外資、民資激活國企改革

國際金融報(bào)(2003年7月28日 下午4:11) 鄧聿文

　　從微觀角度看，經(jīng)營機(jī)制的僵化和代理鏈過長一直是制約國有企業(yè)發(fā)展的根本問題。在改革因形成了巨大的利益鏈而無法從內(nèi)部突破時(shí)，只有借助于外部的力量來打破阻礙改革的利益鏈條，而跨國公司和民營企業(yè)正是這樣的外部力量
　　7月17日，北京市副市長陸昊宣布，北京決定拿出104家業(yè)績良好的市屬國有及國有控股大中型企業(yè)，面向外資與民間資本尋求并購重組。與此同時(shí)，在黑龍江省第三大國企所持的“樺林輪胎”法人股競拍中，新加坡獨(dú)資企業(yè)“佳通輪胎”拍得44%的股份，成為前者的第一大股東。

　　三個(gè)特點(diǎn)

　　北京的改革是去冬今春以來掀起的新一輪國企改革浪潮中的最新事例，而在此前，許多地方出臺(tái)了類似的甚至比北京更為激進(jìn)的國企改革舉措。比如，武漢市5月30日宣布，從今年起，用兩年左右的時(shí)間，使現(xiàn)有國有及國有控股企業(yè)的90%左右，實(shí)現(xiàn)國有資本不占控股地位或不再持股。并且，國有凈資產(chǎn)總額占企業(yè)凈資產(chǎn)總額的比重，從現(xiàn)在的73%降到20%以下。

　　地方的這一輪改革被媒體冠之為“新一輪國企改革”。說它“新”，是因?yàn)榕c以往的國企改革相比，這次國企改革有三個(gè)比較突出的特點(diǎn)：

　　一是改革的對象主要為國有大中型企業(yè)，甚至是一些比較優(yōu)質(zhì)的國企。比如北京這次推出的104家尋求并購重組的企業(yè)就包括雙鶴制藥等眾多全國知名的大中型企業(yè)，104家企業(yè)總資產(chǎn)約252億元，主營產(chǎn)品銷售收入約121億元，企業(yè)經(jīng)營狀況良好，資產(chǎn)負(fù)債率都不高于100%，并沒有長期嚴(yán)重虧損的記錄。

　　二是改革所涉及的行業(yè)不僅包括競爭性行業(yè)，還包括基礎(chǔ)設(shè)施壟斷行業(yè)。比如，武漢市規(guī)定，兩年內(nèi)，國有大中型企業(yè)首先退出傳統(tǒng)競爭行業(yè)，其次退出可以推向市場的市政基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)營性的公用事業(yè)產(chǎn)業(yè)，最后，對文、教、衛(wèi)、體實(shí)行產(chǎn)業(yè)多元化。

　　三，也是最重要的，此次改革允許外資和民營資本控股，這不僅是一個(gè)大膽的突破，而且民營資本在并購國企方面首次取得與外資平起平座的地位，從而有利于中國民營企業(yè)的發(fā)展壯大。

　　多重意義

　　多年來，在國企改革方面，該用的招術(shù)基本都用上了，但效果并不十分明顯，原因在于改革的手段與目的不一致。從目前各地出臺(tái)的改革措施以及有關(guān)政策來看，新一輪改革顯然是要在以下兩個(gè)方面有所作為：一是要利用外資和民資打破國企改革的僵局；二是要利用外資和民資打破所有制爭論的“瓶頸”。

　　先說第一個(gè)方面。雖然目的都是為了打破國企改革的僵局，但過去的改革其整體思路是在國有股一股獨(dú)大的前提下進(jìn)行，外資和民資只能起“拾遺補(bǔ)缺”的作用，最明顯的是硬性規(guī)定外資和民資控股比例不能超過50％；而且，在利用或引進(jìn)外資方面，也都是以直接投資為主。而此次利用外資和民資改造國企則轉(zhuǎn)向了間接或股權(quán)投資，并且還可以控股。這是一個(gè)質(zhì)的變化。

　　從第二個(gè)方面來看，長期以來，只要一涉及國企改革尤其國企股權(quán)轉(zhuǎn)讓，就必然會(huì)牽扯到“公有制占主導(dǎo)和國有資產(chǎn)流失”的問題，原因在于現(xiàn)行體制下沒辦法走出這一陷阱，從而在具體操作上使改革搖擺不定甚至是走一步退兩步。現(xiàn)在把國有資產(chǎn)賣給外國人或民營企業(yè)家，既可以賣個(gè)好價(jià)錢，又不必?fù)?dān)心“公有制占主導(dǎo)”的地位被動(dòng)搖，改革也就能夠大膽地進(jìn)行。

　　其實(shí)，從微觀角度看，經(jīng)營機(jī)制的僵化和代理鏈過長一直是制約國有企業(yè)發(fā)展的根本問題。在改革因形成了巨大的利益鏈而無法從內(nèi)部突破時(shí)，只有借助于外部的力量來打破阻礙改革的利益鏈條?？鐕竞兔駹I企業(yè)正是這樣的外部力量，其雄厚的資本和代理鏈短的公司治理模式，是國企改革走到今天最需要的東西。

　　一方面，允許跨國公司和民企以適當(dāng)形式收購國有企業(yè)的部分股權(quán)，將從股權(quán)結(jié)構(gòu)上改變國有企業(yè)“一股獨(dú)大”的格局，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)變，規(guī)范企業(yè)行為，提升其質(zhì)量，從而將在一定程度上，推動(dòng)國有企業(yè)按照國際規(guī)則形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。

　　另一方面，國企向外資和民資開放也有利于國有企業(yè)引進(jìn)資金和先進(jìn)的技術(shù)與管理，培養(yǎng)高端人才，加速企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，借助跨國公司和民企的品牌優(yōu)勢、市場優(yōu)勢和管理機(jī)制，迅速提升核心競爭力。

　　在一個(gè)較長時(shí)期，中國經(jīng)濟(jì)的增長還得依賴于投資。近年來積極的財(cái)政政策已得到充分發(fā)揮，但經(jīng)濟(jì)的增長不可能通過無限期地發(fā)行國債，因此必須向均衡的財(cái)政政策轉(zhuǎn)變，而后續(xù)資金的來源無非是外資和非國有資本。另一方面資本市場不景氣使融資受到很大限制，這就決定了我們必須開辟新的渠道，一是向外資和民資出售國有股權(quán)，二是吸引外資和民資參與國有企業(yè)的重組，即參與購買國有資產(chǎn)。

　　中國是一個(gè)轉(zhuǎn)型的發(fā)展中國家，雖然20多年的改革開放使經(jīng)濟(jì)有了巨大的進(jìn)步，但它還面臨著許多其他發(fā)展中國家所沒有的對資金的特殊需求。因此，對于中國而言，如何最大限度地引進(jìn)外資，如何更好地發(fā)揮民間投資的作用，仍然是一個(gè)非常重要的問題。而外資和民資并購國企，可望解決這一問題，至少可部分解決資金的燃眉之急。

　　此外，一個(gè)國有企業(yè)占據(jù)相當(dāng)大比重的經(jīng)濟(jì)體，不僅面臨效率上的損失，也會(huì)模糊政府的職能，使政府的監(jiān)管非常容易越界，甚至成為限制競爭的手段。降低國有經(jīng)濟(jì)的比重，國企在大部分競爭性行業(yè)和一般基礎(chǔ)設(shè)施壟斷行業(yè)退出，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不再公開地或隱含地承擔(dān)管理國有資產(chǎn)的職責(zé)，才能公平地對待一切企業(yè)，所以，新一輪國企改革還有利于重新劃定政府與市場的界限。

　　無論我們承認(rèn)不承認(rèn)，愿意不愿意，國企改革的實(shí)踐和經(jīng)驗(yàn)表明，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，在追求效率優(yōu)先的過程中，國有經(jīng)濟(jì)無論從數(shù)量還是質(zhì)量上說，都要逐步加快向外資和民資開放的步伐，這是合理的選擇。

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