摩根大通：QDII令H股、A股價(jià)值重估
2010-08-26 21:31:35 來源：東方信邦投資顧問公司
摩根大通中國研究部主管何啟忠昨天表示，有關(guān)部門低估了QDII對中國資本市場發(fā)展的重要性。他認(rèn)為，QDII和QFII將提高中國資本市場的效益，對資本市場和國企改革是一次革命。
他指出，在預(yù)朝QDII推出的情況下，市場已開始重估H股和A股的價(jià)值，這一趨勢不可逆轉(zhuǎn)。過去，H股與A股指數(shù)的走勢一直有相當(dāng)高的關(guān)聯(lián)性，但今年六月以來，情況已經(jīng)改變，H股與A股指數(shù)以相反的方向調(diào)整。他認(rèn)為，這是資本市場上的一個(gè)根本改變，市場在發(fā)揮作用，這種趨勢將會持續(xù)。
摩根大通的分析報(bào)告指出，QDII和QFII將為市場提供一個(gè)機(jī)制，發(fā)揮市場的作用，讓市場分辨企業(yè)素質(zhì)的好壞。在市場機(jī)制發(fā)揮更大效益的情況下，資金有所選擇，企業(yè)的股價(jià)可以高下立見。近期，上海A股出現(xiàn)藍(lán)籌股帶動(dòng)的情況就是最好的說明。何啟忠說，六月以來，H股和A股以相反的方向走，原因是有國內(nèi)的資金流入H股市場。投資者不一定要買A股，也可以買H股，顯示股市已產(chǎn)生新的秩序。
他表示，有關(guān)部門應(yīng)從政策目標(biāo)出發(fā)看待QDII，而不是QDII能否緩解人民幣的升值壓力。事實(shí)上，QDII對資本市場發(fā)展的影響被低估了，中央應(yīng)排除萬難推出QDII。
何啟忠說，目前，國際投資者關(guān)注的問題是，H股的價(jià)值重估能否持續(xù)。過去，國企H股的股價(jià)一直低于每股資產(chǎn)價(jià)值，其中的一個(gè)原因是效益低下。近期，H股的上升有一定基礎(chǔ)因素支持，與過去的周期性炒作不同，國際投資者確實(shí)在重新評估H股的價(jià)格。
支持H股上升的原因包括：H股業(yè)績改善、資金流入(包括國際投資者看好亞洲市場而增加的投資，及從債券市場流入股市的資金)。摩根大通統(tǒng)計(jì)，今年上半年，H股整體經(jīng)營毛利上升了60%，純利上升了81.6%，邊際利潤率從2002年上半年的9.1%增至今年上半年的12.2%。
他指出，在預(yù)朝QDII推出的情況下，市場已開始重估H股和A股的價(jià)值，這一趨勢不可逆轉(zhuǎn)。過去，H股與A股指數(shù)的走勢一直有相當(dāng)高的關(guān)聯(lián)性，但今年六月以來，情況已經(jīng)改變，H股與A股指數(shù)以相反的方向調(diào)整。他認(rèn)為，這是資本市場上的一個(gè)根本改變，市場在發(fā)揮作用，這種趨勢將會持續(xù)。
摩根大通的分析報(bào)告指出，QDII和QFII將為市場提供一個(gè)機(jī)制，發(fā)揮市場的作用，讓市場分辨企業(yè)素質(zhì)的好壞。在市場機(jī)制發(fā)揮更大效益的情況下，資金有所選擇，企業(yè)的股價(jià)可以高下立見。近期，上海A股出現(xiàn)藍(lán)籌股帶動(dòng)的情況就是最好的說明。何啟忠說，六月以來，H股和A股以相反的方向走，原因是有國內(nèi)的資金流入H股市場。投資者不一定要買A股，也可以買H股，顯示股市已產(chǎn)生新的秩序。
他表示，有關(guān)部門應(yīng)從政策目標(biāo)出發(fā)看待QDII，而不是QDII能否緩解人民幣的升值壓力。事實(shí)上，QDII對資本市場發(fā)展的影響被低估了，中央應(yīng)排除萬難推出QDII。
何啟忠說，目前，國際投資者關(guān)注的問題是，H股的價(jià)值重估能否持續(xù)。過去，國企H股的股價(jià)一直低于每股資產(chǎn)價(jià)值，其中的一個(gè)原因是效益低下。近期，H股的上升有一定基礎(chǔ)因素支持，與過去的周期性炒作不同，國際投資者確實(shí)在重新評估H股的價(jià)格。
支持H股上升的原因包括：H股業(yè)績改善、資金流入(包括國際投資者看好亞洲市場而增加的投資，及從債券市場流入股市的資金)。摩根大通統(tǒng)計(jì)，今年上半年，H股整體經(jīng)營毛利上升了60%，純利上升了81.6%，邊際利潤率從2002年上半年的9.1%增至今年上半年的12.2%。
