對三九"人事地震"的解讀不能僅限于債務難題
2004-05-21 11:15:07
這幾天，三九和趙新先無疑成了媒體炙手可熱的名詞。5月16日下午，國資委副主任王勇在三九集團中層以上干部大會上正式宣布免去現(xiàn)年64歲的趙新先所有三九集團的職務，同時原中國通用技術集團常務董事、副總經理孫曉民接任三九集團黨委書記、總裁職務。"趙新民同志40年如一日，為中國中醫(yī)藥事業(yè)、為三九事業(yè)作出了很大貢獻"國資委黨委書記李毅中這一極高的評價，打破了外界關于"趙新先被雙規(guī)"的傳聞。這一評價贏得了三九集團現(xiàn)場員工長達數(shù)分鐘的掌聲，也算給掌門人趙新先曾創(chuàng)下的輝煌畫上了一個不算圓的句號。
一、解析趙新先離職背后的債務難題
今年64歲的趙新先已是超期服役，三年前趙就向當時主管部門中央大企業(yè)表示有退下來的意愿?但未能如愿。而現(xiàn)在，三九集團業(yè)績下滑，債臺高筑，媒體曝光的98億高負債已讓趙新先力不從心，不得不悲壯退休。盡管三九集團多位人士在接受新聞媒體采訪時都采取了統(tǒng)一的口徑，即趙新先是因年齡關系被免職的，有關部門對趙新先這些年的工作仍作了肯定。但不少分析都認為，趙新先的免職與三九集團高額的債務糾紛有關。早在今年4月底，國資委曾先后派出兩位副主任帶隊的調研組到三九集團進行調研。業(yè)內分析人士認為，這一跡象表明，趙新先的免職與三九集團高額負債肯定有很大的關聯(lián)。
從去年開始，三九集團就面臨資金緊張、銀行逼債的困境，經營也遭遇困難。盡管三九集團100多家子公司具體債務目前尚不清楚，但一種說法是截止2003年年底，集團及子公司欠銀行資金近百億。三九集團同時也成為上市公司大股東資金占用的典型代表，從其旗下三家上市公司公開資料顯示，三九集團經營狀況不容樂觀，三九集團改制重組迫在眉睫。
進入2004年后，三九集團可謂是負面消息不斷。
4月15日，三九醫(yī)藥發(fā)布公告稱，因深圳本地銀行要求提前還清所欠的3.7億余元貸款，截至2004年3月31日，公司大股東深圳三九藥業(yè)有限公司及三九企業(yè)集團持有該公司的國有法人股6.97億股中的5.82億股(約占83%)已被司法凍結。
5月1日，深圳市拍賣行發(fā)布公告稱，受深圳以外一法院委托，5月12日對三九醫(yī)藥4274萬股國有法人股進行競拍，但因當天無人參加競拍而導致流產。此次起拍價已經相當?shù)停抗善鹋膬r僅為1.53元，低于目前其每股凈資產2.97元近一半。
從三九集團有關資料中發(fā)現(xiàn)，截至2003年底，三九集團及其下屬公司欠銀行98億元，其中三九集團6.6億元，三九藥業(yè)34億元，三九醫(yī)藥(000999)33億元，另兩家三九集團旗下的三九生化、三九發(fā)展14億多元。此外，從三九集團旗下的三九醫(yī)藥剛披露的季報中可以發(fā)現(xiàn)，其一季度主營業(yè)務收入及凈利潤均同比下降近18%。
二、冰凍三尺非一日之寒，高速擴張導致債務困境
1、回顧三九集團20年高速擴張史
1985年，趙新先帶著幾名大學生，憑著借來的500萬，從南方醫(yī)院脫離出來，創(chuàng)辦了南方藥廠。到1991年底，三九的銷售收入就達到6.39億元。1992年，三九集團又和泰國正大集團、美國花旗集團合作，組建了三九正大藥業(yè)公司(即三九藥業(yè)的前身)。2000年后，三九收回了外方股權，并上市成功。三九集團以200億余元"身家"成為國內總資產額最大的中藥企業(yè)。
1999年以前，在多元化的擴張中，三九采取承債式收購了近60家企業(yè)，同時也積淀了大量的債務風險。趙新先在2003年底談到債務問題時指稱，三九實際上有70個億的貸款，媒體報道有30%的誤差。去年11月，趙新先曾提出"向上市公司受讓商標、賣股權、剝離副業(yè)"3個策略來償還銀行巨額債務。
從1985年到1998年，三九一直是以部隊企業(yè)的身份出現(xiàn)的，上市后三九的主管單位變?yōu)橹醒氪笃髽I(yè)工委，隨著國有企業(yè)改革的推進，國資委又成了現(xiàn)在三九企業(yè)集團的直接主管部門。
在這些年里，三九提出了多個改革方案，但其中涉及到的一些敏感的改革問題并未能得到有效的實施。劃歸國資委管理后，新提出的重組方案據(jù)稱可以解決多年來懸而未決的問題，并將在股份制改革方面帶來長足發(fā)展。有觀察人士表示：趙新先遲遲未退，多少也與此有些關系。從內心來說，趙新先在離開自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)時一定也有所期待。還有一個值得回味的現(xiàn)象是，與趙新先同時代的褚時健、李經緯等人，都因為臨近退休時未能解決個人股權問題而葬送一世英名。
2、體制改革滯后下的冒進投資必然引發(fā)資金黑洞
三九集團的問題是在長期發(fā)展中形成的，只是潘多拉的盒子打開后，許多問題就無法再捂住了。有知情人士曾表示，三九這些年來出現(xiàn)了一些失誤，這也是集團債臺高筑的直接原因。首先，趙新先帶領的三九集團在走進高速擴張期后，船大了駛向大洋風浪更大，從世界500強到萬家連鎖藥店，規(guī)劃一個比一個大，在企業(yè)自身的發(fā)展跟不上這種速度時，就過分地依賴資本運作手段。三九近年來推行的"低成本擴張"，在短時間內讓三九實現(xiàn)財富量增加的同時，并沒有帶來資產效益的根本性提高，這種高速擴張不僅直接導致三九的資金緊張，而且也讓三九背上了不少包袱。從有關資料中我們可以發(fā)現(xiàn)，三九集團涉獵的行業(yè)除藥業(yè)外，還包括房地產、酒店、食品、酒和汽車等等。
但三九集團內部人士透露，這種局面有體制改革滯后的因素。集團現(xiàn)在有200多個下屬公司，其中包括原來隸屬于諸多部門的下屬公司，也包括一些西部落后地區(qū)的虧損企業(yè)，三九集團收養(yǎng)了太多的、帶著高負債的"兒子"或"孫子"，這里面有行政劃撥等歷史遺留問題的因素在作怪。
再就是三九的產權改革、股份制改革一直進展緩慢，這在一定程度上束縛了三九的變革沖動。三九在很多方面不像是一家完全按市場規(guī)則運作的企業(yè)，包括并購在內的許多市場決策行為并不以經濟效益為第一原則。久而久之，這種市場操作思路積重難返，必然會有爆發(fā)的一天。而且，趙新先這幾年來也一直寄望在明確出資人后，能有直接的資金投入，但這只能是一廂情愿。
三九與銀行曾有過相當長時間的"蜜月期"，近年來的資金緊張導致了這種關系日趨緊張，但當媒體披露銀行逼債三九集團的消息后，三九與銀行也走到了徹底攤牌的時候了，這對三九來說無疑是雪上加霜。幾年前，在三九看來，銀行貸款還不是一個值得操心的話題，只要不斷有新貸款進來，再加上有新的上市公司能夠融資，三九對自己的前景一直頗為樂觀。
今年4月上旬，三九集團的有關人士向媒體透露，三九有意收購日本嘉娜寶集團旗下的制藥業(yè)務，預計交易金額有可能高達200億日元。然后在6月，三九集團將在日本設立一家股份公司，并計劃在2007年實現(xiàn)在日本的創(chuàng)業(yè)板上市。而此前，三九還曾向外界宣稱，要在全國建立3000家連鎖藥店，按每家投資50萬元人民幣計算，此項投資至少需15億元人民幣。如此的"大手筆"，必然會引發(fā)企業(yè)資金的巨大黑洞。據(jù)了解，目前三九集團及其下屬公司欠的債務高達98億元人民幣。海通證券分析師楊建弟認為，如此冒進的投資行為使得三九集團只能采取違規(guī)方式占用上市公司資金，而無視流通股東的利益，給中國證券市場造成了巨大的負面影響，今天它已經陷入"資金緊缺，銀行逼債"的困境，實在是與其不切實際的投資行為有直接關系。
三、種種跡象表明三九集團有望重振雄風
1、三九客觀上存在"縮小攤子做強主業(yè)"的必要性
據(jù)悉，三九集團新帥孫曉民的身份、經歷在這次換帥中顯得很有意味：沒有藥業(yè)經營的經歷，北大法學碩士出身，法律經驗豐富，曾任中國通用技術(集團)控股有限責任公司法律總顧問和副總經理。國資委為什么要換上一個法律經驗豐富的老總？專業(yè)人士推測，這可能與新帥上任后的作為有一些聯(lián)系?？s小攤子做強主業(yè)將是三九集團的未來之路。三九醫(yī)藥的公告明確表示："集中資源發(fā)展主業(yè)醫(yī)藥產業(yè)，對非主業(yè)分期分批進行改制、分離，其主輔分離、輔業(yè)改制的總體方案已上報國務院國資委等部門待批。"這一措施是對癥下藥的，三九集團現(xiàn)在有200多個下屬公司，涉及多種行業(yè)。三九集團收養(yǎng)了太多高負債的輔業(yè)。
專業(yè)人士指出，這種分離將帶來強烈的利益重組，成功與否就在于法律出身的孫曉民如何把握平衡了。另據(jù)三九醫(yī)藥董秘周輝介紹，趙新先仍然是三九醫(yī)藥的董事長。對此，證券業(yè)人士認為，如果趙新先能全身而退，專心回到醫(yī)藥這個老本行，協(xié)助好新帥孫曉民，將可能真正推動主輔分離，實現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)。
2、國資委也為三九發(fā)展方向定了調：通過主輔分離重振雄風
實質上從還債開始，三九集團已經開始改制和重組。從去年底開始，三九集團就引進印尼力寶財團作為戰(zhàn)略投資者進行重組前期工作，在今年以處置旗下上市公司股權為重組契機的金融創(chuàng)新，但目前都尚無結果。但趙新先5月16日的離職退休將改變三九集團目前的重組計劃。其實早在4月下旬，國資委的一位領導視察三九集團時就為三九集團發(fā)展定下基調。
加強主業(yè)和輔業(yè)分離、縮短管理鏈條被作為三九集團首要的目標提了出來。這位國資委領導認為，三九集團輔業(yè)所占比重太大，不僅不創(chuàng)造利潤而且消耗主業(yè)利潤，每年消耗主業(yè)利潤達到兩個億；同時由于管理鏈條太長，企業(yè)很難控制，特別是三級企業(yè)以下的企業(yè)在投資和財務上容易出問題。縮短管理鏈條也可以降低管理成本。這位領導提醒，在做好主輔分離時要做好職工身份轉換。在做精做強主業(yè)方面，要求牢牢突出三九品牌，加大新產品開發(fā)。
對三九進一步改制比較重要的是，這位國資委領導稱，三九集團應考慮吸納社會資金解決資金不足的問題，同時轉換企業(yè)機制，完善公司法人治理；同時要求三九集團要認真總結經驗教訓，要以市場為導向，實現(xiàn)科學決策、民主決策，從而減少決策失誤。
市場人士分析，實質上這幾乎就是國資委為三九發(fā)展方向定了調，新的改制重組速度或將加快，措施都是針對目前的弊端。
3、三九在國內制藥企業(yè)中仍占有明顯優(yōu)勢
可以肯定的是，三九還將繼續(xù)前行，無論是高層的變動還是企業(yè)重組方案的實施，都是為了三九更好地發(fā)展壯大。
在國內的制藥企業(yè)中，三九仍擁有相當大的優(yōu)勢，在植物藥的研發(fā)制造方面，三九現(xiàn)在仍是國內制造企業(yè)中的領頭羊，其品牌優(yōu)勢、產品結構優(yōu)勢、研發(fā)實力等仍不容置疑，這也是三九今后長足發(fā)展的基礎和實力。而且，在長期的發(fā)展過程中，三九還有強大的人力資源儲備和營銷網絡的建設。此外，三九苦心經營多年的國際化戰(zhàn)略，現(xiàn)在也有了一定的進展，在國內企業(yè)中也已走到了前列。尤其是在日本市場，三九的產業(yè)鏈條逐漸完善，并已滲入到藥品生產、營銷等各環(huán)節(jié)。
近來，三九也一直在尋找新的戰(zhàn)略投資者，并已與印尼第一財團力寶集團展開了親密接觸。這些市場行為可以為三九注入新鮮血液?！ ?BR> 結束語：趙新先的離職更可能意味國資委對大中型國企的管理力度將加大。
一系列跡象顯示，集團的高額債款只是趙新先離職的導火索。從深層來說，國資委在三九集團的問題上的處理方式，代表了對直屬企業(yè)管理的主要思路，下一步國有大型企業(yè)管理力度將加大。我們認為，三九醫(yī)藥發(fā)展中最大的問題就是大股東欠款問題。由于三九集團在其他產業(yè)的過度投資，導致三九醫(yī)藥的資產被嚴重挪用。為還清欠款，大股東采取了一種縮持國有股的方式，即用所持國有股的退出來抵欠款，對三九醫(yī)藥而言實際上是一種變相的股權回購。這種金融創(chuàng)新的方式涉及到國有資產的轉讓，需要相關部門的同意。目前不少國有醫(yī)藥企業(yè)存在類似三九的問題，如果三九的這種還款方式獲得了通過，有可能會引起國有資產的流失。因此，趙新先此次離去，可能意味著相關部門對此種還款方式的否定。
一、解析趙新先離職背后的債務難題
今年64歲的趙新先已是超期服役，三年前趙就向當時主管部門中央大企業(yè)表示有退下來的意愿?但未能如愿。而現(xiàn)在，三九集團業(yè)績下滑，債臺高筑，媒體曝光的98億高負債已讓趙新先力不從心，不得不悲壯退休。盡管三九集團多位人士在接受新聞媒體采訪時都采取了統(tǒng)一的口徑，即趙新先是因年齡關系被免職的，有關部門對趙新先這些年的工作仍作了肯定。但不少分析都認為，趙新先的免職與三九集團高額的債務糾紛有關。早在今年4月底，國資委曾先后派出兩位副主任帶隊的調研組到三九集團進行調研。業(yè)內分析人士認為，這一跡象表明，趙新先的免職與三九集團高額負債肯定有很大的關聯(lián)。
從去年開始，三九集團就面臨資金緊張、銀行逼債的困境，經營也遭遇困難。盡管三九集團100多家子公司具體債務目前尚不清楚，但一種說法是截止2003年年底，集團及子公司欠銀行資金近百億。三九集團同時也成為上市公司大股東資金占用的典型代表，從其旗下三家上市公司公開資料顯示，三九集團經營狀況不容樂觀，三九集團改制重組迫在眉睫。
進入2004年后，三九集團可謂是負面消息不斷。
4月15日，三九醫(yī)藥發(fā)布公告稱，因深圳本地銀行要求提前還清所欠的3.7億余元貸款，截至2004年3月31日，公司大股東深圳三九藥業(yè)有限公司及三九企業(yè)集團持有該公司的國有法人股6.97億股中的5.82億股(約占83%)已被司法凍結。
5月1日，深圳市拍賣行發(fā)布公告稱，受深圳以外一法院委托，5月12日對三九醫(yī)藥4274萬股國有法人股進行競拍，但因當天無人參加競拍而導致流產。此次起拍價已經相當?shù)停抗善鹋膬r僅為1.53元，低于目前其每股凈資產2.97元近一半。
從三九集團有關資料中發(fā)現(xiàn)，截至2003年底，三九集團及其下屬公司欠銀行98億元，其中三九集團6.6億元，三九藥業(yè)34億元，三九醫(yī)藥(000999)33億元，另兩家三九集團旗下的三九生化、三九發(fā)展14億多元。此外，從三九集團旗下的三九醫(yī)藥剛披露的季報中可以發(fā)現(xiàn)，其一季度主營業(yè)務收入及凈利潤均同比下降近18%。
二、冰凍三尺非一日之寒，高速擴張導致債務困境
1、回顧三九集團20年高速擴張史
1985年，趙新先帶著幾名大學生，憑著借來的500萬，從南方醫(yī)院脫離出來，創(chuàng)辦了南方藥廠。到1991年底，三九的銷售收入就達到6.39億元。1992年，三九集團又和泰國正大集團、美國花旗集團合作，組建了三九正大藥業(yè)公司(即三九藥業(yè)的前身)。2000年后，三九收回了外方股權，并上市成功。三九集團以200億余元"身家"成為國內總資產額最大的中藥企業(yè)。
1999年以前，在多元化的擴張中，三九采取承債式收購了近60家企業(yè)，同時也積淀了大量的債務風險。趙新先在2003年底談到債務問題時指稱，三九實際上有70個億的貸款，媒體報道有30%的誤差。去年11月，趙新先曾提出"向上市公司受讓商標、賣股權、剝離副業(yè)"3個策略來償還銀行巨額債務。
從1985年到1998年，三九一直是以部隊企業(yè)的身份出現(xiàn)的，上市后三九的主管單位變?yōu)橹醒氪笃髽I(yè)工委，隨著國有企業(yè)改革的推進，國資委又成了現(xiàn)在三九企業(yè)集團的直接主管部門。
在這些年里，三九提出了多個改革方案，但其中涉及到的一些敏感的改革問題并未能得到有效的實施。劃歸國資委管理后，新提出的重組方案據(jù)稱可以解決多年來懸而未決的問題，并將在股份制改革方面帶來長足發(fā)展。有觀察人士表示：趙新先遲遲未退，多少也與此有些關系。從內心來說，趙新先在離開自己一手創(chuàng)辦的企業(yè)時一定也有所期待。還有一個值得回味的現(xiàn)象是，與趙新先同時代的褚時健、李經緯等人，都因為臨近退休時未能解決個人股權問題而葬送一世英名。
2、體制改革滯后下的冒進投資必然引發(fā)資金黑洞
三九集團的問題是在長期發(fā)展中形成的，只是潘多拉的盒子打開后，許多問題就無法再捂住了。有知情人士曾表示，三九這些年來出現(xiàn)了一些失誤，這也是集團債臺高筑的直接原因。首先，趙新先帶領的三九集團在走進高速擴張期后，船大了駛向大洋風浪更大，從世界500強到萬家連鎖藥店，規(guī)劃一個比一個大，在企業(yè)自身的發(fā)展跟不上這種速度時，就過分地依賴資本運作手段。三九近年來推行的"低成本擴張"，在短時間內讓三九實現(xiàn)財富量增加的同時，并沒有帶來資產效益的根本性提高，這種高速擴張不僅直接導致三九的資金緊張，而且也讓三九背上了不少包袱。從有關資料中我們可以發(fā)現(xiàn)，三九集團涉獵的行業(yè)除藥業(yè)外，還包括房地產、酒店、食品、酒和汽車等等。
但三九集團內部人士透露，這種局面有體制改革滯后的因素。集團現(xiàn)在有200多個下屬公司，其中包括原來隸屬于諸多部門的下屬公司，也包括一些西部落后地區(qū)的虧損企業(yè)，三九集團收養(yǎng)了太多的、帶著高負債的"兒子"或"孫子"，這里面有行政劃撥等歷史遺留問題的因素在作怪。
再就是三九的產權改革、股份制改革一直進展緩慢，這在一定程度上束縛了三九的變革沖動。三九在很多方面不像是一家完全按市場規(guī)則運作的企業(yè)，包括并購在內的許多市場決策行為并不以經濟效益為第一原則。久而久之，這種市場操作思路積重難返，必然會有爆發(fā)的一天。而且，趙新先這幾年來也一直寄望在明確出資人后，能有直接的資金投入，但這只能是一廂情愿。
三九與銀行曾有過相當長時間的"蜜月期"，近年來的資金緊張導致了這種關系日趨緊張，但當媒體披露銀行逼債三九集團的消息后，三九與銀行也走到了徹底攤牌的時候了，這對三九來說無疑是雪上加霜。幾年前，在三九看來，銀行貸款還不是一個值得操心的話題，只要不斷有新貸款進來，再加上有新的上市公司能夠融資，三九對自己的前景一直頗為樂觀。
今年4月上旬，三九集團的有關人士向媒體透露，三九有意收購日本嘉娜寶集團旗下的制藥業(yè)務，預計交易金額有可能高達200億日元。然后在6月，三九集團將在日本設立一家股份公司，并計劃在2007年實現(xiàn)在日本的創(chuàng)業(yè)板上市。而此前，三九還曾向外界宣稱，要在全國建立3000家連鎖藥店，按每家投資50萬元人民幣計算，此項投資至少需15億元人民幣。如此的"大手筆"，必然會引發(fā)企業(yè)資金的巨大黑洞。據(jù)了解，目前三九集團及其下屬公司欠的債務高達98億元人民幣。海通證券分析師楊建弟認為，如此冒進的投資行為使得三九集團只能采取違規(guī)方式占用上市公司資金，而無視流通股東的利益，給中國證券市場造成了巨大的負面影響，今天它已經陷入"資金緊缺，銀行逼債"的困境，實在是與其不切實際的投資行為有直接關系。
三、種種跡象表明三九集團有望重振雄風
1、三九客觀上存在"縮小攤子做強主業(yè)"的必要性
據(jù)悉，三九集團新帥孫曉民的身份、經歷在這次換帥中顯得很有意味：沒有藥業(yè)經營的經歷，北大法學碩士出身，法律經驗豐富，曾任中國通用技術(集團)控股有限責任公司法律總顧問和副總經理。國資委為什么要換上一個法律經驗豐富的老總？專業(yè)人士推測，這可能與新帥上任后的作為有一些聯(lián)系?？s小攤子做強主業(yè)將是三九集團的未來之路。三九醫(yī)藥的公告明確表示："集中資源發(fā)展主業(yè)醫(yī)藥產業(yè)，對非主業(yè)分期分批進行改制、分離，其主輔分離、輔業(yè)改制的總體方案已上報國務院國資委等部門待批。"這一措施是對癥下藥的，三九集團現(xiàn)在有200多個下屬公司，涉及多種行業(yè)。三九集團收養(yǎng)了太多高負債的輔業(yè)。
專業(yè)人士指出，這種分離將帶來強烈的利益重組，成功與否就在于法律出身的孫曉民如何把握平衡了。另據(jù)三九醫(yī)藥董秘周輝介紹，趙新先仍然是三九醫(yī)藥的董事長。對此，證券業(yè)人士認為，如果趙新先能全身而退，專心回到醫(yī)藥這個老本行，協(xié)助好新帥孫曉民，將可能真正推動主輔分離，實現(xiàn)二次創(chuàng)業(yè)。
2、國資委也為三九發(fā)展方向定了調：通過主輔分離重振雄風
實質上從還債開始，三九集團已經開始改制和重組。從去年底開始，三九集團就引進印尼力寶財團作為戰(zhàn)略投資者進行重組前期工作，在今年以處置旗下上市公司股權為重組契機的金融創(chuàng)新，但目前都尚無結果。但趙新先5月16日的離職退休將改變三九集團目前的重組計劃。其實早在4月下旬，國資委的一位領導視察三九集團時就為三九集團發(fā)展定下基調。
加強主業(yè)和輔業(yè)分離、縮短管理鏈條被作為三九集團首要的目標提了出來。這位國資委領導認為，三九集團輔業(yè)所占比重太大，不僅不創(chuàng)造利潤而且消耗主業(yè)利潤，每年消耗主業(yè)利潤達到兩個億；同時由于管理鏈條太長，企業(yè)很難控制，特別是三級企業(yè)以下的企業(yè)在投資和財務上容易出問題。縮短管理鏈條也可以降低管理成本。這位領導提醒，在做好主輔分離時要做好職工身份轉換。在做精做強主業(yè)方面，要求牢牢突出三九品牌，加大新產品開發(fā)。
對三九進一步改制比較重要的是，這位國資委領導稱，三九集團應考慮吸納社會資金解決資金不足的問題，同時轉換企業(yè)機制，完善公司法人治理；同時要求三九集團要認真總結經驗教訓，要以市場為導向，實現(xiàn)科學決策、民主決策，從而減少決策失誤。
市場人士分析，實質上這幾乎就是國資委為三九發(fā)展方向定了調，新的改制重組速度或將加快，措施都是針對目前的弊端。
3、三九在國內制藥企業(yè)中仍占有明顯優(yōu)勢
可以肯定的是，三九還將繼續(xù)前行，無論是高層的變動還是企業(yè)重組方案的實施，都是為了三九更好地發(fā)展壯大。
在國內的制藥企業(yè)中，三九仍擁有相當大的優(yōu)勢，在植物藥的研發(fā)制造方面，三九現(xiàn)在仍是國內制造企業(yè)中的領頭羊，其品牌優(yōu)勢、產品結構優(yōu)勢、研發(fā)實力等仍不容置疑，這也是三九今后長足發(fā)展的基礎和實力。而且，在長期的發(fā)展過程中，三九還有強大的人力資源儲備和營銷網絡的建設。此外，三九苦心經營多年的國際化戰(zhàn)略，現(xiàn)在也有了一定的進展，在國內企業(yè)中也已走到了前列。尤其是在日本市場，三九的產業(yè)鏈條逐漸完善，并已滲入到藥品生產、營銷等各環(huán)節(jié)。
近來，三九也一直在尋找新的戰(zhàn)略投資者，并已與印尼第一財團力寶集團展開了親密接觸。這些市場行為可以為三九注入新鮮血液?！ ?BR> 結束語：趙新先的離職更可能意味國資委對大中型國企的管理力度將加大。
一系列跡象顯示，集團的高額債款只是趙新先離職的導火索。從深層來說，國資委在三九集團的問題上的處理方式，代表了對直屬企業(yè)管理的主要思路，下一步國有大型企業(yè)管理力度將加大。我們認為，三九醫(yī)藥發(fā)展中最大的問題就是大股東欠款問題。由于三九集團在其他產業(yè)的過度投資，導致三九醫(yī)藥的資產被嚴重挪用。為還清欠款，大股東采取了一種縮持國有股的方式，即用所持國有股的退出來抵欠款，對三九醫(yī)藥而言實際上是一種變相的股權回購。這種金融創(chuàng)新的方式涉及到國有資產的轉讓，需要相關部門的同意。目前不少國有醫(yī)藥企業(yè)存在類似三九的問題，如果三九的這種還款方式獲得了通過，有可能會引起國有資產的流失。因此，趙新先此次離去，可能意味著相關部門對此種還款方式的否定。
