奔馳超高速駛?cè)氡本?戴姆勒6個月試法人股冒險

　　9月8日，戴姆勒－克萊斯勒股份公司(以下簡稱戴－克)和北京汽車控股有限公司(以下簡稱北汽控股)在北京聯(lián)合宣布雙方已經(jīng)就奔馳高檔轎車和商用車的中國制造達(dá)成框架合作協(xié)議。

　　在該框架協(xié)議中，雙方表示將通過設(shè)立新的公司形式對現(xiàn)有的合資企業(yè)北京吉普有限公司進(jìn)行重組，在該廠引入生產(chǎn)梅賽德斯－奔馳E級和C級轎車，并在幾年內(nèi)將產(chǎn)量達(dá)到2．5萬輛；另外，戴姆勒－克萊斯勒股份公司還將與北京汽車控股有限公司控股的上市公司福田汽車(600166)合作為中國市場生產(chǎn)中重型客車，發(fā)動機(jī)及其他零部件。戴－克董事長兼首席執(zhí)行官施倫普宣布該項(xiàng)目今后的 總投資將達(dá)到10億歐元(90億元人民幣)。

　　令人難以置信的是，這項(xiàng)全球汽車的頂尖豪華品牌在中國的巨額投資竟是在短短6個月的時間內(nèi)完成的。而以過去若干年中，中國汽車工業(yè)與外資的談判記錄來看，由于合資雙方往往在利益點(diǎn)上充滿矛盾：如中方(賣方)往往希望資產(chǎn)能夠估高一點(diǎn)，外方(買方)則希望低一點(diǎn)；中方希望外方貢獻(xiàn)更多的產(chǎn)品和技術(shù)，而外方希望中方能夠讓步更多的管理權(quán)和控股權(quán)?因而合資談判進(jìn)程往往進(jìn)展緩慢。

　　因此，歷史上中國重型汽車集團(tuán)和VOLVO公司就曾創(chuàng)下了8年談判的紀(jì)錄。

　　“談判沒有遇到特別困難的地方。雙方從一開始就有非常明確的合作共同點(diǎn)，于是談判進(jìn)展得十分順利。從2003年春節(jié)后進(jìn)入實(shí)質(zhì)談判，在半年的時間里一切就敲定?！贝鳎斯镜呢攧?wù)顧問高盛公司表示。

　　據(jù)介紹，由于競爭對手寶馬落地中國沈陽的激勵，長期對中國本地生產(chǎn)持懷疑態(tài)度的戴－克從去年開始有了在中國設(shè)廠制造奔馳轎車的念頭，它剛剛開始有了念頭就與北京方面交流，并得到了積極回應(yīng)。

　　雖然此前，戴－克在中國也曾尋找過多家合作伙伴，在福建，它與福建東南汽車關(guān)于商用車項(xiàng)目的談判已進(jìn)行了兩年；在長春，與一汽集團(tuán)的重卡項(xiàng)目的合資談判也已進(jìn)行了數(shù)年；在揚(yáng)州，奔馳已有亞星奔馳合資公司。但是，基于過去與北京吉普已有的合作基礎(chǔ)，對于戴－克來說，最終選擇北汽控股，實(shí)質(zhì)上就是戴－克在中國整理自己的發(fā)展戰(zhàn)略的過程。

　　據(jù)了解，由于北京吉普項(xiàng)目長期不甚成功，從中國政府方面來講，一直對戴－克有一個要求：必須有了一個清晰的好的中國戰(zhàn)略并做好布局之后，才能在中國進(jìn)行其他新項(xiàng)目的投資計劃。

　　對比東風(fēng)－日產(chǎn)

　　據(jù)了解，此次戴－克與北汽的合作盡管在很多方面都極類似東風(fēng)與日產(chǎn)的全面合作，比如都是借用外資重組國有企業(yè)，都有對存量資產(chǎn)的利用，不是像一般汽車合資企業(yè)那樣簡單的上一兩個新項(xiàng)目，而是一個全面的戰(zhàn)略性合作，但是，在新的公司結(jié)構(gòu)處理上，卻采取了與東風(fēng)日產(chǎn)不同的形式。

　　據(jù)介紹，在東風(fēng)日產(chǎn)項(xiàng)目上，在公司結(jié)構(gòu)上，所有的參與合作的資產(chǎn)和項(xiàng)目都在一個合資公司——東風(fēng)汽車有限公司的框架下，其下有乘用車、商用車、零部件等多個產(chǎn)品類別。

　　而在北汽－戴－克案例中，由于北汽控股旗下的福田汽車已經(jīng)是一個上市公司，而戴－克與北汽早年簽訂合作的乘用車公司——北京吉普也已經(jīng)存在，所以在確立合作框架時，雙方一開始就都同意在乘用車和商用車上分項(xiàng)目合作，由北汽控股本身與每個合資公司的總部之間再簽訂一個框架協(xié)議，以此來確定整個合作的基調(diào)。

　　此外，另據(jù)介紹，與東風(fēng)日產(chǎn)合并案例另一個不同之處是，北汽方面除了以資產(chǎn)出資外，還有部分現(xiàn)金出資。這部分資金來源主要是北汽控股公司下屬企業(yè)搬遷的土地出讓金。而在東風(fēng)日產(chǎn)案例中，中方東風(fēng)公司全部是以資產(chǎn)出資，而外方日產(chǎn)全部是以現(xiàn)金出資。

　　另據(jù)《財經(jīng)時報》獲悉，戴－克董事長施倫普在新聞發(fā)布會上透露的10億歐元的總項(xiàng)目投資，實(shí)質(zhì)是未來若干年里整體戰(zhàn)略合作的中長期總投資，并不是項(xiàng)目起步階段的幾個產(chǎn)品的投資。因?yàn)椋鳎嗽诳蚣芎献鲄f(xié)議中承諾：將來只要中國市場需要什么樣的產(chǎn)品，戴－克都會提供，因此，10億歐元其實(shí)是為這些今后的合作預(yù)留了的空間。

　　戴－克的冒險

　　與傳統(tǒng)的汽車合資模式相比，此次戴－克與北汽在合作模式上還做了一個新的嘗試：以收購A股上市公司——北汽福田的法人股的形式實(shí)現(xiàn)合資。

　　據(jù)記者了解，從2002年底，中國允許外資購買國有股和法人股以來，實(shí)質(zhì)性的外資購買A股公司的案例并不多。

　　“這對戴－克來說是一種冒險，因?yàn)椋@可能是為大多數(shù)想進(jìn)入A股的外資在趟路?！备呤⒐镜牟①弻＜冶硎尽?jù)《財經(jīng)時報》了解，為了體現(xiàn)戰(zhàn)略合作的意圖，戴－克和北汽將不是簡單地在福田汽車下面設(shè)立一個合資企業(yè)，而是通過戴－克購買北汽福田的法人股，雙方最終以各自占到50％法人股的方式達(dá)到合資目的。

　　但實(shí)際上，福田汽車的法人股只占其總股本10％左右的比例，即使戴－克方面占到法人股的50％，它在公司中的話語權(quán)仍很微弱，這才是戴－克真正的冒險。對此，高盛方面不予置評。

　　“目前，關(guān)于收購福田汽車法人股的框架協(xié)議定下來了，只能說明北汽、奔馳以及北京市政府方面認(rèn)可了，但是，進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的報批還有一段距離?！币晃粎⑴c購并的人士對《財經(jīng)時報》說。

　　據(jù)《財經(jīng)時報》了解，目前，有關(guān)戴－克并購北汽的所有合作框架下的公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)／治理結(jié)構(gòu)以及所有涉及到的資產(chǎn)買賣和估值方案都已經(jīng)簽定。據(jù)透露，奔馳轎車將在2004年初上市，將在中國市場上與下月即將上市的寶馬決一雌雄。?