攻克計劃經(jīng)濟最后的堡壘

《國務院關于投資體制改革的決定》將使我國徹底打破計劃經(jīng)濟體制下的投資管理模式，進而全面形成投資主體多元化、資金來源多渠道、投資方式多樣化、項目建設市場化的市場經(jīng)濟投資體制的新格局。

隨著《國務院關于投資體制改革的決定》的實施，與其緊密相連的資本市場也將隨之變化。從今日起，本報將從資本市場的多個角度，解讀《決定》對其帶來的深刻變化和影響。敬請關注。

《國務院關于投資體制改革的決定》昨日正式發(fā)布。一位曾參與改革方案設計的權威人士在接受記者采訪時表示，對于融資體制、投資體制的改革、宏觀調(diào)控的推進，《決定》都進行了全面系統(tǒng)的闡述，并在諸多內(nèi)容上作出重要突破。

融資體制改革

兩大突破帶來機遇

雖然被稱為“投資體制改革”，但縱覽全文，有關融資改革方面的內(nèi)容卻一點也不少，力度也絲毫不弱，這也成為這次改革方案的鮮明特色之一。比如，在拓寬企業(yè)融資渠道方面，《決定》中明確提出的至少就有六點。權威人士評價，其中兩點內(nèi)容，可謂是邁出了跨越式的一大步：一是基礎建設項目IPO融資可能會有突破；二是包括國有、民營在內(nèi)的各種所有制企業(yè)從此可以一視同仁地通過發(fā)行股票、債券等方式來融資。

這位曾參與改革方案設計的權威人士分析說，《決定》中“經(jīng)國務院投資主管部門和證券監(jiān)管機構批準，選擇一些收益穩(wěn)定的基礎設施項目可以進行公開發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式籌集資金的試點”的表述意味深長。因為，按照現(xiàn)行法律規(guī)定，企業(yè)必須先成立股份公司且有3年連續(xù)盈利紀錄，方能進行IPO。而在上述表述中用了“經(jīng)過批準”和“試點”的字眼，表明對現(xiàn)行的法律規(guī)定很可能會有所突破：即經(jīng)批準的基建項目可以突破上述限制，進行IPO的試點。但鑒于有關法律法規(guī)尚未做出修改，因此用“試點”的說法可能是目前各方面所能接受的一個提法。

對各種所有制企業(yè)一視同仁也是此次融資改革的一個重大突破，在《決定》中對此也多處強調(diào)，比如鼓勵和支持各種所有制企業(yè)進行境外融資，允許他們申請使用國外貸款，以及以股權融資方式籌集資金等等。這表明，民營甚至外資企業(yè)今后將能夠獲得更多的融資機會和渠道，無論是發(fā)行股票、公司債券、還是海外上市，他們都將和國有企業(yè)得到平起平坐的地位。此外，在融資方面，《決定》還第一次在國務院的重頭文件中提出，組織建立中小企業(yè)融資擔保體系，鼓勵保險資金投入基礎設施建設，并再次強調(diào)多層次資本市場體系的建設，也肯定了今后公司債市場的發(fā)展方向。

投資體制改革企業(yè)政府雙管齊下

在投資方面具有實質(zhì)性改革的內(nèi)容有兩個方面：擴大企業(yè)投資決策權，完善規(guī)范政府投資行為。

今后企業(yè)投資的項目一律實行核準制或備案制，政府僅對重大項目和限制類項目進行核準，其它投資項目按照屬地原則進行備案，但石油、天然氣的項目還要拿到發(fā)改委備案。據(jù)了解，各地目前都已準備著手制定本省的備案管理辦法，今后中央政府在核準制的改革取得一定經(jīng)驗后，可能將會出臺有關備案制的具體辦法。值得注意的是，改革高度重視規(guī)劃的作用。比如大型企業(yè)集團如果先編制了發(fā)展建設規(guī)劃，并得到批準后，就只需按備案制來處理。

在改善政府投資方面，首次提出了政府投資的責任追究制度。在政府項目的建設實施過程中，也引入兩條實質(zhì)意義的改革：即對非經(jīng)營性政府投資項目，加快推行“代建制”；對于壟斷性項目要通過招標選定業(yè)主。

宏觀調(diào)控力圖放而不松

據(jù)透露，本次改革方案早在數(shù)月之前就已獲得國務院的原則批準，之所以遲遲沒有出籠，就是因為其中幾項比較重要的改革如給企業(yè)放權、給銀行更大的審貸自主權等等，都會引起人們對于它是否會對宏觀調(diào)控產(chǎn)生影響的擔心。一方面，企業(yè)自我約束機制還沒有完全建立，放權也許會使它的投資沖動更多釋放；而另一方面社會主義市場經(jīng)濟體制改革要求企業(yè)獲得更大的自主權，宏觀調(diào)控也需要更多地運用經(jīng)濟手段來實現(xiàn)經(jīng)濟的平穩(wěn)、健康發(fā)展。正是在這種兩難境地下，有關部門最終遵從市場經(jīng)濟的規(guī)律，慎重推出此次改革。

因此在加強監(jiān)管和宏觀調(diào)控上，《決定》中的一些新措施就格外值得關注。

比如在給企業(yè)放權的同時，更加重視通過經(jīng)濟手段來鞏固并達到宏觀調(diào)控的意圖：今年的核準目錄中，對于鋼鐵行業(yè)的進入門檻就明顯提高，不論是煉鐵、煉鋼、軋鋼，新項目上馬今后都要國務院相關部門核準，新增電解鋁、氧化鋁項目、新建煉油等項目也都在國務院一級的核準范疇內(nèi)。另外，這次改革不是單純的“管”，而是意在“疏導”，以創(chuàng)造有利的投資環(huán)境，高度強調(diào)不同監(jiān)管部門之間的協(xié)同配合，注重發(fā)揮地方、行業(yè)協(xié)會的監(jiān)督積極性，打破了原來發(fā)改委一家包打天下的監(jiān)督；對于外商投資，還進一步擴大了省級政府的核準權限，注重保護地方一級的積極性。

有關權威人士就指出，中國的投資過熱與重復建設問題，不僅涉及投資體制的改革，同時也涉及財稅、預算體制、銀行管理等方方面面的改革，改革只能解決部分問題，不能解決所有問題。因此，在方案的設計上，也是傾向于政府控制住大的重復建設，小的重復建設則通過市場來實現(xiàn)它自動的優(yōu)勝劣汰。

據(jù)了解，鑒于《決定》總體上還比較原則性，有關部門還會起草一些配套文件，將改革內(nèi)容進一步落實。有關人士在評價它時說，作為中國計劃經(jīng)濟體制的最后一塊堡壘，投資體制改革的完成將標志著中國市場經(jīng)濟體系正式、完全地確立。

證券時報２００４年７月２７日