【外管局四個小動作，似為人民幣升值做準(zhǔn)備】
2004-06-11 14:18:14
一向以業(yè)務(wù)管理為主、少有政策性動作的外管局近來動作頻頻，不起眼，動作幅度也不大，但頗有深意。5月23日，外管局副局長馬德倫在京表示，外資行向中資企業(yè)的外匯貸款不再視為外債而列入國家外債管理；5月26日，外管局副局長魏本華在商務(wù)部主辦的中國企業(yè)走出去國際論壇上說，外管局正在研究制定辦法，允許符合條件的跨國公司把自有外匯資金用于境外運作；5月下旬，外管局發(fā)出通知，要求實行支付結(jié)匯制度，完善、落實外企資本專案結(jié)匯和外債登記的管理政策；5月28日，外管局指出，QFII出于匯率和利率投機目的，長期將資金存在銀行而不投資，將采取限制措施。
表面看來，四個小動作各有各的理由：中央一直允許外資銀行對中資企業(yè)經(jīng)營外匯貸款業(yè)務(wù)，但從擔(dān)保到抵押都要外匯管理部門批準(zhǔn)，手續(xù)繁復(fù)；新規(guī)定體現(xiàn)了逐步對外資行實行國民待遇的WTO承諾，外資行的客戶群將因此再次擴大。
近年來外企不斷增加，企業(yè)經(jīng)營過程中面臨流動資金短缺的情況，境外融資成本高、條件苛刻；境內(nèi)則只能通過投資主體增加資本金的方式，且審批程序復(fù)雜，允許跨國公司把自有外匯境外運作，既可拓寬企業(yè)的投資渠道、分散投資風(fēng)險，也能更好地支持境外企業(yè)的發(fā)展。
另兩個動作，外管局給了相似的理由---去年，外管局在檢查中發(fā)現(xiàn)了一些違規(guī)行為和異常情況，一些無真實交易背景的資金出于套利動機通過資本專案渠道流入。因此規(guī)定，銀行對大額結(jié)匯支付，憑企業(yè)提供的人民幣資金書面支付命令直接劃給指定的收款人，不得進入結(jié)匯企業(yè)的人民幣賬戶。對QFII的限制，是鑒于12家QFII有17億美元結(jié)匯成140億元人民幣，3月底只有88億元投資證券市場，占63%。
把幾個動作放在一起，就會發(fā)覺一個傾向---關(guān)小閘門、減少外匯流入；略開龍頭，放松外匯流出。對外企實行支付結(jié)匯制度對沒有具體投資專案的境外游資來說，當(dāng)然是進入境內(nèi)的一種限制；對QFII更明確要把已進入?yún)s無特定用處的外資勸退出境。
允許跨國公司將自有外匯資金用于境外運作，則是放松對外匯流出的限制。外資行向中資企業(yè)的外貸不再視為外債，似與外匯流進、流出的關(guān)系不大，但當(dāng)局還說了這么一句---按國民待遇原則，外資行與中資的對外貸款一樣，遵循有關(guān)辦法納入國家外債管理，特別是加強對外資行短期外債的管理力度。顯示已在一定程度上加強了對外資行資金流入流出的監(jiān)管，在目前來說，當(dāng)然是特別加強對流入的監(jiān)管。
現(xiàn)階段減少外匯流入、放松流出意味著什么？1、外儲數(shù)額已相當(dāng)巨大，再增加的話將給人民幣帶來壓力，形成新的通脹；2、在宏觀調(diào)控的情況下，打擊投資過熱，同樣也要控制外資投資。兩點聽來都有道理。但外儲居高不下并非一天兩天，通脹的預(yù)警信早在去年底就有了，為何到5月下旬才關(guān)小外匯流入的閘門？控制外資投資，也可以通過控制投資專案的辦法解決。這樣看來，關(guān)小外匯流入閘門、放松流出龍頭，可能是調(diào)整人民幣匯率的先兆。現(xiàn)在看來，它是宏觀調(diào)控匯率調(diào)整的一個措施，但長遠而言，應(yīng)是外匯體制改革的一步。
中國的外儲高達4032.5億美元，一直有人對此不放心，原因是外匯體制長期實行強制結(jié)售匯制，即企業(yè)賺的外匯必須賣給國家銀行。中央持有巨額外儲，對國際市場是一個巨大的震懾，但對企業(yè)來說，無法自由運用賺來的外匯，多少商機都在繁瑣的審批環(huán)節(jié)中喪失。中央也意識到了這種情況，4、5月間，當(dāng)局允許企業(yè)保留一定百分比的外匯，暗示外匯體制從強制結(jié)售匯制漸漸向意愿結(jié)售匯制過渡。適度放松資本專案外匯管制，允許符合條件的跨國企業(yè)將自有外匯資金用于境外運作，就是強制結(jié)售匯制松動的具體體現(xiàn)。企業(yè)的外匯貸款雖不作為國家外債，但作為企業(yè)債務(wù)還是存在，企業(yè)必須用自有、方便運用的外匯償還。Back
表面看來，四個小動作各有各的理由：中央一直允許外資銀行對中資企業(yè)經(jīng)營外匯貸款業(yè)務(wù)，但從擔(dān)保到抵押都要外匯管理部門批準(zhǔn)，手續(xù)繁復(fù)；新規(guī)定體現(xiàn)了逐步對外資行實行國民待遇的WTO承諾，外資行的客戶群將因此再次擴大。
近年來外企不斷增加，企業(yè)經(jīng)營過程中面臨流動資金短缺的情況，境外融資成本高、條件苛刻；境內(nèi)則只能通過投資主體增加資本金的方式，且審批程序復(fù)雜，允許跨國公司把自有外匯境外運作，既可拓寬企業(yè)的投資渠道、分散投資風(fēng)險，也能更好地支持境外企業(yè)的發(fā)展。
另兩個動作，外管局給了相似的理由---去年，外管局在檢查中發(fā)現(xiàn)了一些違規(guī)行為和異常情況，一些無真實交易背景的資金出于套利動機通過資本專案渠道流入。因此規(guī)定，銀行對大額結(jié)匯支付，憑企業(yè)提供的人民幣資金書面支付命令直接劃給指定的收款人，不得進入結(jié)匯企業(yè)的人民幣賬戶。對QFII的限制，是鑒于12家QFII有17億美元結(jié)匯成140億元人民幣，3月底只有88億元投資證券市場，占63%。
把幾個動作放在一起，就會發(fā)覺一個傾向---關(guān)小閘門、減少外匯流入；略開龍頭，放松外匯流出。對外企實行支付結(jié)匯制度對沒有具體投資專案的境外游資來說，當(dāng)然是進入境內(nèi)的一種限制；對QFII更明確要把已進入?yún)s無特定用處的外資勸退出境。
允許跨國公司將自有外匯資金用于境外運作，則是放松對外匯流出的限制。外資行向中資企業(yè)的外貸不再視為外債，似與外匯流進、流出的關(guān)系不大，但當(dāng)局還說了這么一句---按國民待遇原則，外資行與中資的對外貸款一樣，遵循有關(guān)辦法納入國家外債管理，特別是加強對外資行短期外債的管理力度。顯示已在一定程度上加強了對外資行資金流入流出的監(jiān)管，在目前來說，當(dāng)然是特別加強對流入的監(jiān)管。
現(xiàn)階段減少外匯流入、放松流出意味著什么？1、外儲數(shù)額已相當(dāng)巨大，再增加的話將給人民幣帶來壓力，形成新的通脹；2、在宏觀調(diào)控的情況下，打擊投資過熱，同樣也要控制外資投資。兩點聽來都有道理。但外儲居高不下并非一天兩天，通脹的預(yù)警信早在去年底就有了，為何到5月下旬才關(guān)小外匯流入的閘門？控制外資投資，也可以通過控制投資專案的辦法解決。這樣看來，關(guān)小外匯流入閘門、放松流出龍頭，可能是調(diào)整人民幣匯率的先兆。現(xiàn)在看來，它是宏觀調(diào)控匯率調(diào)整的一個措施，但長遠而言，應(yīng)是外匯體制改革的一步。
中國的外儲高達4032.5億美元，一直有人對此不放心，原因是外匯體制長期實行強制結(jié)售匯制，即企業(yè)賺的外匯必須賣給國家銀行。中央持有巨額外儲，對國際市場是一個巨大的震懾，但對企業(yè)來說，無法自由運用賺來的外匯，多少商機都在繁瑣的審批環(huán)節(jié)中喪失。中央也意識到了這種情況，4、5月間，當(dāng)局允許企業(yè)保留一定百分比的外匯，暗示外匯體制從強制結(jié)售匯制漸漸向意愿結(jié)售匯制過渡。適度放松資本專案外匯管制，允許符合條件的跨國企業(yè)將自有外匯資金用于境外運作，就是強制結(jié)售匯制松動的具體體現(xiàn)。企業(yè)的外匯貸款雖不作為國家外債，但作為企業(yè)債務(wù)還是存在，企業(yè)必須用自有、方便運用的外匯償還。Back
