25億元取得杭州市商業(yè)銀行19.9%股權(quán)。

2005年6月17日，建設(shè)銀行與美洲銀行在北京簽署了戰(zhàn)略投資與合作的最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，美洲銀行以30億美元的價格收購建設(shè)銀行9%的股份，美洲銀行對建設(shè)銀行最終持有股權(quán)可達(dá)到19.9%。

2005年6月24日，淡馬錫與匯金公司簽署協(xié)議，以約14億美元的總投資購買建行5.1%股份，并承諾于建行首次公開售股（IPO）時再購入10億美元股權(quán)。

2005年8月18日，中國銀行與蘇格蘭銀行簽署戰(zhàn)略性投資與合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，蘇格蘭皇家銀行將出資總計31億美元，購入中國銀行10%的股權(quán)?；始姨K格蘭銀行將以現(xiàn)金形式支付一半，由美林與李嘉誠購入另一半。

2005年9月6日，渣打集團(tuán)投資大約1.23億美元持有渤海銀行19.99%股份，成為渤海銀行唯一的外資戰(zhàn)略投資者。

近日傳出消息，高盛、德國安聯(lián)、美國運通三家組成的財團(tuán)將獲得中國工商銀行10%的股份。這項金融投資計劃將超過30億美元，其中德國安聯(lián)將出資約10億美元，高盛約17億美元，美國運通約2.3億美元。

德意志銀行的出價明顯高于市場預(yù)期

以德意志銀行牽頭的戰(zhàn)略投資者入股華夏銀行約14%股份花了約3.3億美元，折合約每股4.5元人民幣。據(jù)知情人士透露，德意志銀行此次獲得的股份可能在10%左右，而與其共同買入華夏銀行股份的歐洲財務(wù)投資者可能是巴黎銀行。

德意志銀行為入主華夏銀行花費如此大的代價，令市場人士大為不解。事實上，華夏銀行在國內(nèi)銀行業(yè)并不顯得多么突出。該銀行前不久公布的半年報顯示，盡管利潤得益于貸款增長而上漲，資本充足率和現(xiàn)金流仍是其隱憂——當(dāng)然這也是股份制商業(yè)銀行的共同難題，更不要說這一輪經(jīng)濟(jì)減速以后不良貸款率再度上升的可能性。按說，這類銀行對合作伙伴的需求應(yīng)該更強(qiáng)烈，德意志銀行在談判中應(yīng)該占據(jù)更大的主動。

另外，就在本月上旬，新加坡磐石基金以每股3.5元人民幣的價格拍得山東聯(lián)大所持有的華夏銀行6.9%的股份。市場盛傳德意志銀行當(dāng)時即有意參加拍賣，但因為價格太高退出。有業(yè)內(nèi)人士對此表示，“作為對中國市場比較了解的一家外資行，為何前后判斷不一致，以明顯高出市場價的價格買進(jìn)華夏銀行，難以理解?！痹偌由先A夏為一家上市銀行，馬上要進(jìn)行股權(quán)分置改革，非流通股還要支付對價，這更使業(yè)內(nèi)人士對德意志銀行的出價感到偏高。

對此，分析認(rèn)為，這和德意志銀行當(dāng)前在中國的處境以及中國銀行業(yè)的現(xiàn)狀有很大關(guān)系。

近期，在建行、中行和工行的戰(zhàn)略投資者爭奪中，德意志銀行幾度失手。此前，曾傳聞其與中國銀行進(jìn)行了緊密的談判，但最終蘇格蘭皇家銀行的進(jìn)入，使德意志銀行失去了此次機(jī)會。據(jù)了解，目前德意志銀行已經(jīng)與廣東發(fā)展銀行達(dá)成協(xié)議，將擔(dān)任廣東發(fā)展銀行重組的財務(wù)顧問，但目前雙方并沒有就收購股權(quán)一事進(jìn)行商談。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財務(wù)顧問的身份顯然限制了德意志銀行收購的步伐。與此同時，收購北京銀行又因價格原因擦身而過。

而之前在中國市場上，德意志銀行已經(jīng)落后于匯豐、花旗等銀行的擴(kuò)張步伐，某種程度上可以說在一系列的失利之后已不容它再等下去。事實上，國內(nèi)留給德意志銀行可供選擇的銀行已經(jīng)不多，現(xiàn)在若不果斷出手其很可能失去分享中國巨大市場的機(jī)會，這應(yīng)該是其前后行為看似矛盾的關(guān)鍵所在。

而華夏銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能是德意志銀行愿意付出這么高溢價的另一層原因。由于華夏銀行股權(quán)比較分散，目前占股比例不低于10%的股東共計三家，分別為首都鋼鐵總公司、山東電力、云南紅塔，其中最大的股東首都鋼鐵總公司持股僅14.29%，而德意志銀行和其合作伙伴這次就取得了14%的股份，在未來它很有可能會像新橋控制深發(fā)展一樣，取得華夏銀行的實際控制權(quán)。

剖析外資銀行入股國內(nèi)銀行的不同選擇

其實，外資銀行的利益很明顯，中國的銀行業(yè)是經(jīng)濟(jì)改革中最落后的一部分，其他行業(yè)的市場、機(jī)會隨著改革開放已經(jīng)釋放出來，而銀行業(yè)現(xiàn)在正在開放過程中，這給外資銀行分享國內(nèi)龐大的市場提供了前所未有的機(jī)會。

不過，梳理一下這些外資銀行入股所選擇的不同銀行類型，可以發(fā)現(xiàn)它們之間的差異，從這里也可以看出它們在中國的未來戰(zhàn)略。事實上，由于選擇是分層次的，買家和賣家相互的選擇范圍并不是那么寬。

首先，選擇國有四大銀行的往往是之前在國內(nèi)開展業(yè)務(wù)相對較少的。這包括入股中行的蘇格蘭皇家銀行，入股建行的美洲銀行和淡馬錫，而目前與工行達(dá)成參股意向的高盛、安聯(lián)在國內(nèi)的影響力也較其國際競爭對手小。這種現(xiàn)象可以這樣解釋：這些機(jī)構(gòu)在國內(nèi)市場已經(jīng)落后于其國際競爭對手，倘若從頭做起，勢必很難在短期趕上其競爭對手。在這種情況下，為了分享中國巨大的市場未來會產(chǎn)生的豐厚利潤，和這些有政府扶持的大銀行合作是它們的現(xiàn)實考慮。另外，入股四大行，更會給它們帶來其它業(yè)務(wù)的政府政策優(yōu)惠?？梢哉f，它們的做法可以起到一箭雙雕的效果。

但在國內(nèi)已經(jīng)有相當(dāng)規(guī)模業(yè)務(wù)的外資銀行則不同了。由于入股四大行一般都有附帶條件，而這些條件往往會限制它們在中國開展業(yè)務(wù)的靈活性，所以這類銀行沒有選擇四大行，而是更青睞于管理相對比較先進(jìn)的中型商業(yè)銀行。事實上，和入股四大國有銀行相比，花同樣甚至更少的錢，他們將能獲得更大的控制權(quán)和更集中的網(wǎng)絡(luò)，而同時沒有附加條件的限制。在中國的銀行業(yè)全面放開后，它們甚至可以完全控制這些銀行，這種策略對于它們來說應(yīng)該是最劃算的。這具體體現(xiàn)在新橋入主深發(fā)展并取得了相當(dāng)控制權(quán)、匯豐以不菲的價格買入了交行股份、花旗在上海浦東發(fā)展銀行身上下注、渣打選擇新成立的渤海銀行等上面。

事實上，德意志銀行入股華夏銀行只是外資銀行在中國一系列競爭性行動中的又一個例子。在中國經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的區(qū)域，最有利可圖的銀行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)會基本已被全球性金融機(jī)構(gòu)瓜分完畢。過不了多久，在外資股東的影響下，這類層次和集中區(qū)域不一的銀行間新一輪競爭與分化又將開始了。