證監(jiān)會介入 中糧系“溫柔”化解9月連豆逼倉危機
2010-08-26 21:25:36 來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道
至此，幾個月來鬧得沸沸揚揚的連豆9月合約“逼倉”危機終于化解，市場風(fēng)險基本釋放。
據(jù)悉，曾自稱是“天然多頭”的中糧系在9月合約中的巨量持倉曾讓市場瞪目。在交割期到來前夕，中糧沒有以市場前一段時間預(yù)料的激烈方式行事，而是最終以懷柔手段，相對溫和地化解了市場前期積累的逼倉風(fēng)險。
而據(jù)知情人士透露，市場危機化解，可能主要得益于交易所稽查和證監(jiān)會矚目的威懾作用。
“對期貨品種開展較大規(guī)模稽查工作，在近兩年尚屬首次。這種稽查一般是在市場蘊含潛在風(fēng)險的時候才會進行，它更深的意義是對期貨的多空雙方起到了威懾作用?！睒I(yè)內(nèi)人士如是評價。
“中糧系”懷柔？
8月18日，在市場毫無準(zhǔn)備的情況下，芝加哥商品交易所（ＣＢＯＴ）大豆期貨的遠東盤報價出現(xiàn)異常波動。
當(dāng)日該市場上11月主力合約跳空高開，成交活躍。收盤時，ＣＢＯＴ遠東盤11月大豆合約的價格為580美分／蒲式耳，成交34468手，而這兩個數(shù)據(jù)在前一交易日分別僅為549．6美分／蒲式耳和721手，即11月合約一天內(nèi)價格上漲超過6％，成交暴增47倍強。
據(jù)上海某期貨公司專業(yè)人士介紹，ＣＢＯＴ的遠東盤主要參與者是中國和日本的廠商，中國的參與者也主要是中糧系統(tǒng)下屬的公司，其它期貨公司參與的很少。而該市場上期貨價格一般非常平穩(wěn)，出現(xiàn)這種異常，“應(yīng)該是有機構(gòu)在進行大規(guī)模操作”。
接下來，國內(nèi)期貨市場上的大豆期貨走勢竟然也出現(xiàn)了類似的走勢。
8月19日，在2750元／噸以上的高位橫盤第七天后，連豆9月合約上演驚人一幕。當(dāng)日該合約在2800元／噸價位上跳空高開，隨后價格迅疾上沖至2816元／噸。但同時持倉量卻大幅減少，至收盤時，持倉減少超過8萬手，接近該合約市場總持倉量的50％。業(yè)內(nèi)人士分析，在期價居高不下、市場又無貨可交的情況下，空頭砍倉出局，多頭順利平倉，將盈利安全落袋。
大商所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，9月合約賣出方的席位主要位于以“中糧期貨”和“中糧集團”為首的“中糧系”各期貨經(jīng)紀(jì)公司上，而據(jù)市場人士分析，中糧系也很可能有足夠的中外聯(lián)通渠道和能力。
盡管記者向相關(guān)機構(gòu)求證未果，但多位市場人士推測，“中糧系”的操作可能有如下嫌疑，即通過在ＣＢＯＴ遠東盤上大量買進，拉起國內(nèi)期貨價格，然后在高位順利將手中大量多頭持倉獲利了結(jié)。
不過業(yè)內(nèi)人士也表示，中糧系在2700～2800元／噸的區(qū)間內(nèi)，通過這樣的方式，相對“柔和”的平倉，順利化解了前期已經(jīng)日漸積聚起來的“逼倉”危機。
“天然多頭”的逼倉行動
據(jù)格林期貨專業(yè)人士介紹，“中糧系”以“中糧期貨”和“中糧集團”為旗艦，在期貨市場上縱橫馳騁，聲名顯赫。它曾憑借雄厚的資金和現(xiàn)貨實力，在1995年的綠豆期貨搏殺中擊潰對手——大券商南方證券。而在連豆期貨的運作之中，“中糧系”更是不可忽視的力量。
在連豆9月合約中，中糧系統(tǒng)內(nèi)多家公司的席位上交投活躍，而且基本為多頭持倉，成為絕對多頭主力。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，“中糧系”的多頭持倉曾一度超過了8萬手，而根據(jù)國家糧食局的調(diào)查結(jié)果，市場上已經(jīng)沒有可以交割的國產(chǎn)大豆，大商所公布的庫存實際也僅有3．2萬手左右。
據(jù)此，市場人士懷疑，中糧系當(dāng)時是在逐步實施“在連豆9月合約上讓空頭無貨可交，實現(xiàn)逼倉”的計劃。
面對質(zhì)疑，8月6日，中糧曾對外發(fā)布澄清公告，稱其為天然的大豆多頭。中糧集團下屬5家大型油脂加工企業(yè)的套期保值業(yè)務(wù)，通常都通過中糧期貨這個跑道來完成，即他們的做多是生產(chǎn)經(jīng)營所需。
而有消息說，“中糧系”旗下的五大油脂廠基本不用國產(chǎn)大豆。
東海糧油工業(yè)有限公司貿(mào)易部朱海華在接受記者詢問時稱，“我們這里幾乎不用國產(chǎn)大豆?！秉S海糧油工業(yè)有限公司采購部王小姐也聲稱，“國產(chǎn)大豆用量很少?！北焙＜Z油采購部一位人士表示，“我們的原材料是蠔油而不是豆子?！贝蠛＜Z油工業(yè)有限公司、東洲油脂工業(yè)有限公司的有關(guān)人士也表達了相同的看法。
“給不用國產(chǎn)大豆的企業(yè)在期市做國產(chǎn)大豆的套期保值，中糧是天然的大豆多頭和套期保值之說顯然并不盡然?！币晃黄谪浗缛耸吭u價道。
中糧系的一紙聲明更加深了市場對其“逼倉”的懷疑。
大商所調(diào)查
9月連豆“逼倉”嫌疑讓大商所坐不住了。
8月初，大商所的幾批調(diào)查人員開始對“中糧系”和有關(guān)大戶進行調(diào)查。“如果任由形勢繼續(xù)發(fā)展，到9月15日交割日，中糧若逼倉成功，后果將不堪設(shè)想，” 北京龍電期貨的研究員李庚分析，“大商所不會坐視不理?！?/P>
大商所研究部的人士認(rèn)為，調(diào)查只是交易所的一個日常工作。而首創(chuàng)期貨的黃曉則認(rèn)為，此次調(diào)查的動靜和力度都很大，其實是一個“立案稽查”，不僅僅是日常工作。
截至記者發(fā)稿前，大商所表示對中糧進行調(diào)查的結(jié)果尚沒最后出來，還不便透露。但據(jù)李庚分析，對中糧的調(diào)查不外乎其有 沒有違規(guī)分倉以及資金來源等問題；對中糧而言，資金的調(diào)度不成問題，最容易查出來的還是違規(guī)分倉。
“大商所在市場中處于‘前線’的地位，”中國國際期貨公司的研究員李磊說，“畢竟大商所應(yīng)當(dāng)對多空雙方都知根知底。任何一方的介入、持倉，交易所都很容易掌握?！?/P>
“大商所的調(diào)查要達到效果，更多還是依靠在多空雙方之間進行斡旋，也就是向雙方澄清利害關(guān)系，從而最后說服雙方減倉?！崩罾诜Q。
同時，龍電期貨李庚指出，9月大豆合約一度聚集的逼倉風(fēng)險，還可能引發(fā)交易所的市場風(fēng)險和信譽風(fēng)險。如果9月合約風(fēng)險處理不當(dāng)，繼續(xù)擴散，甚至可能轉(zhuǎn)變?yōu)檎麄€期貨行業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險，從而導(dǎo)致投資者和社會各界對期貨市場的基本功能失去信心。
據(jù)透露，“證監(jiān)會期貨部也很關(guān)注9月連豆‘逼倉’危機，并責(zé)令相關(guān)部門認(rèn)真調(diào)查”。對于此說法，證監(jiān)會期貨部一位人士在接受記者詢問時，以“不便”為由，沒有給予正面回應(yīng)。
對于大商所介入9月合約調(diào)查一事，“中糧系”的掌門人，中糧期貨的董事長于旭波在接受記者電話采訪時稱，“大商所進行調(diào)查是交易所的權(quán)力”。但他沒有對中糧系近期減倉是否與此次調(diào)查有關(guān)的詢問作回答。
